电企整合余波未了 重组“剩宴”仍可期待

每经记者  李智

        今年以来，“资产重组”这个令所有投资者兴奋的词汇，一次又一次地出现在电力板块。而资产注入的前后，这些公司的股价总能历经一次急速的拉升，为投资者造就大量的财富。业内人士指出，尽管重组大戏在电力板块频频上演，但是从目前的情况来看，电力板块的整合仍未结束，重组“剩宴”仍值得期待。

整合大戏频上演

        就在去年底，国资委主任李荣融就多次表态，中央企业要加快控股上市公司资源整合，把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市，截至2010年，将目前约150家央企缩减至80~100家。

        由于行业的特殊性，电力板块中央企所占比重较大，仅华能、大唐、国电、华电、中电投五大央企控股参股的上市公司就超过10家。目前看来，电企确实动作频频，华能入主鲁能泰山、国电控股英力特、国投电力获注二滩资产等等。而实际上，除了有央企背景的企业外，地方性电企资产重组也进行得风生水起，如豫能控股、汕电力A、粤电力A，西昌电力等等。

        为何电企之间的整合大戏如此高密度的上演呢？一位电企人士表示，在当前电力行业盈利能力处于低谷的情况下，不少电企面临资金链断裂的困境，这就给行业整合带来了机会。此外，在金融危机的影响下，我国经济发展的增速下滑，这对于电企来说，反倒成为对自身资产进行“梳理”的机遇。

量能变化泄露重组“天机”

        上市公司资产重组常常被比喻成一座座金矿，比如去年获注二滩资产的川投能源，走出了连续7个涨停，在短短7个交易日里涨幅将近一倍！相信这样的收益足以让任何一个投资者欣喜若狂。

        也正由于这样巨大的诱惑，无论何时，资产重组都是市场上让人最兴奋的词汇，哪怕仅仅是市场传闻，都能成为市场关注的焦点。对于投资者来说，可能难以投入大量的精力去研究公司，去核实传闻，但是却可以从一些蛛丝马迹中看出端倪，甚至可以精准地在重组前夕出击。

        一位私募人士对记者表示，在某个公司进行资产重组的前夕，往往会有一些先知先觉的资金入场，而他们的到来必将导致股价出现异动。作为普通的投资者，是否能把握住这些细微的变化，调整好节奏，往往就是获得丰厚利润的关键所在。

        以川投能源为例，去年10月30公司股价突然出现异动，当晚便公布了大股东川投集团策划重大资产重组的公告并开始停牌，而在去年12月2日复牌后，公司股价就开始了6个交易日的涨停之旅。

        上述人士指出，公告的前一天，也就是去年的10月30日，川投能源10.02%的涨幅明显强于大盘2.55%的涨幅，而且该股当日成交额达了2.84亿元，放量现象十分明显。

        实际上，30日也是最后的买入机会，因为下一次能顺利买入的时候几乎已经是行情的末期，复牌前四天公司股价都是“一”字型涨停，顺利买入的机会几乎为零。而在最后两个交易日中，公司股价明显不如前几日强势。走出的两条大阳线显示，前期获利资金疯狂出逃。果然，接下来三个交易日，公司股价暴跌16.16%。

        回顾整个股价变化的脉络，不难发现，成交量的变化清晰地为投资者指出了操作的路径。公告披露前一日，川投能源放量大涨，指示投资者坚决买入，在大涨之末再次放量，提示投资者果断离场。总之一句话，一旦有重组题材的重组个股出现成交量剧烈波动，就是提醒大家谨慎操作的时刻了。而这个原则也在豫能控股、汕电力A等个股因资产重组引发上涨行情中体现得淋漓尽致。

个股推荐

值得关注的电力重组预期股

黔源电力（002039，收盘价15.09元）

        国元证券分析师表示，公司负债率较高，公司今年有近30亿元在建项目，定向增发募资是缓解资金压力的较好选择。2008年公司两度策划重组未果，但实际控制人华电集团不仅拿出5亿元为公司还债，还追发两项承诺力保增发成功。

        业内人士指出，北盘江流域三大电站建成后将更有力地保障公司的发展，华电集团为了加强控制权，很可能重启定向增发。

华电国际（600027，收盘价5.12元）

        公司作为五大发电集团之一的中国华电集团的电力资产运作平台，有丰富的资产注入想像空间。近日公司公告称，拟定向增发募资不超过35亿元用于电力项目建设，充实和丰富公司电力结构，推动公司盈利能力发展。

        分析师指出，由于这项议案尚未提出具体时间，因此在原先披露之时对市场影响并不明显。此外，公司去年亏损较大，业绩有望在今年出现较大反弹，值得投资者关注。

桂冠电力（600236，收盘价8.43元）

        大股东大唐集团承诺在股改完成后，通过定向增发注入岩滩水电厂，并争取在2007年完成。并逐步将龙滩水电开发公司的发电资产注入。但公司先后启动两次定向增发收购岩滩均未果。

        分析师指出，定向增发收购岩滩和龙滩水电均是股改承诺，成功与否关系到大唐集团的诚信以及公司投资价值，今年再次启动定向增发收购岩滩水电的确定性较大。而龙滩水电的注入也仅是时间和价格的问题。

乐山电力（600644，收盘价12.00元）

        国元证券分析师表示，预计未来公司第一大股东四川省电力公司有可能将峨嵋供电局、夹江供电局与乐山电力峨嵋公司、夹江公司等电网资源合并注入公司，以整合乐山电网资源。

        同时，考虑到国家对“厂网分开”的规定，不太可能将一些水电资产注入到乐山电力，而可能注入新光硅业一期的股权，这样不但可以避免同业竞争的局面，还可以整合公司在多晶硅项目上的所有资源。



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