股指剧烈波动中 滞涨品种可作“晚餐”

每经记者  崔丹

　　记者发现近期不少走强的板块都是一些前期涨幅不大的，并且有业绩支撑的板块，如近期表现较好的商业板块等。也许在如今的市况之下，投资者持有一些明显“滞涨”且偏防御性的板块，还能够享受到最后的晚餐。

        “大盘已经走出双顶形态了！央行提出动态微调的政策！大盘随时会见顶……”近期股市上的这一类声音不绝于耳。

        随着市场估值压力不断加剧，流通性紧缩的预期加大，在上上下下的股市波动之中，许多投资者已经无所适从。该走该留？关于这个问题甚至连机构投资者都没有达成统一的意见。

        自去年年底以来，大盘已连续上涨了九个月，许多板块被资金大幅炒作过一番，其中不少板块涨幅已经翻几倍。那么有投资者不禁要问：近期显得战战兢兢的市场还有值得投资的板块么？

上涨行情“三部曲”

        2009年初以来，上证指数节节攀升，屡次创出反弹以来的新高。上证指数从年初的2000点附近一路飙升，截至8月4日，上证指数创出了近期新高3478.01点。有关数据显示，截至2009年7月29日，按流通市值加权平均统计，沪深300成份指数区间涨幅均近1倍。

        在此期间，板块之间轮动效应明显，从板块特点来看，区间涨幅超过大盘平均水平的行业主要集中在受益于政府刺激内需拉动和通胀预期刺激下的板块，比如有色、煤炭、汽车、房地产、金融、石油化工、钢铁等板块。

        市场研究人士指出，在如此巨大的涨幅之下，目前大盘已经进入“晚餐行情”，投资者也应该对投资策略和思路作出相应的调整。银河证券表示，市场上涨行情一般分为三个阶段，首先是业绩弹性选股阶段，在经济复苏的初期，市场一般偏好业绩弹性大、盈利有明显改善的公司，比如有色金属板块就是其中代表。

        在行情的中期，由于指数已经出现一定程度的上涨，市场会选择一些处于估值洼地的板块。比如前期银行、钢铁板块的行情就是典型的低估值行业受到市场的热捧。而在上涨行情的中后期，市场已经明显出现泡沫时，一些低估值、业绩弹性小的板块更容易受到关注。比如说医药板块以及消费品板块。

滞涨品种可作晚餐

        据民生证券的一份研究报告显示，2009年1月5日至2009年7月29日，全部A股整体市盈率为36.13倍；沪深300同期累计涨幅95.37%，整体市盈率为30.02倍。

        不过，年初至今，农业、交通运输、电力、食品饮料、农药化学、化工、机械设备、电气设备、传播与文化、通信、软件服务、旅游、纺织、造纸，贸易等板块区间涨幅明显落后于大盘。民生证券预计中报行情必将推动补涨潜力板块有所表现。

        比如，医药板块便是今年以来明显“滞涨”的板块之一，从年初算起，医药板块已经连续七个月跑输大盘，医药指数区间累计涨幅为59.49%，而同期大盘累计涨幅则达到79.08%，可见今年以来整个板块明显落后于大盘同期涨幅。

        研究人士表示，医药板块作为典型的防御性板块，在大盘即将结束单边上涨行情的时候，资金必将加大对医药板块的配置力度。同时，在泡沫化行情之下，具有高估值弹性、低估值约束的板块，如网络科技、铁路等板块也是较好的投资标的。



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