泰康资产CEO段国圣：保险机构管理企业年金的优势体现在长期资金上

每经记者 袁园    每经编辑 文多    

近期，人社部发布了全国企业年金基金业务2019年数据。这些数据显示，2019年建立年金的企业已增至9.6万家，同比增长9.8%；参加职工达2548万人，同比增长6.7%。

从各类业务看，企业年金有四大业务：受托管理、账户管理、托管以及投资管理。其中，投资管理业务被认为“含金量”最高。从数据来看，共有22家机构有企业年金投资管理资质，这些投管机构的比拼维度包括管理组合数、管理规模、投资收益率等。

据统计，截至2019年末，投资管理规模最大的仍是泰康资产，管理的资金超过2800亿元，领先优势进一步扩大，同比增速超过30%。作为企业职工的养老钱，企业年金要在保障基金安全的情况下追求稳健增长，而投资管理人在这一任务中处于关键角色。近日，《每日经济新闻》记者也采访到了泰康资产总经理、首席执行官段国圣，他对泰康方面管理企业年金的特点、保险机构在企业年金管理方面的优势进行了详细解读。

段国圣 图片来源：受访者提供

三大特色助泰康脱颖而出

由于年金基金属于长线资金，投管人要考虑长期投资，但它也有每年甚至每季度的排名，因此不得不考虑短期业绩。这要求投管人在做好配置的基础上，考虑短期择时，既要追求绝对收益，也要取得相对收益，难度不小。

“企业年金、职业年金加上基本养老，从这上面的资金规模来看，泰康是目前管理退休金规模最大的市场化管理机构。而泰康之所以取得比较好的管理规模，与投资业绩长期的稳定有关系。”段国圣认为，泰康资产在企业年金方面能取得优秀的成绩，离不开三个方面。

首先，泰康的治理结构稳定。管理层和股东的稳定关系，使得泰康形成了一个比较稳定的投资团队，投资团队和管理层之间也形成了很好的默契；第二，泰康资产本身走的是专业化道路，在不断摸索中也积累形成了一套投研管理体系，无论是权益投资、固定类投资还是另类资产，都能在这套体系下进行投资分析；第三，泰康在战略上把退休金看成是一个重要的行业，重视积累。未来什么样的资产管理机构能在养老金领域做大呢，一句话（概括就）是有长期稳定业绩。长期稳定的投资业绩是核心竞争力。

段国圣称，做投资虽然要有价值理念，不能去做炒作的事情，但是市场在不同时期会有不同的风格，因此投资管理人也需要适应不同风格，从而形成投资风格的多元化，这样就很容易形成稳定的均衡投资理念，有助于提升投资收益的稳定性。“如果你是单一的投资风格，即便在这一领域做得很好，但在整个市场上是很难取得稳定的投资收益的。”段国圣认为，投资风格的多元化和均衡性决定了投资收益的稳定性。

数据显示，2019年泰康资产单一计划的含权组合收益率9.77%，固收的投资组合是5.95%，“去年我们之所以做得比较好，主要是我们的含权组合、固收组合做得不错。”段国圣认为，泰康已经形成了一套固收和权益类的投资思维。作为以市值为基础的企业年金来说，用资产配置去形容不是很恰当，但是采取战术型的配置却是少不了的。

此外，段国圣认为，后端管理标准化的运用也为前端投资提供了支持，产品的设计、内部系统化的管理等方面，也为投资工作提供了支持和便利。

泰康资产的企业年金基金投资管理情况 图片来源：全国企业年金基金业务数据摘要（2019年度）

长期资金与保险机构天然理念匹配

《每日经济新闻》记者注意到，作为养老保障体系第二支柱的新生力量，职业年金成为不少金融机构的主战场，银行、保险、公募、券商都参与了进来。同时，企业年金的市场化程度是相当高的，同台竞技，技高者得。那么在退休金管理方面，保险机构有什么优势呢？

“企业年金管理的参与者既有保险的资产管理机构，也有公募机构和券商机构在里面。”段国圣分析道，各类机构的优势都十分明显，比如公募机构有税收和政策优势，还有很多优秀人才，这些优势使得公募机构成为企业年金市场上的一支劲旅。

但是保险机构也有自己的优势。“保险机构的优势就是资金长期稳定，特别是寿险公司，寿险公司的资金是长钱，这个长钱对于投资来说是有很大的好处的。”段国圣表示，这个长钱可以让保险机构有很多机会去应对市场，比如权益市场跌了，但是未来会大涨，那么保险机构就可以用这些长钱去加仓。

所以，段国圣认为，保险机构的长期资金有非常大的优势。但并不是说有长期资金就一定可以做好，有了长期资金后，机构又对市场有比较深入的研究并形成了自己的投资能力，这些长期资金就会变成很大的投资优势。

“除此之外，还有退休金、职业年金等，这些资金的特点都是稳定性好，比企业年金的稳定性更好。我们如果用保险资管积累的经验去打理这些长期资金的话，就很容易产生良好的效果。”段国圣表示，职业年金来源于政府公务员体系、退休金，本身是长期资金，这些长期资金跟保险机构的管理理念天然匹配。

“保险公司天然适合管理退休金。”段国圣总结道，当然，保险机构也需要形成一套完整的投资理念，形成自己的投资逻辑，只有具备了这些，才能在企业年金的市场上脱颖而出。“泰康这些年之所以在退休金上管得很好，就与前些年在保险资金上积累的一些思考理念、方法有很大的关系。”段国圣说道。