全球股市暴跌有人却偷着乐：这家基金透露秘籍——波动越大赚得越多！

每经记者 袁东    每经编辑 何剑岭    

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近期全球的股市波动可谓牵动了所有投资者的心，美股连续的熔断甚至连巴菲特都是没有见过的，一般的投资者就更是如履薄冰。

不过就在这样的背景下，一家对冲基金True Partner Capital（True Partner Capital Holding Limited）向港交所递交了上市资料，拟在GEM市场（以前的创业板）上市。而这家基金最大的特色就是其公开宣称，市场波动越大他们赚取的利润越多。

《每日经济新闻》记者注意到，在港股市场上市的基金公司并不鲜见，较有知名度的就有惠理集团（00806,HK），不过市场给予的估值并不高。

七年时间资金管理规模增加十倍

True Partner Capital建立至今时间只有短短十年，该基金在2010年从香港证监会获得了资产管理牌照，随后推出基金产品。

在2013年时，True Partner Capital的资产管理规模仅有1亿美元，不过目前这一数字已经达到了12亿美元，在七年时间内资产管理规模提升了十倍以上。True Partner Capital表示，该基金的投资人主要是专业投资者，包括集合投资计划、家族办公室、退休基金、捐赠基金或基金会、金融机构以及欧美地区的高净值人士。

自成立以来，True Partner Capital先后在香港、阿姆斯特丹、芝加哥、伦敦等全球各地成立相关机构，在上述地点共雇佣员工25名。

作为一家拟上市的基金公司，True Partner Capital指出，他们的目标是成为波动策略领域中的顶级基金经理之一，并进一步发展其资产管理规模以提高盈利能力。对于未来的计划，True Partner Capital指出，将提升基金的企业形象及品牌形象、增加基金的竞争力及市场地位、增加基金的公司治理、披露标准及内部控制以及财务及营运透明度、让基金直接进入资本市场为基金的营运、未来扩展及业务发展提供融资等等。从2011年推出两只基金以来，该基金共管理了六只基金，并通过投资管理及咨询服务协议获委聘管理两个联合品牌基金以及四个管理账户。

True Partner Capital的收入主要来自基金及管理账户的收入（管理费和表现费）和咨询服务费。在2019年，True Partner Capital收入4447.8万港元，亏损2107.7万港元。

此类资产管理公司以往在港交所也有上市，如惠理集团，不过该基金的股价走势并不太强，市盈率也仅十倍出头。不过香港知名独立股评人岑智勇对《每日经济新闻》记者表示，看待此类型公司主要还是要关注其资产管理规模的大小。

从市场波动中获利

True Partner Capital此次受到关注，很大一部分原因就是他们采取的交易策略与众不同。该基金指出，他们独特的全球股票相对价值波动交易策略是一项主要的优势，即是“在市场波动时获利”，目标是限制波动较低期间的损失，并在波动加剧期间赚取足够利润。

该基金还认为，他们的优势之一在于能够捕捉波动急增时出现的交易机会并将收益套现。因此投资者在自己的投资组合表现不佳时，或能从该基金及管理账户获得回报。

具体来讲， True Partner Capital的投资方法是全球股票相对价值波幅策略。这一策略涉及识别交易所挂牌期权的市场无效率，从而导致购买相对被低估的期权并出售相对被高估的期权。同时，通常随着机会数量及机会规模的增加，该基金的策略会在市场波幅加剧期间产生回报。该基金表示，他们是从市场波动率价差中获利，而非直接从市场走势中获利，因此他们的策略与市场并不相关。

从过去两年该基金的业绩表现来看，也可以从策略的角度印证上述结论。在2018年True Partner Capital收入1.58亿港元，而进入2019年收入严重缩水至4447.8万港元，主要的原因就是旗下基金和管理账户的收益大幅减少。而造成上述情况的原因就是2018年市场的波幅峰值高于2019年。

《每日经济新闻》记者也注意到True Partner Capital业务的进行高度依赖技术。该基金开发有特定交易方式的交易平台，以支持活跃（中频）交易策略（其投资组合经理平均每天执行约3000宗交易），实现对隐含波动率的实时定价、定量比较、风险管理以及快速执行交易。该基金还表示，他们的技术平台高度一体化，并与主要服务商及提供商（包括主经纪、数据供应商及管理人）建立牢固连接，已让他们的投资组合经理能够连接及监察全球股票及衍生工具市场及交易所。