投资家眼中的独角兽：不能只看估值，其他属性也很重要

每经记者 沈 溦    每经编辑 陈俊杰    

新经济时代来临之际，投资者如何甄别独角兽，独角兽面临的机遇和挑战有哪些？

4月26日，美好商业研究中心“新经济（独角兽）：机遇与挑战”主题沙龙在钱塘江畔举行。浙商证券投资银行业务总部保荐代表人杨悦阳、浙商创投投资总监陈伟民、杭州西贵资本董事长徐璐等几位嘉宾，从投资机构角度，为我们呈现了一场精彩对话。

独角兽并非简单的估值

在与会的多位投资界资深人士看来，简单的以创立时间长短或者估值划分独角兽的方式并不准确。

“现在国内划分独角兽比较简单粗暴，1亿美元以上就叫做准独角兽。10亿美元以上就叫做独角兽，从我个人来看这种方式的划分不是很恰当。”浙商创投投资总监陈伟民指出，有资格成为一只独角兽，在一个大的行业当中，它需要具有绝对的垄断地位，或者是有重大影响力的企业。它会改变人们的生活方式或者某一个行业特征。

对此，杭州西贵资本董事长徐璐也表示同意。徐璐说：“我心中独角兽还有另外的属性，包括是否能引领整个行业往前，引领人们更便捷美好的生活。这和美好商业还是有一些契合，既有经济的指标，也有美好生活的向往。”

如何更好的解决生活的痛点，改善一个行业，使之带来更加美好的商业环境和生活环境，已是投资行业鉴定独角兽的一大基础。陈伟民认为，在此基础上，能够做到自主创新，拥有核心技术，同时能够运用技术推动所在领域发展的技术提供企业更容易受青睐。

资本关注面将更广

相比投资人对企业成长性的青睐，作为券商代表，浙商证券投资银行业务总部保荐代表人杨悦阳表示，考虑一家企业是否足够优质，券商和投资人有视角上的不同，投资人更会倾向于轻资产、成长非常快速，有爆发性的企业。

杨悦阳认为，A股市场有比较特殊的投资者结构，有大量没有专业投资经验的散户投资者。“在此基础上，券商肩负着把一个企业推向资本市场过程中，向大家介绍这个企业的责任。通过尽职调查告诉市场，这是做什么样业务的企业，他们的业务现在业绩如何，从历史角度来讲有没有重大的股权纠纷。从业务基础角度来讲，行业市场前景在哪里，市场容量有多大，有没有看得见的天花板。企业的技术在整个行业中处在什么样的位置，各种财务制度有没有建立内控，有效性是否得到完善等。”

新技术改变生活，诸多独角兽兴起的同时也面临新的挑战。近日，中兴通讯事件引发国内产业界的思考——尽管体量庞大，但缺乏关键技术轻易就被抓住命门。那么，在科技竞争进一步加剧的情况下，投资的方向是否会有所转变？

陈伟民表示，中兴事件发生之后，一方面，投资机构判断投资企业的标准不会有太大改变，因为基本的投资逻辑和评判方法，不会因为某一个事件的发生而发生改变。但是这个事件也给投资者带来很多启示：“原来比较关注的是整个企业自身内在价值。团队也好，行业也好，发展前景也好，我们往往会忽视行业政策的变化。”