“新周期”到来，没人敢确认？任泽平：这就像前几年老失恋，当真爱敲门时你已不信爱情了！

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每经记者 黄小聪 每经编辑 吴永久

从5月11日的3016点起步，今天上证指数不仅创了3016点以来的阶段新高，而且从成交量来看，也同样是这波上涨以来的新高。

从涨幅居前的行业来看，煤炭、钢铁、有色等周期行业依然继续着亮眼的表现。但这种持续上涨也让那些没来得及“上车”的投资者越来越慌，究竟这轮周期行情还能持续多久？《每日经济新闻》记者了解到，在浦银安盛基金2017年度投资高峰论坛上，来自几大券商的首席纷纷亮出了自己的看法。

“新周期”是真爱？

周期股这段时间以来的表现有目共睹，但其实对于周期股的这轮行情，不少投资者一直是处于认知滞后的状态。

在当钢铁、煤炭、化工等行业开始释放出非常好的盈利，甚至很多行业的盈利跟去年相比实现百分之几百的增速之后，他们开始回过神来，纷纷检讨自己的投资。

但即使这样，市场上关于周期的讨论也一直不绝于耳，比如现在是不是处于一个“新周期”的状态？资本市场的这种周期行情是否还会持续?

对此，方正证券研究所董事总经理、首席经济学家任泽平表示，“现在回头来看，‘新周期’其实在去年已经开始发生了。什么周期？产能周期，新在哪里？新在产能出清。但这么多人看股市，应该做一个反思，坦率讲我们并没有最早确认，我在分析师里面确认比较早的。”

“从微观来看，我们发现行业的集中度大幅度提升，这些行业产能过剩的时候其实产能大部分出清，甚至有些行业已经到了寡头垄断的格局，他的资产负债表修复、企业盈利在改善、银行不良率下降、股票市场在走出结构性牛市等等，所有的这一切市场是很聪明的，市场告诉我们，我们正站在‘新周期’的起点和底部。”

不过，“到了今天，中国经济已经筑底，已经‘新周期’的起点和底部的时候，实际上已经没有人敢去确认了，打一个比方，好像一个人谈恋爱，前几年老失恋，这一次当真爱敲门的时候已经不相信爱情了，但是这一次是真爱。”

而在海通证券研究所副所长、首席经济学家姜超看来，“行业目前的资产负债率没有发生明显的下降，由于价格大幅度上涨，企业本身没有形成一个收缩供给的自发行为，我们发现钢铁产量创新高，去库存、去产能没有去掉，其实变多了。中国的未来是收缩货币，钱变少了我们的经济其实会大有希望。”

市场到了兼并的时点

显然，即使在今天，对于周期的看法，依然是各有各的观点，但是不可否认的是，对于股市来说，上涨却是实实在在的。而接下来，市场还将如何演绎呢？

国信证券研究所所长、机构业务总部总经理杨均明认为，“长期而言，整个股市就是慢牛行情，短期的波动因为资金成本，长期来看，这是一个上扬的趋势，为什么这个时候考虑价值投资呢，我觉得有几个根本原因，第一，中国的经济进入稳定阶段，这是股市做价值投资最好的黄金时代，如果中国经济大幅度波动，我们的资金一定去套利，股市很难稳定。

“第二，我认为接下来到了兼并、垄断这个时点，各个行业产能集中，这是整个市场内在驱动的，背后有很深层次的逻辑，就是用高效率集中，所以我觉得从目前开始，各个行业产能集中加速，加速集中导致高效率的企业净资产收益率增加。”

“未来中国的企业分两大类，第一块是政府主导，像煤炭，未来国家给你一个合理的利润，剩下是市场竞争创新驱动的企业，这些企业集中以后有很高的收益率，这些企业会长期推动中国股市往牛市走。”杨均明进一步说道。