五大上市险企前两月保费合计7140.6亿元同比增6.26% 分析师：保险板块投资价值凸显

每经记者 涂颖浩    每经编辑 段炼    

近日，A股五大上市保险公司今年前两月保费数据已悉数出炉，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险分别实现保费收入2540亿元、1809.48亿元、1360.60亿元、989.61亿元和440.91亿元，同比增幅分别为11.40%、-4.43%、9.58%、8.84%和11.45%。《每日经济新闻》记者统计显示，上述五大上市保险公司共计实现原保险保费收入7140.59亿元，同比增长6.26%。

具体而言，五家上市寿险公司景气度仍高，前两月合计实现保费5434.06亿元，同比增长5.92%。三家财险上市公司整体保费承压，人保财险、平安财险、太保财险前2月保费增速分别为7.62%、-10.05%、10.64%，均较今年1月同比明显改善。多家券商发布研究报告表示，看好保险业负债端改善。

寿险公司保费同比增长5.92%

数据显示，2021年1-2月，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、人保寿险分别实现保费收入2540亿元、1308.98亿元、721.98亿元、440.91亿元、422.19亿元，分别同比增长11.4%、-4.11%、8.19%、11.45%、-0.07%。《每日经济新闻》记者统计显示，上述五大上市寿险公司共计实现原保险保费收入5434.06亿元，同比增长5.92%。

除平安负增长明显收窄以外，其余各公司累计保费同比增速略有下滑，但上市险企整体保费景气度相对较高。开源证券认为，主要原因为受2020年2月疫情影响，续期保费拖累及1月重疾险新旧定义切换，需求得到集中释放叠加春节假期造成新单增速放缓。

上述券商分析个险新单保费数据表示，2月中国平安寿险个人业务新单保费达成84.38亿元，同比增长23.65%，延续开门红良好态势；但由于2020年疫情影响，继续率等指标出现下行，个人业务续期保费2月同比下降7.21%。中国人保2月新单保费27.94亿元，同比下降12.71%，主要原因为优化缴费结构，趸交新单保费同比下降45.52%，期交新单保费同比增长11.24%。

两家健康险公司保费收入显示，人保健康险实现保费收入131.03亿元，同比增长90.09%；平安健康险实现保费收入24.52亿元，同比增长31.55%。此外，平安养老险实现保费收入47.66亿元，同比增长42.78%。

财险保费增速较1月明显改善

财险“老三家”保费数据显示，2021年1-2月，人保财险、平安财险、太保财险分别实现保费收入807.38亿元、428.32亿元、267.63亿元，分别同比增长7.62%、-10.05%、10.64%，均较1月份同比改善，今年1月份，人保财险、平安财险、太保财险保费同比数据分别为增长1.15%、-13.19%、5.57%。

《每日经济新闻》记者统计显示，上述三家上市财险公司共计实现原保险保费收入1503.33亿元，同比增长2.39%。

人保财险、平安财险两家披露了车险保费数据。其中，人保财险和平安财险车险分别实现保费收入362.74亿元、265.39亿元，增速分别为-6.3%和-12.8%，均较1月份的保费降幅有所改善。2021年1月，两家公司车险分别同比下降了11.4%、18.57%。国盛证券认为，车险保费收入缺口收窄预计与去年2月因疫情导致的低基数有关。

从非车业务保费来看，人保财险、平安财险的意外与健康险延续快速增长，2021年1-2月，分别实现保费收入241.49亿元、32.08亿元，分别同比增长33.4%、20.65%。值得一提的是，人保财险的信用保证险1-2月实现保费仅2.79亿元，同比下降84.3%，延续大幅压缩趋势。

保险板块负债端与资产端双双修复

安信证券发布研究报告认为，保险板块受益于负债端与资产端双双修复，仍有望维持相对强势。从基本面来看，受益于1月份重疾险炒停刺激影响、个险渠道队伍恢复以及去年低基数，2月份险企龙头个险新单增速恢复好于此前预期。长期利率保持在3.25%水平，加之险企重仓板块如地产、金融股价上涨，也有助于资产端边际改善。

东兴证券认为，3月在代理人全面复工正常展业的情况下，寿险增长更可期待。此外，美十年债利率上行势头不减，中美利差缩窄至170bp之内，已近近年低点，利率上行或将持续驱动保险估值上升，在负债端改善和利率上行共同推动下，保险板块投资价值凸显。

开源证券指出，2月报告收入数据确认改善延续，新定义产品、健康服务升级有望进一步促进需求释放，经济复苏、疫情低基数和险企转型有望推动后续价值增长超预期，负债端改善有望延续，预计龙头上市险企全年NBV实现10%、20%增长。该券商还认为，保险股资产和负债均有顺周期属性，目前处于历史估值地点，资产和负债两端改善驱动下，估值修复可期。

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