宏观政策加码！反弹行情可期？——道达对话牛博士

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来源：道达号（微信号：daoda1997）

本周，欧美股市展开强劲反弹，A股虽然也有所回升，但反弹力度明显较弱。其中，沪指本周仅反弹了0.97%，创业板指数甚至依旧下跌。

那么，A股多头究竟在等待什么？海外市场的大涨，能否带动A股展开新一轮的反弹行情？今天，达哥与牛博士就此展开讨论。

牛博士：达哥，你好。首先，还是请你对本周的行情进行一下点评吧，海外市场都在涨，我们的A股却有些掉队了。

道达：本周一，市场跳空大跌，沪指再次逼近前期低点2646点，但并未触及。随后，海外市场强劲反弹，A股也随之上行。周五，沪指一度收复2800点整数关，但感觉依旧疲软，最终反弹无疾而终。

先说海外市场，美联储开启了无限QE模式，美国国会也通过了2万亿美元的刺激方案。最终的结果是，道琼斯工业平均指数在周一探底成功，本周道指累计涨幅高达12.84%。这个周涨幅，创下了1938年以来的最大单周涨幅。关注公众号“道达号”，每天及时阅读达哥的投资手记。

与此同时，其他国家的央行也纷纷降息，在很大程度上缓解了市场流动性风险。受此影响，疫情危机演变为金融危机的概率在大幅降低。

但是，关键的问题，似乎暂时还没有得到解决。首先是欧美国家对疫情的控制，暂时还没有取得太大的效果，各国确诊人数正在以较快的速度攀升，这对大家的信心带来了不可忽视的冲击。同时，由此引发的担忧是，全球经济可能因此陷入衰退。

所以，即便爆发金融危机的概率在降低，但全球经济何时能够从“坑”里爬出来，这个问题暂时还无解。关注公众号“道达号”，每天及时阅读达哥的投资手记。

对于A股市场而言，上证指数更像是一个情绪指标，本周反弹幅度明显小于海外市场。一个很重要的原因是，此前的行情非常抗跌，而北向资金大规模流出，要想再重新回流A股，也需要一个过程。

本周，A股表现相对较好的是上证50和沪深300，科技股继续走弱，这也是市场始终缺乏凝聚力的重要原因。

牛博士：既然海外都大幅反弹了，那么A股见底了吗？我们到底还在等待什么信号？

道达：此前，我一直比较坚持的一个判断是，沪指前期低点2646点，很可能就是一个阶段性的低点。而现在，对于这个观点的态度更加坚决了，理由有以下几个方面。

首先，国内的疫情基本得到有效控制，现在主要是防范境外输入风险。而本周，国家对于国际航空的管控更加严格，这有望进一步巩固已经取得的防控成果。关注公众号“道达号”，每天及时阅读达哥的投资手记。

其次，海外疫情现在还在攀升，但同时也在不断接近峰值。西班牙官方已经有了这个表态，该国称正在接近峰值，而意大利的新确诊病例整体也成下降趋势，现在就看美国了。美国的新确诊病例还在爬坡，这是市场最大的担忧。

第三，美国本周启动了无限量QE模式，欧美主要国家的央行也宣布降息。这些政策措施，对于股市而言，我相信绝对不会是无用功，对于缓解海外市场流动性危机将起到明显作用。

中国央行，暂时还没有降息，这会不会是在“憋大招”呢？其实，也正是由于这个预期的存在，将支撑A股展开反弹。

而就在3月27日，中共中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。

此次会议，首次明确“发行特别国债”。市场普遍预计发行规模将超过万亿，可能专项用于疫情防控。

发行特别国债，这是历史上第三次，前两次分别发生在1998年和2007年。发行特别国债，其实就是具有特别用途的国债，这是以一种提高财政赤字率的方式，来缓解疫情对经济带来的冲击。这一点，对于A股市场而言，显然是一大利好。

1998年宣布发行特别国债后的第二天（8月19日），沪指由1071点上涨到1126点，日涨幅为5.1%，上涨行情持续了6个交易日，直至8月25日的1179点，共涨了9.3%。1个月后，沪指达到1207点，涨幅为12.7%（自8月19日起）。

2007年6月18日，财政部发行1.55万亿国债的当天，沪指从4132点上升至4253点，日涨幅为2.9%，随后股市有所回调，但7月5日（3615点）重启上升行情，最高达6092点（10月16日收盘价）。关注公众号“道达号”，每天及时阅读达哥的投资手记。

牛博士：那么，现在看来，后市A股的反弹行情延续，你认为确实是值得期待的？

道达：2646点，可能是阶段性低点，但并不意味着后市不会再去考验这个低点。从周五的表现来看，多头态度依然不坚决，市场对于疫情的担忧并没有完全减轻，反而可能还在加重。

所以，短期而言，如果欧美股市继续大幅波动，那么A股在3000点下方可能还会有震荡。因此，操作上可能继续还是要保守一些，以防御为主。关注公众号“道达号”，每天及时阅读达哥的投资手记。

沪深300指数仓位参考

日期：2020年3月29日

今日仓位：五成

明日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

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