ST板块掀涨停潮！ 量化基金买不了ST 资金在避险？

每经记者 杨建    每经编辑 吴永久    

10月11日，A股市场成交萎缩，不足10000亿元，行业板块涨跌互现。

视觉中国图

《每日经济新闻》记者发现，实际上，近期市场震荡，尤其是很多板块高开低走成为常态，对此市场归咎于量化基金，甚至还出现了一些段子，比如10月11日ST板块掀涨停潮，板块内40多只股涨停，其中ST荣华、ST凯乐、ST瀚叶、ST德豪、*ST环球、*ST新光等连续涨停，有人调侃道，因为量化基金买不了ST板块，资金都去ST板块避险了。

量化产品赚钱效应比较好

10月11日，A股市场高开低走，从量能来看，上午成交量较大，下午成交缩量。有市场人士认为，每天早盘半个小时成交量非常大，机器在这半个小时完成交易，这种市场走势明显是机器人下单的结果。也有人认为，众多量化基金的策略具有趋同性，所以量化基金的一举一动对整个市场和板块个股的影响巨大。某量化私募基金管理人在朋友圈表示：“量化交易对手盘是全市场而非个股，就是不断通过建模在市场上找规律，然后算法编程，最后程式下单。对市场成交额有影响，但对单个个股波动没什么影响。”

私募排排网基金经理胡泊告诉《每日经济新闻》记者：“近期资金出现从前期涨幅较大的周期性板块向防御性更好的板块流动的现象，ST板块也是作为短期的价值洼地，确实有了资金流入的现象，这可能是ST股上涨最主要的原因。我们认为，量化策略本身对市场的波动确实有助涨助跌的作用，有放大和加强的作用，所以这可能是近期市场波动加强的原因之一。”

“从美国等成熟的资本市场发展历程看，有效市场更多反映资本市场的融资功能，从交易层面看，量化投资通过交易为市场提供流动性，促成买卖交易，可以使市场更加有效。国内量化产品的总规模占比相对还比较小，相比欧美等发达国家市场量化交易超过60%的日均成交额占比，量化对A股成交额贡献的占比在20%左右，剩余80%的成交额主要源于个人投资者和主观投资机构，因此国内量化交易对市场交易影响有限。近段时间以来，市场对量化投资关注度较高原因在于，主观投资今年以来收益率相对较弱，投资者投资体验一般，而量化投资今年以来取得了不错的投资收益，相比之下，量化产品的投资者赚钱效应较好。”国内某百亿顶级量化私募人士告诉记者。

广州市量化基金创始合伙人成书新表示：“万亿量化规模的时代已成事实，但对于市场运行的本质并不会有改变，美股市场80%的交易量来自量化和程序化交易，也没有改变市场运行规律，量化是寻找和跟随趋势，而不是创造和引领趋势。对于交易趋同的角度上，全天有非常多的交易时段，每家量化机构买入的股票和买入的时间也不尽相同，对市场影响相比于主观多头抱团来说不值一提。所以量化时代的来临本来就是一种科学的、趋于理性的投资，也迫使主观投资机构注重投研，降低交易频率更加注重价值投资，同时也加速了个人投资者更理性的选择基金的理财方式。”

百亿级量化私募狂发产品

由于今年结构性行情尤为明显，使得私募行业内业绩分化明显，今年前三季度，股票多头策略整体表现不佳，不过量化私募异军突起。

私募排排网数据显示，百亿级量化私募年内业绩全部为正，平均收益也是高达23.84%。鸣石投资、天演资本、佳期投资、世纪前沿资产、金戈量锐业绩领跑，均取得了超30%的收益。

私募排排网认为，量化投资的收益风险比相对传统的主观股票多头私募有一定的优势，包括长期平均夏普比率远高于股票多头、最大回撤又小于股票多头等。

值得注意的是，今年三季度，A股市场成交额远超市场预期，截至9月29日，A股已经连续49个交易日成交额超万亿元，打破2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿元的纪录。对于市场出现的持续居高的成交额，一方面是A股市场规模不断扩大，同时市场更是认为，市场火爆成交与量化交易有着密切的关系，“量化投资显著放大交易量”的话题也引发了市场的热议。

对于量化私募对交易量的贡献，中信证券研报曾指出，量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%~15%；虽然量化私募的交易量的占比很难测算，但是前三季度量化私募的飞速的发展已是事实。

私募排排网数据显示，国内量化私募管理人整体管理规模约1.03万亿元，量化私募的整体规模增长大约43%。另外百亿级量化不断涌现，2019年，百亿级量化私募机构仅有3家，而目前百亿级量化私募已达20家，今年就有黑翼资产、因诺资产、世纪前沿、金戈量锐等机构晋级百亿级量化私募。

此外，量化私募规模的快速增长，从备案基金数量也可一窥究竟。截至9月30日，年内新增备案的私募基金数量已经超过3万只，其中证券私募管理人备案的基金数量占比高达77.12%。百亿级私募仍是新增备案基金的主要担当，前三季度百亿级量化共计备案了2437只私募基金，其中灵均投资、九坤投资、明汯投资、启林投资、宁波幻方量化、衍复投资备案基金数量居前，分别备案了384只、352只、235只、220只、198只、176只基金。