融通基金投资总监商小虎：明年看好周期股、智能硬件、传媒IP

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◎每经记者 谭婧

在11月25日举行的“2016 第五届中国上市公司领袖峰会”中的“2016中国基金业高峰论坛”上，针对近期市场比较活跃的周期股行情及持续性，融通基金投资总监商小虎谈了不少干货，他认为明年偏重资产的周期性行业值得关注。同时，成长领域的智能硬件和传媒IP也将有很强的吸引力。

对于国庆后周期股的活跃行情，商小虎分析认为，“从今年中报和三季报来看，煤炭、钢铁、化工、造纸等传统周期性板块的业绩在改善，根本原因是行业供需格局改善以及经济探底企稳，经过长达5年的去产能及今年推进的供给侧结构性改革，传统产业很多过剩产能已经消除，库存也处于历史偏低的水平。目前能够活下来的重资产企业，其资产已变成很宽的护城河，新的经营者无法进入，未来就是大企业不断扩张兼并从而提升行业集中度的过程，行业龙头、特别是上市的企业将会很受益。这种盈利能力改善的局面会持续，未来还有向上的空间。”

他进一步表示，“特别是那些在过去5年间业绩非常差、但是坚持不懈地进行经营效率提升从而度过了行业严冬的公司，随着产品价格上涨，它们的盈利向上空间就可能非常大。”

这是否表明传统周期股到了业绩反转的时候？“重资产行业盈利能力会反转，他们赚‘业绩牛’，但这是业绩慢牛，其企业价值会逐步回归到一个合理的水平。”商小虎称。

同时，商小虎认为明年创新驱动的成长型行业也会有较好机会。“改革、转型才是最激动人心的，创新仍是未来的主旋律，创新型企业估值天花板可以打得较高。明年改革的预期仍然存在，2015年上半年投资者为什么这么激情澎湃，一个重要因素是因为对于改革的憧憬和预期。一旦对于改革和创新重燃信心，成长板块仍会得到市场关注。”

谈到具体行业，商小虎看好智能硬件和传媒IP。“过去几年，智能手机的诞生，使得全球进入移动互联的时代。汽车一旦接入互联网，之后就是智能汽车的概念，这是硬件领域更具有广阔想象力的创新，因为智能汽车的市场容量远远大于智能手机，这个创新也是值得关注的较大主题。在精神消费领域，传媒IP今年沉寂了一年，明年行业随着估值合理回归后会有很强的投资吸引力。”