投研周报 | 中报披露拉开序幕，“价值”股关注度持续升高

导读

富国大通投研中心认为：上周的市场走势基本上验证了我们的判断。市场上涨热点开始向沪深300甚至于中小板块蔓延，中小板块连续四周上涨。近期看好中小板持续走强，在拉开中报业绩披露序幕的敏感时间点，可积极关注中小板中的业绩快速增长的个股。

富国大通证券市场要闻点评

1、IPO常态化裂变：新股连板次数下降，次新股闪崩时有发生

截至6月27日，今年共发行了244只新股，超过去年全年发行新股数量，去年发行的数量是227家。去年前7个月只发行了74只，从8月份开始IPO发行提速，8月份之后平均每个月发行新股的数量达到了30.6家。2017年新股发行继续提速，截至6月27日，今年平均每月发行家数是40.6家，平均每周发行13只新股。根据21世纪经济报道记者统计，截至6月27日，2017年上半年每只新股打开一字涨停的平均天数为9.83天，与2016年的平均数13.33天相比，减少了近4个涨停板。而次新股闪崩情形也时有发生，哈森股份（603958）、中通国脉（603559）、世名科技（300522）、英联股份（002846）、中潜股份（300526）等出现盘面闪崩情形。

富国大通认为，由于二级市场的估值整体下行，比如创业板已经从牛市中的100多倍下降至40倍附近，所以对新股的上涨空间形成了压缩。在熊市当中新股会出现短暂的持续拉升，但由于同行业的平均估值已经降低了一部分，如果公司业绩的爆发性和行业的成长性不是那么令人“激动”，那么连板数量下降是必然的。次新股存在着较大的获利盘，而次新股的接盘资金在目前市场中来说相对比较少，如果持股量较大的投资人希望短期套现，他们可以牺牲一部分盈利，那么闪崩的情形就会时有发生。

2、再融资之变：定增风光不再 转债、配股接棒

从2月份的再融资新规到5月份的减持新政，上半年监管政策的变化，正催化着再融资市场质变。数据显示，定增和ipo融资金额之比已经由去年的10:1下降到今年上半年（截至6月23日）的3.3:1。监管的收紧，让再融资的乱象无处安放，也让风光无限的再融资套利市场逐渐萎缩，可转债/可交换债、配股的再融资方式逐渐成为市场的主角。

富国大通认为，今年定增失宠的原因有多方面，不仅仅是供应量的下降，从投资者的角度看折价率过低，甚至溢价发行让很多资金失去兴趣，股灾后定增平均收益率持续走低，赚钱效应低下，投资者关注度的下降上市公司开始在配股上做文章。当下时点，在市场整体估值虽然已有投资价值、而大盘暂未到底的情况下，是可以进行可转债配置的，本股下跌持债，耐心等待下一波行情的到来。进可攻退可守的可转债市场将迎来大爆发。

3、债券通将于7月3日正式上线：中国金融对外开放又迈出一大步

7月2日，中国人民银行与香港金融管理局发布公告，决定批准香港与内地“债券通”上线。其中，“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。“北向通”，即境外投资者通过内地与香港债券市场基础设施的互联互通，投资于内地银行间债券市场的机制安排。“北向通”境外投资者的投资标的债券为可在银行间债券市场交易流通的所有券种，投资方式既可以通过参与银行间债券市场发行认购方式，也可以通过二级市场买卖方式。

富国大通认为，债券通的上线充分证明了自人民币被纳入SDR后，我国资本市场对外开放的步伐越来越快，沪港通、深港通已经吸引了众多的海外投资者，沪伦通也在商议之中。中国资本市场的开放速度能够反映外国投资人对中国资本市场的投资信心越来越强。

4、习近平出席《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》签署仪式

国家主席习近平7月1日上午在香港出席了《深化粤港澳合作 推进大湾区建设框架协议》签署仪式。习近平出席庆祝香港回归祖国二十周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼，并表示中央政府将一如既往支持行政长官和特别行政区政府依法施政；支持香港发展经济、改善民生；支持香港在推进“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、人民币国际化等重大发展战略中发挥优势和作用。

富国大通认为，粤港澳大湾区的规划是继雄安规划后的另外一个国家战略层面的规划。一南一北两个大区的建设能够辐射北京、上海、广州、深圳重点城市，而大湾区的建设更能够辐射到香港和澳门地区，港澳的稳定和发展对大陆的依靠越来越强，所以我们认为粤港澳大湾区的建设将会在未来二十年带来众多投资机会。

