港股2018年冰与火：指数走低 融资全球第一

每经记者 袁东    每经编辑 赵桥    

2018年对于全球主要资本市场来说都是不平静的一年，国际化程度很高的港股市场同样不平静。

不过，港股市场出现一个很明显的特色——冰火两重天。一方面，恒生指数从2018年年初的历史最高点一路下滑；另一方面港股火热的IPO市场，其融资金额再度成为全球年度第一。港股市场为何会出现这种现象？

恒生指数创新高后持续回落

谈到2018年的港股，就不得不提及2017年恒生指数的大涨。在2017年恒生指数以近36%的涨幅，让各路资金对港股垂涎欲滴，从而对2018年的行情充满期望。进入2018年后，恒生指数以33484点创下了历史新高，但是此后却经历了长达近一年的持续下跌。

《每日经济新闻》记者注意到，在2018年1月底，恒生指数创下33484点新高后几乎没有像样的反弹。而其中的一些明星个股甚至出现更大的跌幅。腾讯控股在2018年结束了此前连续6年的上涨，年度跌幅超20%。

或许是因为像腾讯控股这样的科技龙头股出现大幅下跌，其他科技股也有不同程度的下跌。比如，恒生指数成分股瑞声科技、舜宇光学科技的年度跌幅分别超过60%和30%；之前受热捧的美图公司年度跌幅更是超过80%。至于2018年上市的众多知名新经济公司，大多出现破发。

记者注意到，随着市场整体的下跌，估值自然也不断降低。恒生指数的市盈率已经从2018年年初的17.58倍下跌至了年末的11倍左右；恒生国企指数的市盈率也是从年初的11.26倍下跌至了年末的8.92倍。从市场的活跃程度看，港股市场的成交量也呈现不断减弱的趋势。无论是指数点位，还是市场活跃度，很多投资者都感觉到丝丝凉意。

IPO融资再次全球第一

港股二级市场的指数不断下跌，似乎并不影响一级市场的火热。

需要注意的是，在2018年港交所改革了其上市制度，让更多不同类型的企业可以在港股上市。从2018年年初至12月底，港交所IPO招股集资额达超过了2780亿港元，新上市了200多家公司，金额为2010年以来最高。港交所还表示，港股市场重新夺回IPO募资全球榜首，在过去十年，港股第六次称冠。

面对2018年众多明星新股上市后破发的窘境，港交所行政总裁李小加表示：“不少投资者常有一种误解，认为破发的都是坏公司，好公司股票是不会破发的。其实，新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系，破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发，破发的参照系只是IPO时的发行价，只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。”

《每日经济新闻》记者注意到，2018年港交所能够再登IPO融资全球冠军宝座，真的要感谢其对上市制度的改革。截至2018年12月18日，包括小米、美团在内的28家新经济公司已在港股上市，融资额累计约1360亿港元，占2018年募集资金总额的近一半。其中，小米和美团IPO募集的资金就分别达到了426.1亿和331.4亿港元。