单季增长仅10%东吴系牛年集体陨落

每经记者  李娜

        它，曾经是2008年度炙手可热的抗跌明星。牛年小牛市，在同行高举看多旗帜大幅迈进的同时，它上半年单季度净值平均涨幅只有10%。与其同门的两位兄弟也不尽如人意，同期表现远逊于业内的平均线。它就是昔日的明星东吴价值成长双动力，其牛年以来涨幅只有21.4%。

        令人失望的表现背后，是其对市场趋势研判的失误，还是未能适应行业及个股轮动的节奏？牛年年中东吴系基金集体陨落的背后，又隐藏着怎样的玄机？  

昔日明星：

去年抗跌今年滞涨

        牛年，暖春行情来临，投资者终于得到了一丝丝安慰，基金也尝到了久违的甜头。

        据Wind统计显示，自牛年初至本周四，于牛年前成立的开放式偏股型基金的平均涨幅已高达44.14%。暂居榜首的易方达深证100ETF更是以近74%的涨幅赚足市场眼球。

        然而，出人意料的是，2008年度的抗跌明星——东吴价值成长双动力却现身于牛年基金业绩的倒数行列。

        据Wind数据显示，自年初至本周四，东吴价值成长双动力年内涨幅只有21.39%，远远低于股票型基金的同期涨幅44.14%的平均线。更令人惊讶的是，牛年一季度东吴双动力的净值涨幅为7.76%，二季度至本周四的阶段涨幅也是勉强跨过10%，达到了12.65%。换言之，牛年单季度，东吴双动力的净值平均涨幅只有10.7%。

        东吴价值成长双动力的业绩并不是个案。东吴旗下表现稍好的东吴行业轮动同期涨幅也只有26.11%，依然处在排名尾部。今年一季度，该基金的净值涨幅为17.38%。从4月初至本周四，该基金的涨幅竟然不到8%。

        数据显示，股票型基金的同期涨幅已接近20%。而表现最好的东吴嘉禾优势，牛年表现也仅仅是差强人意，自1月初至本周四，该基金净值涨幅为30%,仍未达到混合型基金37.7%的平均水平。

业绩不佳的背后：

一季度加仓滞后  二季度选错热点

        偏股型基金均未达到同行的及格线，明星基金单季度净值涨幅平均刚跨过10%。东吴旗下的股基似乎不是在打喷嚏，而是患上了重感冒。

        德圣基金研究中心首席分析师江赛春告诉记者，牛年行情明确且主线没有出现太大的变化，说明东吴基金在宏观趋势的把握上出现了问题，其基础性的配置和市场出现了大幅背离。具体可以从该基金仓位的轻重上以及配置的行业和个股两个方面来分析其背后的原因。

        众所周知，基金对趋势的把握是直接反映到股票仓位上的。

        数据显示，截至去年年底，东吴旗下的3只偏股型基金都十分谨慎。东吴双动力和东吴轮动的持仓比例都停留在股基底线60%左右。东吴嘉禾优势的持仓比例也降至了43%。

        此后，在2009年一季度，3只偏股型基金开始大幅加仓。东吴双动力的仓位猛增至90%附近，东吴轮动持仓比例上升至85.4%。混合型基金东吴嘉禾优势股票比例也攀升至78%。

        上述数据表明，3只股基的仓位都处于高位。那么，为何还会踏空了一季度的普涨行情？江赛春表示，由于季报披露的都是时点数据，很有可能是基金在一季度内的调整和时点披露的数据并不一致。

        而从行业上看，以东吴双动力为例，该基金在一季度末时，重点配置了金融、采掘、医药和地产四大行业，其金融、保险的配置占基金资产净值的比例高达26.9%，前十大重仓股却集中在了券商股。显然，这样的配置没能把握住金融股中银行股的机遇。

        数据显示，截至昨日，其头号重仓股中铁二局二季度以来的涨幅只有12.2%。除去保利地产、西山煤炭、东北证券和浦发银行表现较好外，其余几只重仓股二季度以来的涨幅都不超过20%，而南天信息同期不涨反跌，跌幅超过10%。

        与此同时，东吴双动力二季度截至目前涨幅只有13%。同门的东吴轮动和东吴嘉禾在一季度末则是将注意力放在了机械行业的身上，似乎都没有踩准市场的节奏。

        江赛春表示，2008年抗跌性较好的基金在牛年一开始都是比较偏谨慎，该基金的思路可能一直没有转过来。

        江赛春进一步指出，东吴基金发布的2009年投资策略报告也传递出了谨慎的观点。牛年宏观经济形势尚不明朗，A股市场仍将充满不确定，但在投资策略方面可通过寻找业绩增长确定的公司，把握结构性投资机会，来抵御宏观经济的不确定。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011