常山药业“火”了之后上演割韭菜！究竟谁是背后推手？

每经记者 杨建    每经编辑 杜宇    

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前两天公司刚刚因为公告里的一句“中国ED（阳痿）患者人数约1.4亿人”引爆市场眼球，导致股价连续涨停。紧接着......

常山药业（300255）5月15日晚间发布公告，称全资子公司常山生化药业(江苏)有限公司获得“伟哥”生产认证，随后股价应声大涨。然而公告中为说明药品市场前景称“国内ED患者约有1.4亿人”的数据，引来市场质疑声和深交所的问询函。

5月16日晚间，常山药业发布补充公告称，“ED患者”数据源自券商的研报，未经核实。随后公司公告称，高树华、高会霞等四名高管共减持1008万股。受高管减持影响，今日，常山药业股价被封死跌停。

而《每日经济新闻》记者梳理公司此前公告发现，去年，常山药业也是在券商研报的大力吹捧下，公司股价短期一度涨幅超50%，随后，公司实控人更是通过大宗交易减持达1748万股，套现1.44亿元。

股价在“争议”中涨停

5月15日晚间，常山药业公告称，子公司常山生化药业收到药品GMP证书，该证书认证的生产品种为治疗ED的枸橼酸西地那非片剂，而枸橼酸西地那非适用于治疗勃起功能障碍(ED)。常山药业公告提到，统计数据显示，国内ED患者人数约1.4亿人，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。

数据一出，随即引发市场质疑声不断，我国ED患者的确不少，但也不至于1.4亿人这么夸张。而按照2017年底我国有7.1亿名男性，按照1.4亿名ED患者计算，平均5名男性就有1名ED患者，当日深交所就“市场数据的来源和准确性”给常山药业发去问询函。

值得注意的是，常山药业的股价并没有在质疑声中被“淹没”，5月16日~17日公司股价连续涨停，17日更是出现“天量”。但在舆论与监管的双重压力下，常山药业在5月16日晚间发布了关于全资子公司获得药品GMP证书的补充公告称，称上述数据来源于国信证券2014年5月底发布的相关研究报告。此外公司证券部查询到东吴证券2017年2月28日发布的报告中预测“中国ED患者人数约1.27亿”。公司证券部根据转载情况节选了国信证券的报告内容。对于上述关于枸橼酸西地那非市场空间的预测，公司证券部未向报告撰写方咨询其数据来源以及计算方法，未对其数据是否准确进行核实。

《每日经济新闻》记者注意到，在之前，因为有券商研报的推荐后，公司的股价在短期内会异常活跃。2017年3月30日至2017年6月5日，股价从7.42元飙到了11.40，涨幅超50%。2017年5月2日~5月3日，2017年6月1日~6月2日，也都是连续涨停，而且从成交量来看放大数十倍，显然有市场资金提前进入了炒作的节奏。

高管掐表减持？

今年5月15日，常山药业公告称，子公司常山生化药业收到药品GMP证书，该证书认证的生产品种为治疗ED的枸橼酸西地那非片剂，公司股价受此影响而出现连续涨停。《每日经济新闻》记者注意到，公司股价一直低迷，而公司高管此前披露的减持计划也一直没有实施完毕。

《每日经济新闻》记者查阅常山药业2017年10月28日的公告发现，公司实控人高树华于2017年10月11日通过深交所大宗交易转让1748万股，占公司总股本的1.87%，减持均价为8.28元/股，减持套现资金约为1.44亿元。同时公司的公告还显示，公司董事、副总经理丁建文、公司董事陈曦、副总经理黄国胜、副总经理张志英等四人分别计划减持公司股份120万股、500万股、24.5万股及19.12万股，合计占公司总股本的0.71%，减持目的为个人资金需求。

5月17日晚间公司公告称，公司控股股东高树华曾于2017年10月28日发布了减持披露公告，控股股东高树华的计划减持不超过2900万股，占公司总股本比例3.10%。而这一次的“利好消息”让常山药业股价连续出现涨停，或给了公司实控人以及高管减持的机会。2018年5月17日晚间的公告显示，高树华在2018年5月17日通过集中竞价交易减持675万股，减持价格为8.7元。

