煤炭板块仍处合理区域 挖掘低估值个股

每经记者  马超彦

        昨日，煤炭板块强势依旧，逆市飘红，板块指数整体上涨5.8%，又一次抢占了涨幅第一的宝座。露天煤业、盘江股份、靖远煤电收盘接近涨停。资金净流入较为明显的煤炭股多达10余只，包括了西山煤电、开滦股份、露天煤业、盘江股份、大同煤业，山西焦化等。实际上煤炭板块已持续了四周的上涨之路。

        国海证券煤炭研究员张晓霞认为，煤炭股相对于其他板块较低的估值优势成为支撑其表现良好的重要原因。“煤炭股目前依旧处于相对合理的投资阶段，但已隐藏了潜在的投资风险在里面，如果下一步资金再继续推高的话，则可能会出现泡沫。”张晓霞说。

煤价上涨预期仍浓

        进入5月份以来，有分析认为我国主要城市的平均气温较往年偏高，电煤夏季消费的高峰有可能会提前到来。招商证券卢平告诉记者，如果小煤矿继续实行限产的话，伴随着用煤高峰的到来，再加上4万亿一揽子经济刺激计划效果逐渐显现，则很可能会出现煤炭供给紧张的局面。这个时候仍旧处于煤电争执漩涡中的发电企业不得不增加储煤量，煤炭价格难以下降，因而煤炭板块在一段时间内还将继续受益于煤价上涨的预期。

        招商证券研报指出，5月18日，大同、兴县动力煤坑口价分别上涨了5元/吨和20元/吨；当天，各个中转地煤价保持了基本稳定，其中秦皇岛5500大卡动力煤590元/吨，天津港、唐山港5800大卡动力煤均为620元/吨。其他炼焦煤、焦炭等价格部分地区也出现了上涨，趋势继续向好。

        国信证券研究认为，煤价下行的风险较小，如果6月底7月初钢铁向好明显的话，再加上化肥使用旺季的来临，煤价可能会上调。山西证券张红兵也告诉记者，未来煤炭价格基本上会处在一个小幅上涨的格局之中，但上涨的幅度应该不会很大，而近期石油价格的高企也会对煤价上涨起到刺激作用。中投证券认为，4月份秦皇岛港口煤炭库存在400万吨以下低位运行，煤炭库存远低于去年煤炭紧张时的库存水平。

估值优势在逐渐减弱

张晓霞指出，尽管煤炭板块的估值和沪深300相比凸显不出其优势来，但是相对于其他板块来讲，煤炭股估值还存在一定的估值优势。

        这一看法也得到了张红兵的认同，他进一步表示伴随着经济的逐渐回暖，煤炭上市公司在业绩方面也将会上交一份漂亮的成绩单，这有效支撑了煤炭股的估值水平。不过张红兵觉得煤炭板块的这种估值优势伴随近期的连续上升后，估值有时在逐渐减弱。

挖掘低估值品种

        值得注意的一个现象是，尽管煤炭上市公司20倍左右的PE整体水平相对较低，但是其PB水平却较高，而这个时候张晓霞觉得应该把PE作为一个选股的参考标准，因为PB没有充分地反应煤炭上市公司的市场价值资源，而煤炭行业未来业绩预期还是良好的。

        张晓霞认为，对煤价上涨市场目前已形成了较为一致的预期，但需求方面未有根本改善，后市或许不能够再继续支持煤炭板块的持续走好，投资者如果再继续增持煤炭板块的话已经具有了风险，最好是对有资产注入题材的小公司避而远之，例如靖远煤电、国投新集。

        不能再广撒网，她建议投资者应在个股上挖掘投资机会。比如最近两年业绩保持稳定，但估值水平低于整个行业平均水平，这样的公司可以选择中国神华。山西证券的张红兵和招商证券的卢平则看好和钢铁行业息息相关的焦煤和焦炭类上市公司。招商证券研究报告称，在钢价上涨，钢材库存下降推动下，冶金煤将继续走强。



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