金风科技拟发H股 图谋海外风电市场

每经记者  胡玉慧

        风电整机龙头金风科技（002202，收盘价27.00元）昨日公告了H股发行事宜，有望成为中小板首家A+H的公司。

        不过面对这份公告，大部分投资者不禁要问，公司为什么不选择A股增发，而选择到香港市场发行H股？就此，昨日《每日经济新闻》记者采访了公司和业内人士。公司表示，选择香港市场上市，主要是希望能进入国际化的融资平台，以便提升公司品牌和拓展海外市场。

公司：有利于拓展海外市场

        作为A股风电整机龙头，金风科技一直备受市场青睐。以公司资质，若在A股市场实施增发，相信能获得比在H股市场上更高的估值，募集的资金也会更多。然而公司为何会“舍近求远”，选择H股？

        对此金风科技证券部人士对《每日经济新闻》记者表示，能融到资金的多寡并不是公司关注的重点，公司谋求在香港市场上市，是希望能进入“H股这个国际化的融资平台”。她表示，这对于公司未来提升品牌形象、引进国际人才、拓展海外市场都非常重要。

        事实上从金风科技当前财务状况来看，公司融资需求并不急切。银河证券分析师沈文春表示，从公司中报来看，金风科技负债率虽然达到61%，但有息负债并不高，为17亿元，占全部投入资本的37%；当期财务费用在3000万元左右，财务状况较其他风电设备公司为优。因此公司此次增发H股不是迫于短期资金压力。

        对金风科技来说，寻求后续增长动力或许更为迫切。随着新进厂商的成长，金风科技把持近十年之久的市场龙头地位已经开始动摇，去年新增装机容量市场份额落后于华锐，今年特许权项目中标价格下滑近15%、中标市场份额也出现下滑。金元证券分析师罗杰向记者表示，金风科技后续增长触及  “天花板”已可以预见,而若要继续保持高增长，必须培育新的市场。

两因素导致昨日股价下挫

        尽管业内人士认同公司本次H股发行，但是二级市场上的投资者似乎并不看好。

        昨日金风科技虽然在早盘出现了一波小幅拉升，但午后即开始跳水，跌幅逐渐扩大，收盘时报收27.00元，下跌2.07%，在风电类个股中跌幅居前。

        罗杰认为，昨日公司股价走势显示出投资者对公司海外业务发展抱有一定疑虑，毕竟金风科技不是一家出口型公司。目前公司海外市场主要集中在欧盟，定期报告显示，2008年及今年上半年，海外市场收入占整个主营业务收入的比重分别为0.51%和2.35%。前述金风科技证券部人士则向记者透露，目前公司已有大致的海外市场拓展计划，将在本次发行后续细节进一步落实后予以公告。

        从公司公告来看，本次发行募集资金将用于两方面，大功率风电机组产能建设以及国际化业务拓展、新产品新技术研发、市场推广、偿还部分银行贷款、相关业务收购整合、业务链优化、补充公司流动资金等。

        沈文春则表示，这些都不是短期可以见到效益的项目，发行后公司总股本增大净资产增厚，但短期会摊薄每股收益，降低净资产收益率。

香港分析师看好金风科技

        在实施A+H后，未来金风科技A股必然会受到H股的影响。

        从A股市场与香港市场来看，H股估值水平通常较A股为低，中国高速传动（00658，HK）当前股价对应2008年业绩的市盈率为26倍，而金风科技为30倍左右；而且大部分A+H股公司的H股股价都低于A股，这种现象在市场走弱时更加明显。

        对此罗杰指出，在金风科技身上这种影响或许不会太大。公司此次发行H股是为了开拓海外市场，谋求发展后劲，这对A股来说是长期利好，因此市场会更看重这一方面。

        而昨日记者从香港市场分析师了解到，他们对金风科技持看好态度。京华山一（香港）新能源行业分析师李玉麒告诉《每日经济新闻》记者，目前香港市场上专门的风电设备公司就中国高速传动一家，“物以稀为贵”，预计金风科技能获得较高估值。他预计金风科技发行市盈率为20倍左右，上市后市盈率在25倍~30倍。



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