安信证券首席经济学家高善文：疫情下线下交易会有额外交易费用

每经记者 王晶    每经编辑 梁枭    

“从数据上观察，随着我国新冠疫情得到控制，经济活动显著改善。在投资、房地产、耐用消费品领域，经济活动已经实现正常化；在可选消费领域，经济活动继续恢复，但与疫情之前的状态相比仍有距离。”6月6日上午，安信证券首席经济学家高善文在清华大学五道口金融学院联合每经智享会推出的“五道口在线大讲堂”上表示。

高善文认为，疫情得到控制是我国经济恢复的主要推动因素，这期间货币政策发挥了不可或缺的支持性作用，财政部门和各地方政府为恢复经济也做了不少努力。

疫情下的线下交易会增加额外交易费用

高善文表示：“疫情期间，每一个经济主体在从事每一笔经济交易的时候，增加了一笔额外的交易费用。这一交易费用至少包括两方面，首先，在完成线下交易的同时，为了避免感染风险，我们要采取很多的措施，比如尽量避免乘坐公共交通，勤洗手、戴口罩、与人保持安全距离等。另一个方面是指，在小概率的情况下被感染，一旦被感染，日常生活会受到很大的影响，需要救治，隔离等，至少要牺牲时间成本以及治疗成本。”

高善文指出，在进行交易时，消费者也在思考，从事一次购买行为获得的潜在好处。如果潜在的好处大于交易费用，会继续交易；如果潜在好处小于交易费用，则会推迟或取消这笔交易。

举例来看，如果一种商品买卖的单笔交易金额较小，其潜在的好处就会比较小，由于交易费用相对固定，这笔交易就很容易被取消。相同的道理，如果单笔交易的金额特别大，那么其潜在好处就会比较大，很容易超过交易费用的大小，这样交易就很可能正常进行。由于房地产、汽车等行业单笔交易金额巨大，所以整体恢复很快，现在已经完全正常化；而餐饮、娱乐、旅游、服装、化妆品等行业单笔交易金额较小，整体恢复相对较慢。投资的情况是类似的。

政府补贴有多项优势

在高善文看来，除了医学方面的措施（研发疫苗、药物等）外，要想让经济恢复正常水平，需要政府对可选消费领域的交易过程进行干预和补贴。“在理想状态下，假设每笔交易额外增加的交易费用是140元，如果政府对每一笔交易都补贴140元，那么市场会立即被推回到疫情之前的均衡位置。”

高善文认为，政府补贴的政策在理论上有很多的优势。

第一，疫情主要打击了一部分行业和群体，很多其他群体在常态化的条件下已经不受疫情的影响，通过政府补贴的方法，可以将一部分人、一部分群体的痛苦和社会福利损失，由社会上的全体纳税人来共同分摊，这种机制实现了社会保险的作用，是一种救助机制。

第二，政府补贴的政策不会对资源配置产生任何扭曲。在政策的干预下，经济立即回到疫情之前的状态，由此防止了经济的螺旋式下降。

第三，政策是可逆的，一旦疫情消失，补贴立即取消。

第四，根据疫情的起伏，补贴的力度可以随时调整。如果随着秋冬季的到来，疫情出现再次暴发的风险，那么就放大补贴金额；如果疫情进一步改善，就不断地缩小补贴。

而基于可选消费品在整个经济活动的占比和交易情况，据高善文估计，补贴的金额大概占GDP的比重在1%～2%之间。

封面图片来源：活动海报截图