三座大山压顶 大小非减持加速

每经实习记者  王炯业

        今年以来，上证指数涨幅近60%。在度过了1至6月份限售股解禁平稳期后，即将迎来7月份解禁高峰，解禁数量高达1875亿股，而今年前6个月限售股解禁总量才约1173亿股。就在这一“非常时期”的前夜，本周有超过20家公司发布减持公告，让本来欣欣向荣的市场蒙上了一层“阴影”。

市场现象

解禁速度明显高于5月

        根据WIND统计，5月上市公司发布减持的公告中，股东共减持8.46亿股；而6月份截止到昨日，上市公司发布减持公告中的股东已减持了7.2亿股。从减持金额上来看，5月份减持金额为69亿元，而6月份到目前为止减持金额已达61亿元，很明显各大公司近期不断减持，而且速度明显高于5月份。

        从近期情况来看，数据显示，6月1日到5日，金风科技（002202，收盘价29.30元）七大核心高管合计卖出1813.91万股，一周套现6亿元，其中董事长武钢和总裁郭健分别套现约1.42亿元、1.05亿元，成为本月高管“套现之王”。从5月15日至今，福晶科技（002222，收盘价8.69元）公司董事长陈辉、董事兼总经理谢发利、副总经理陈秋华3名高管减持了公司243万股，共套现2200余万元。莱茵生物（002166，收盘价35.04元）自然人股东杨晓涛于6月18日分别通过二级市场和大宗交易共计出售323.53万股，套现1亿元。

        种种迹象表明，6月份上市公司股东减持正在加速。西南证券研究员张刚表示，6月份之所以减持再现高潮有三大原因，而接下来中报窗口期也即将来临，高管减持必将受到限制，加上近期大盘又一路高歌，投资者产生恐高心理。从常理来看，上市公司的股东都希望在高点减持公司股份，以获得丰厚的收益，而不是在下跌环境下减持，增加自己的投资损失。

减持原因1

市场扩容的压力

        张刚告诉《每日经济新闻》记者，新股发行正式重启与即将来临的解禁高峰将使市场扩容，资金面临一定分流压力。7月份的解禁高峰与新股发行正式重启，市场资金面和信心都将受到一定的考验，在这个时候减持也就不足为怪了。

        中投金融工程分析师徐鹏也有同样的观点。他认为，新股发行开闸后市场必将扩容，资金也将随之分流，并对大盘形成一定的压力。虽然之前股市在4万亿等经济政策刺激下持续创出新高，在央行信贷规模增长下，资金面略显宽裕，但是新股发行重启对二级市场资金的影响历来都是偏负面的。

        数据统计，如果将新股发行只暂停1个月的情况排除，自1990年A股市场创立以来，共发生7次IPO暂停、6次重启。虽然从这6次重启首日及重启后一周的市场表现来看，新股发行重启后一个月内股指上涨概率达到8成以上，不过随着信贷投放逐步减弱，实体经济对资金的需求越来越强，资本市场的流动性可能就没有以前那么好了。而随着将来大型国企IPO，冲击力度也会加大。所以说，市场对流动性的担心是毋庸置疑的，这也成为了近期减持加速的原因之一。

减持原因之2

中报窗口期的压力

        上市公司中报即将在7、8两个月份陆续来临。一位私募人士表示，由于在中报“窗口期”禁止高管减持，加之目前国内外经济情况并不明朗，所以大多数上市公司的股东都希望赶在中报窗口期前进行减持。

        证监会严格规定，为避免涉嫌内幕交易，高管禁止在定期报告公布前30日内、业绩预告快报公布前10日内的“窗口期”内买卖其所在公司的股票。上述私募人士告诉记者，基于这一原因，在4月底年报、季报披露全部结束后，高管们就会选择在五六月份集中减持。特别是6月份，因为后面7、8两个月上市公司将要披露中报，所以减持的压力愈发明显。

        根据WIND数据统计，沪深A股已经公布中期业绩预告的604家公司中，除去18家不确定公司，预计亏损的公司达377家，占比达64%，其中首次亏损的有106家，而剩下预计盈利209家公司中，有近一半公司利润增幅仅是略微增长。很明显即将公布的中报存在亏损的公司较多，而已经预计盈利的公司也存在不确定性。

        最后，该人士还表示，上市公司高管的大量减持，从某个方面说明对公司未来发展信心不足，因

此中小投资者应注意其中的投资风险。

减持原因之3

大盘屡创新高的压力

        据统计，股指今年以来涨幅已经近60%，屡创新高。从估值的角度来看，目前深沪A股平均PE已达30多倍，高估值风险加大；从技术分析角度来看，上证综指2635~2668点的缺口始终没有回补。而周线缺口的必补，使得技术分析者谨慎有加。

        大摩投资指出，今年的行情跟以往上涨行情初期一样，在上涨的过程中不断有人唱空，这是行情第一阶段的特点。当上证指数在2800点附近时，畏高的投资者更是不断减仓，甚至清仓，盘中指数的每一次震荡均让许多投资者感到“狼来了”。但在“狼来了”的呼声中，指数却又再次创下了新高，金融、地产、煤炭、生物制药、重组股等强势依旧。再加上新基金的发行，新资金的流入，所以推动了行情的震荡上行。

        张刚告诉记者，在这样的情况下，上市公司股东们对大盘后市走势出现了犹豫，恐高的心态更为突出，而上证指数就像脱了缰的  “野马”连续攀升，这让手握大量筹码的公司股东们加速了逢高减持的脚步。



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