此外按照2018年2月23日披露的信息显示，公司董事陈曦已实施完毕减持计划，公司控股股东高树华、董事丁建文、高级管理人员黄国胜、高级管理人员张志英在减持计划期间内未减持公司股份。而在5月17日，高会霞在2018年5月17日减持259万股。另外丁建文减持50万股，还有70万股未减持。另外黄国胜减持24.75万股。

对此《每日经济新闻》记者电话联系了常山药业证券部工作人员，他告诉记者，2017年10月28日曾披露公司实控人拟减持2900万股，而在2017年10月11日通过大宗减持的1748万股不包含在内。而今年5月17日的减持了675万股，不过5月18日是减持计划的最后一天，如果实控人还要继续减持的话，后期需要提前15天发公告披露减持计划。

5月17日的减持了675万股，离2900万股的目标还有很多，值得注意的是，今日开盘，常山药业就遭遇跌停截至收盘还有26.3万手卖单封死跌停。

对此，上海千波资产束其全告诉《每日经济新闻》记者，作为上市公司高管，因各种需求减持增持属正常行为，但这种借“东风”减持的，难免有点投机取巧的成份。这一现象在A股其实并不少见，券商研究机构作为分析报告的卖方，为了博眼球、蹭热点，研报内容夸大其词，偏离实事求是、客观冷静的要求。所以作为二级市场投资者，我们应该端正自己的投资理念，坚持价值投资，业绩为准，对云里雾里的消息要冷静对待。

谁是背后推手？

常山药业股价涨停也好还是公司高管掐表减持也罢，起因都是因为1.4亿这个数据。中国的ED患者人数到底有多少？早在2017年2月28日，东吴证券在为白云山出具的一篇研报中表示，中国的ED患者人数约1.27亿，新发ED患者有1/4为40岁以下的年轻患者，其中有近一半为重度ED，随着大众健康意识不断提升，未来潜在市场规模有望达到百亿元。；西南证券朱国广在2017年4月26日的研报中指出，常山药业的的西地那非仿制药正在药监局进行审评，正在准备药品生产GMP认证工作，预计17年有望获批上市。而对于西地那非的市场空间，朱国广指出，西地那非主要用于治疗男性勃起功能障碍（ED），40岁以上男性中的患者人群超过1亿人，市场空间在百亿级别。

而东兴证券在2017年9月28日的研报中也发表观点认为，国内ED药品市场处于蓝海状态，西地那非市场前景广阔，中国20～70岁男性中勃起功能障碍(ED)患病率约为26%，患者数量约1.3亿左右。对比白云山所生产的枸橼酸西地那非片“金戈”，其50mg片剂于2014年获批，2016年终端销售额约12亿元，预计2017年终端销售额有望达到18亿元。而原研辉瑞的“万艾可”2015年/2016年终端销售额约为15亿元/16亿元，未来西地那非制剂仍有较大增长空间；此后常山药业在2017年10月9日晚间公告称，公司枸橼酸西地那非原料药获得GMP证书，可正式投产并上市销售；

2017年10月19日，东兴证券再次发布研报认为，西地那非百亿空间可期，常山药业有望复制金戈神话。中国20～70岁男性中勃起功能障碍(ED)患病率约为26%，患者数量1.3亿左右。随着中国男性对生殖健康认知度的提升，假设未来3年ED患者的西药治疗率上升至20%，以目前西地那非售价计算终端将超过80亿元，叠加非ED疾病人群用药，未来我国终端市场将突破百亿规模。常山药业股价在去年就因为券商积极推荐之后，公司股价在短期内出现大幅上涨，公司股价从2017年3月30日的7.41元在短期内出现大幅上涨，截止2017年6月5日公司股价涨到了11.39元的当时高点，期间短期最高涨幅超50%。