市场回顾与展望

1市场分析：

上周上证指数涨跌幅：1.09%

中小板指涨跌幅：1.80%

创业板指涨跌幅：0.59%

（数据来源：新浪财经）

上周的市场走势基本上验证了我们的判断。市场上涨的热点扩散，从集中于上证50的个股，开始向沪深300甚至于中小板块蔓延，同时中小板块连续四周上涨，也能说明市场资金的配置风格略微发生了一些变化。茅台等传统白马市值一直在创历史新高，虽然静态的市盈率较低，但在不断的上涨过程当中会出现市场的分歧，一部分资金将会布局到其板块和个股中。市场围绕着的基本上都是价值股，而垃圾股的关注度持续下降。

上周从成交量上看并不是十分乐观，持续反弹量能需要持续温和放大，但上周两市的成交量同比明显是下降的，如果成交量上不去市场就会出现分化，有可能主板、中小创集体调整，也有可能会突出某一个板块的表现，比如我们非常看好中小板持续走强：

首先，大盘股持续上涨后将会有一部分获利资金调仓至中小板；

其次，伴随着半年报的陆续披露，中小板个股的业绩弹性将好过大蓝筹，将会获得一部分资金的青睐；

最后，从形态上看中小板指的形态要好于大盘股指数和创业板指数。

所以，近期在拉开中报业绩披露序幕的敏感时间点，可积极关注中小板中的业绩快速增长的个股。

2热点概念

热点概念：核电行业

关注理由：6月28日，国家发改委副主任、国家能源局局长努尔白克力在中核集团董事长、党组书记王寿君，总工程师雷增光，总经济师黄敏刚的陪同下到原子能院调研。努尔白克力强调，核工业是国之重器，核电是清洁能源，核电发展要坚持面向国家战略，坚持科技创新，坚持军民融合，中核集团要继续弘扬核工业精神，发挥行业领头羊作用，为中国未来核电发展奠定坚实基础。

他还强调，下一步，核能不仅要在发电领域起到重要支撑作用，为能源结构调整做出实质性的贡献，还要向核供热、海水淡化等多用途领域发展，以满足国家对清洁供暖、海岛开发等领域的迫切需求；不仅要向规模化、标准化发展，还要努力提升核电经济性，向小型化、差异化发展，提高机组的灵活性和适应性；不仅要优化三代核电技术，还要下大力气研发四代核电技术，为2030年以后的核电发展做好技术储备。

自16年底至今，核电利好因素频发，对核电行业整体带来显著利好，近期英国欣克利角核电项目开工、与阿根廷签订第四/五座核电站总包合同、华龙一号5号机组吊装成功及李克强总理作出重要批示，均昭示着核电建设在稳步有序地推进；根据能源局17年工作指导意见，17年将核准开工8台核电机组，并且再次强调到2020年在运机组5800万KW、在建3000万KW目标不变，意味着下半年核电有望进入核准开工高峰期，提升行业整体预期。

热点概念：人工智能

关注理由：6月29日上午，科技部部长万钢在首届世界智能大会上透露，党中央国务院及科技部、发改委等多个部委推动制定的新一代人工智能发展规划和重大项目规划即将发布。这将是中国面向2030年的人工智能发展规划。

人工智能可分为基础层、技术层和应用层，基础层为算力支撑（AI芯片、云计算），技术层为算法平台，应用层是AI向各传统行业渗透应用。目前，海外科技巨头的基础层业务正持续爆发，而且我国政府扶持力度正持续加大，国内AI相关企业存在发展良机。

人工智能正在推动安防行业进入高清化和网络化之后第三次升级换代周期。从产品形态来看，智能化升级会带动从前端摄像机，后端存储设备，到视频分析软件的全面升级，并带动GPU服务器等新设备市场的快速成长。从需求方面来看，今后两年的主要需求来自于平安城市等政府相关需求。

热点概念：港口复苏

关注理由：上海国际航运研究中心近日发布《2017年第一季度全球港口发展报告》，显示全球主要港口吞吐量快速回升。其中国内规模以上港口完成货物吞吐量29.9亿吨，同比增长7.6%，增速较去年同期、去年全年分别加快了5.2个百分点和3.9个百分点。国内规模以上港口完成集装箱吞吐量5371万标箱，同比增长7.2%，增速较去年同期加快5.2个百分点。规模以上港口原油吞吐量达到14286.53万吨，同比增长12.9%，远高于去年同期的2.7%。

报告认为，展望全年，作为航运企业背景的全球码头运营商正不断整合自身资源，并加深全球码头网络布局进行组合投资，使得整体码头资源的集中性明显，随着市场的不断复苏，全球码头运营商吞吐量仍有上升空间。