每日经济新闻 2017-11-20 23:09:43
对于近期大股东快速套利减持可转债的现象，有私募人士呼吁加强对可转债的套利监管，认为快速套利减持可能会成为不利于市场健康发展的新乱象，可转债发行时也应对大股东设立限售期。
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（图文来源：视觉中国）
每经记者 杨建 每经编辑 谢欣
近期可转债上市后大股东赚得盆满钵满，这也引起了市场的广泛关注。而上市公司通过发行可转债募资后，又使用募集的资金购买理财产品，这更是令市场为之侧目。对此有私募人士呼吁加强对可转债的套利监管，认为快速套利减持可能会成为不利于市场健康发展的新乱象，可转债发行时也应对大股东设立限售期。
可转债募资购买理财产品
近期可转债“火得不行”，林洋转债上市首日甚至盘中出现两次临停。但可转债再怎么“火热”，都留不住大股东的“心”，在可转债上市之后就被大股东减持抛售。
《每日经济新闻》记者注意到，对于上市公司大股东，在可转债上市后首先可趁着投资者的热炒迅速减持，短期获得丰厚的收益。其次还可以在市场看好转股价，正股价在转股价上方时，减持持有的股份套现。
如东方雨虹在11月3日发布公告表示，公司控股股东的一致行动人李兴国，副董事长许利民，董事向锦明、张颖、张洪涛、张志萍，总工程师王新拟分别减持不超过100万股、500万股、50万股、30万股、25万股、15万股和30万股公司股票，拟合计减持不超750万股。截至11月20日收盘，东方雨虹今年以来股价涨幅达74.50%。
而更有意思的是，林洋能源发行可转债融资30亿元，资金到账竟然马不停蹄地购买理财产品，而且一次就购买了两只理财产品，合计金额达10亿元。林洋能源在11月15日发布公告称，公司拟使用可转债部分闲置资金进行现金管理，用于购买期限不超过6个月的保本型理财产品，其中可转债募集资金使用额度不超过20亿元，在上述额度内资金可以滚动使用。其中使用7.5亿元购买工银理财共赢3号保本型2017年第129期，使用2.8亿元购买了中银保本理财—人民币全球智选产品。
业内呼吁对大股东设立限售期
对于上市公司发行可转债之后出现的如此现象，云起龙骧资产彭泱龙指出，从市场行为的角度分析，目前可转债上市基本都有20%的涨幅，大股东选择出售部分或全部的可转债属于正常行为。可转债在交易环节估值过高情况下并非无风险投资，建议参与市场交易的投资者要清醒认知其合理价值。在目前的市场情况下,大股东的无风险套利现象，与上市公司发行可转债的初衷相违背，最终由谁来“买单”值得大家思考。
此外彭泱龙还指出，上市公司不论是“定增”还是发行“可转债”，本质上是为了上市公司未来长期经营发展进行融资。但上市公司拿到钱就大股东、高管就“跑路”，反倒变成短期行为，会对上市公司造成一定的负面影响，对原有中小股东也是一种伤害。建议出台相关法规设置合理锁定期。
上海千波资产黄佳告诉《每日经济新闻》记者，由于可转债的优先配售制度，公司的股东、部分高管可以通过配售获得可转债份额，也可以在后期通过换股获得股份，因此其在A股股权及可转债权益之间拥有了便捷的套利及转换空间，基本可以做到无风险套利。
黄佳表示，优先向包括大股东在内的原股东配售无可厚非，但是大股东获得如此高的配售比率，却又在可转债上市后无任何限制地随意抛售，这就是不合理的地方。上市公司定向增发的股份都有至少12个月的限售期，随着可转债市场规模的越来越大，快速套利减持可能会成为不利于市场健康发展的新乱象，可转债发行时也应对大股东设立限售期。
而深圳前海乾元资始总经理李正也认为，可转债发行制度带来的套利机会，在合理制度框架下无可厚非。但可转债目前如果沦为大股东套利的手段，这有违可转债发行的初衷。可以着重从配售规则来改变现状，例如取消优先配售权，严格核定配售对象等。
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