他是巴菲特心中投资者的英雄！Vanguard集团创始人、全球指数基金“教父”约翰·伯格去世

每经记者 刘海军    每经编辑 何剑岭    

图片来源：火山君拍摄

据Vanguard（先锋集团）方面确认，其创始人、指数基金和被动投资“教父”John Bogle（约翰·伯格）2019年1月16日逝世，享年89岁。

约翰·伯格被誉为“指数基金之父”，他推动他所创立的先锋集团（The Vanguard Group）在1975年发行了第一只指数共同基金，并在之后一直推动指数基金的发展。目前先锋集团已经成为美国指数基金领域的三巨头之一。

火山君（微信公众号：huoshan5188）在2016年曾受邀到美国访问了先锋基金，并与公司的众多高管进行了交流。在谈到公司成功的秘诀时，从先锋基金创始人约翰·伯格，到现任首席执行官，再到各投资部门负责人，他们都一致回答：将投资者放在首位，坚持指数投资，降低费率。

Vanguard创始人约翰·伯格逝世

据Vanguard（先锋集团）方面确认，其创始人、指数基金和被动投资“教父”John Bogle（约翰·伯格）2019年1月16日逝世，享年89岁。

约翰·伯格于1974年创立了Vanguard（先锋集团），于1996年正式卸任CEO和主席职位。目前该集团拥有16600名员工，管理的资产规模则超过5万亿美元。约翰·伯格也被誉为全球指数基金“教父”，他推崇的是指数型被动投资。

公开资料显示，约翰·伯格1929年5月8日出生于美国新泽西州的蒙特卡莱尔。1951年伯格从普林斯顿大学毕业后，被威灵顿基金聘用，并于1970年晋升为董事长。之后，他与波士顿投资咨询公司Thorndike Doran Paine & Lewis进行了他后来所说的“极不明智的合并”，并于1974年被解雇。

1975年1月，约翰·伯格创立了先锋集团。在创立后的第一年，先锋管理了17亿美元的投资者资产；到2018年，管理资产超过5.1万亿美元。

约翰·伯格写了13本关于投资的书，最近的一本是2018年的《坚持下去：先锋和指数革命的故事》（Stay the Course： The Story of Vanguard and the Index Revolution）。

“将投资者放在首位，坚持指数投资”

许多人将巴菲特称为“股神”，而巴菲特心中的英雄却是先锋集团的创始人约翰·伯格，一个认为选股是浪费时间和金钱的人。

巴菲特在2017年3月的年度致股东信中写道：“如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择约翰·伯格。约翰·伯格早年经常受到投资管理行业的嘲笑。然而，今天，他很满意地知道，他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。”

火山君（微信公众号：huoshan5188）在2016年曾受邀到美国访问了先锋基金，并与公司的众多高管进行了深入交流。

图片来源：火山君拍摄

当时，在谈到先锋基金成功的秘诀时，从先锋基金创始人约翰·伯格，到首席执行官Bill McNabb，再到各投资部门负责人，他们都一致回答：将投资者放在首位，坚持指数投资，降低费率。这也是先锋基金成立时，在美国基金业特立独行的一点。

从20世纪70年代成立并发行第一只指数基金以来，先锋基金在被动投资方面早已积累了相当丰富的经验，尤其是对基金成本和费率的控制。另一方面，出于战略发展考虑，先锋基金也需要打开主动投资的大门。

如果仔细研究先锋基金管理的资产，大约有三分之一属于主动投资范畴，这也使得先锋基金成为全球最大的主动投资公司之一。主动投资对基金的运营成本负担不小，主动投资基金的投资者往往将支付更高的费用。权衡之下，委外投资成了先锋基金的最佳选择，其委托给每个外部投资公司的资产至少有10亿美元，是一笔相当有吸引力的数目。此外，其庞大的客户基础和响亮的名声，也使得外部公司乐于与之建立长期合作关系，因此往往会在管理费率上做出一些让步。

分析指数基金公司垄断市场所带来的问题

在2018年末，约翰·伯格还在《华尔街日报》上发表了其最新观点，冷静地提出了他认为指数基金未来可能会产生的一些重大问题：

“第一只指数共同基金的诞生毋庸置疑是现代金融史上最成功的创新——尤其是对投资者而言。然而，我们现在需要问问自己：如果指数基金变得过分成功会发生什么？”

“现在，股票型指数基金总资产为4.6万亿美元，而指数基金总资产规模已超越6万亿美元。其中大约70%的资产跟踪最初先锋指数基金跟踪的宽基市场指数。”

“如果之前的发展趋势能够持续下去，少数机构投资者巨头将会在未来掌握每一家大型美国企业的投票权。如今的公共政策绝不能忽视这种日渐严重的垄断趋势，并且应该好好思考这对于资本市场、公司治理等方面可能带来的影响。这些都将在未来成为重大的问题。”

“三家共同基金管理公司垄断了指数基金市场：其中先锋集团占比为51%，贝莱德（BlackRock）为21%，道富环球（State Street Global）为9%。它们管理的指数基金总资产合计占全市场指数基金的81%。如此垄断存在的主要原因是指数基金领域能吸引的寡头新来者寥寥。”

“大部分的行业内人士都预计未来十年指数基金管理的资产占全美国股市市值比例会继续增长。看起来该占比跨越50%的这道门槛只是时间的问题。如果到了那一天，该领域的三巨头管理的资产可能会占到30%甚至更多的美国股市市值，它们能更加有效地控制整个市场。我不相信如此的垄断会对国家带来多少好处。”

分享三大投资基本原则

在接受访问时，约翰·伯格曾被问道：“如果你不能把任何一分钱传给你的子孙后代，但是可以传给他们一些投资基本原则，你会告诉他们什么？”

约翰·伯格回答道：“我会告诉他们三个投资基本原则：

第一，注意你投资的是什么类型的资产。你选择的资产配置，要跟你的风险承受度和目标保持一致。

第二，分散投资。你一定要用低成本的指数基金来做分散投资，有很多基金都是成本很高的。

第三，不要交易。什么都不要做，一直拿着你的指数基金，放在那里！不管发生什么事，一直持有不动。”