注入金矿或左手倒右手 分析师称天业股份已高估

每经记者  张奇

        昨日天业股份（600807，收盘价16.12元）再次涨停，这是天业股份注入黄金资产复牌以来的第四个涨停板，然而在连续涨停的背后，《每日经济新闻》记者发现，或许隐藏着一桩资产腾挪的惊天秘密。而面对16.12元的股价，有分析师也表示，股价已明显高估。

注入资产未到半年就增值334%

        天业股份涨停背后是其拟注入的澳大利亚明加尔金源公司51%股权。

        而据天业股份介绍，明加尔矿产区域面积为1457平方千米，已探明储量的矿区面积约50平方千米，仅占总面积的3.43%。根据预案，明加尔金源公司将于今年9月底开始恢复其在明加尔矿区的生产经营活动。公司预计恢复生产后，第一年采选生产能力将达1500吨/日，年产纯金量为1.13吨；第二年采选生产能力将达2000吨/日，年产纯金量为1.51吨；第三年，明加尔金源公司将通过增加投资扩大生产能力，使得采选生产能力达到4000吨/日，年产纯金量为3.01吨。更让市场心动的是，根据澳大利亚GindalbiaMetalNL公司高级资源地质师的报告，明加尔矿区远景储量将超过60多吨金、240吨银，这就给了天业股份一个明确的“黄金重组概念”。

        但记者调查发现，明加尔金源公司股权转让的背后却充满了玄机。

        明加尔矿区最早由澳洲Gindalbie金属有限责任公司于2001年12月开采，2006年6月被澳大利亚上市公司Monarch黄金矿业公司收购，并由其下属明加尔金源公司负责明加尔矿区矿产的开发。

        但由于Monarch出于自身生产经营考虑，收购后并未对该矿区实施开采，2009年3月金马资源公司收购了明加尔金源公司100%股权。《每日经济新闻》记者从Monarch官方网站得知，金马资源公司以1360万澳元从破产的Monarch处收购了明加尔金源公司100%股权。

        然后在今年8月，金马资源公司将其持有的明加尔金源公司51%股权转让给天业集团旗下的天业黄金，作价3000万澳元，也就是说，明加尔金源公司目前100%股权估值已高达5900万澳元，相比今年3月的1360万澳元的转让价，不到六个月时间增值幅度便达到334%。记者从明加尔金源公司网页上也了解到，公司在这六个月的时间内并没有巨大的金矿勘探储量增长，仍然是此前介绍的远景储量60吨黄金。

金马资源与大股东暗藏关联关系？

        那金马资源究竟是何方神圣，在收购明加尔金源公司后，在6个月不到的时间内，不仅仍持有明加尔金源公司49%的股权、成功收回前期全部投入，还净赚1740万澳元。

        金马资源公司在其官方网站上资料很少，但记者从Monarch黄金矿业公司内部人士了解到，金马资源是在今年初才建立的，而且对明加尔金源公司的收购报价较为合理，才促成了转让事宜。

        另外记者从一位熟悉天业股份的研究员处获悉，天业股份大股东天业集团原本有在澳大利亚上市的打算，并且就是以旗下的黄金矿资产为主，并有可能在澳大利亚收购当地的金矿公司，但此后因某种原因而放弃了。

        这就不难让人联想到金马资源公司与天业集团或许有什么关联？据天业股份公告，金马资源在今年3月取得明加尔股权后，便与天业集团今年7月末成立的天业黄金签订股权转让协议，把其持有的明加尔金源公司51%股权转让给天业黄金，作价3000万澳元；而在短短的6个月之内明加尔金源公司便能卖出如此高的价格，天业黄金又是出于什么考虑呢？

        上述研究员认为，或许金马资源就是天业集团在澳大利亚注册的一个壳公司，但在澳大利亚上市受阻之后，天业集团就准备将这部分资产注入到国内上市公司。

分析师：股价明显高估

        一位有色金属行业分析师昨日告诉记者，“假设每盎司黄金950美元，美元兑人民币1比6.83。按照公司51%的股权，行业18%左右的平均净利润，公司未来3年纯金产能分别为1.13吨、1.51吨和3.01吨，可分别贡献净利润2164万、2892万和5763万左右的净利润。按照发行之后1.87亿总股本计算，如果2010年成功注入，折合未来三年每年分别贡献净利润0.115元、0.154元和0.31元左右，按照黄金行业40倍市盈率来看，目前股价已明显高估。”



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316