企业套利人民币升值 外资行外币贷款增长

每经记者 马骏骎 发自上海

　　记者昨日从多家外资行了解到，作为外资行贷款业务重要主力之一的外币贷款近期随人民币升值预期的升温开始发力，而伴随需求增加产生的外币流动性紧张正在引起外资行的重视。

　　随美元指数下跌，人民币兑美元走势近来打破了长久以来徘徊不前的格局，先是月初走出一波“六连阳”，紧接着前天现汇市场人民币兑美元一举创下近四个月收盘新高，昨日人民币兑美元现汇也继续稳稳在6.8260附近，人民币兑美元中间价报6.8272元，较上个交易日6.8281元继续走高。于此同时8月人民币实际有效汇率在连续5个月贬值后转为升值。平静许久的市场对于人民币的升值预期被重新点燃。

　　与人民币升值预期相对应的是外资行外币贷款业务的增长，因人民币的升值前景加上目前普遍很低的外币存款利率已经成为企业从中套利并且降低贷款成本的主要来源之一。

　　某外资法人银行高管对《每日经济新闻》透露，企业借钱借的是美元，有些用人民币抵押借外汇，日后还款时随着人民币的升值，用更少的人民币进行换汇就可以换到等额外币来还银行。假设企业一直采取这样的操作方法，过去两年来随着人民币兑美元汇价从7.1升至现在6.8左右区间，其获利是非常可观的。

　　“另外当前的利率水平也是企业可以抓住的机会，”上述人士称。他解释说，由于人民币利率相对较高，而美元贷款利率持续下降，已经落到很低的水平，如此一来，结合上面汇率升值的因素，企业可以从两个角度获得收益。

　　不过上述高管同时指出，企业选择外币贷款人民币结汇同时还受到外汇管理政策的牵制，但只要企业的做法符合外管政策，就能从人民币升值中受益。同时贸易企业更可以利用这个方法，用外汇支付，人民币还汇，比直接用人民币换汇支付更有利可图。甚至一些外籍人士购房也可以借助外币贷款的方式。

        数据显示，国内一年期固定利率美元贷款利率持续下降，去年9月份为5.58%，今年1月份为3.04%，6月份已降至1.44%，而同期人民币贷款一年期利率在5.31%左右。

        而8月份的银行新增信贷数据同样证明了外资行外币贷款的增长。央行上海总部发布的数据显示，外资银行新增本外币贷款一改上半年一来负增长的趋势，同比环比均出现正增长。8月外资银行新增本外币贷款27.8亿元，较上月多增66.1亿元，同比多增6亿元。

        不仅仅是外资行，央行公布的数据同样显示，8月份金融机构外币贷款呈快速增加趋势，外币各项贷款当月增加192亿美元，增量几乎是上月的两倍。

        中国农业银行总行战略管理部付兵涛指出，外币贷款的迅速增加同利率下降以及人民币升值不无关系。他指出，自去年金融危机以来，在出口持续萎缩的背景下，外汇贷款连续8个月出现负增长，但今年3月开始外汇贷款重新出现增长势头，这同中国企业加快对外投资步伐有关，同时与去年底以来美元利率持续下降，外币贷款成本较低有关。8月以来美元指数持续走低，人民币升值预期又开始升温，进一步增加了国内企业外币贷款的套利动机。

        兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委此前曾表示，人民币升值预期与外币贷款增幅之间存在微妙联系。在2008年初，市场对人民币升值的预期达到顶峰，当时外币贷款增幅也迅猛增加；今年以来，人民币升值预期一度下降，外币贷款也随之减少。

        上述外资法人银行高管同样认可了这种关联性，并指出前两年人民币升值更猛烈的时候趋势更为显著。

        外币流动性紧张压力显现

        随着外币贷款需求的增长，外币流动性紧张压力也开始体现。近日，工商银行和建设银行相继宣布，分别上调美元、欧元和港元的小额存款利率，此举暗示外币出现流动性趋紧势头。

        东亚银行（中国）有限公司副行长孙敏杰在接受《每日经济新闻》采访时表示，受外管局短期外债指标相关规定的制约，过去外资银行外币流动性的重要来源——离岸存款被划归入外债额度范围内，致使外债额度一路被削减，外资行只有通过不断补充外汇资本，来冲销过去的贷款。

        “一方面是外币贷款需求的增加，一方面是外债额度不断削减，外资行提高利率的原因正是在这里，因此外资行只有想办法来提高存款，”孙敏杰表示。他告诉记者，目前外资行主要采取的措施包括与一些公司建立长期银企合作关系，推销更多的理财产品、设立个人银行、扩张网点等方式来缓解资金压力。

        一家外资法人银行风险控制部相关人士告诉记者，虽然外资行信贷开始有所发力，但外资行不可能产生过大的放贷冲动。原因之一就是大部分外资行仍然受到存贷比的制约。

        “可能诸如汇丰、花旗等达到75%存贷比要求的外资行相对手头比较宽裕，但是大部分外资行目前存贷比仍在100%以上，虽然银监会给出了一定的宽限期，但仍会因此受到很大束缚，”上述人士说。

        孙敏杰表示，外资行信贷“回暖”主要是因为中资行面对资本充足率以及央行定向央票等手段的影响，流动性有所收紧，因而给外资行创造了机会。此外前期一些大项目随着时间推移，一些和大项目启动配套的上、下游需求开始上升，这也是外资行抓住客户的机会。但他同时表示，外资行要参与一些大项目和中长期贷款依然“不太容易”。

        “外资行资本充足率普遍较高，对外资行而言更主要的考虑依然是存贷比达标的问题，但在市场需求回暖和自身结构允许的前提下，相信未来一段时间外资行信贷仍能有稳健发展，”孙敏杰说。