西王食品揭秘海外并购全程：谈判因一封承诺函峰回路转

每经编辑 每经记者 彭斐    

西王食品早已是国内食品油巨头

收购后能否运营成功？

作为出身于山东农村的食品企业，敢于出资48亿巨资，蛇吞与其主营业务并不相干的Kerr公司，西王食品早已有了自己的盘算。

早在今年5月，外媒就曾报道西王集团、鼎晖投资和联想控股旗下的弘毅资本等中资机构参与了Iovate Health（Kerr子公司，也是收购的主要目标）的竞购案。

而在6月初，路透率先引述消息人士称，西王集团已在竞购案中取得领先地位，并就超过7亿美元的价格进行协商。最终，交易价格定在了7.3亿美元。

王棣向《每日经济新闻》记者表示，收购完成后，公司将正式涉足运动营养与体重管理健康食品市场，并极大推动其打造中国高端健康食品第一品牌的战略步伐。西王食品公告显示，Kerr未来计划加大产品在中国的业务开拓。

不过，在一位券商策略人士看来，中企近年来海外并购案例众多，但从整体的并购数据来看，“收可以收进来，但是运营下来成功率不高”。

王棣向《每日经济新闻》记者表示：“其实收这个公司，主要是看重了他在中国的市场空间比较大，在2014年促进中国体育产业发展报告中，体育健身上升到了国家战略层面。”

王棣举例称，整个运动营养包括减脂也就16亿美元的产业规模，但数据显示，中国整个运动营养品类都是以20%~50%的增长。

称标的3年利润可还清债务

然而，相比于标的公司的增长空间，在完成对Kerr公司的“蛇吞”后，西王食品在短期内却要承担颇高的负债压力。

财务数据显示，截至2016年6月30日，西王食品的资产总额为22.18亿元。 收购Kerr公司的交易价格，为西王食品资产规模的两倍还要多。

西王食品方面表示，收购将采用自有资金、春华资本的自筹资金以及公司通过其他法律法规允许的方式筹集的资金，其中包括以非公开发行股票募集的资金16.7亿元。

根据初步预估，假设上市公司首期对价全部由银行贷款支付，则上市公司资产负债率将从截至2016年5月31日的14.89%上升至约67.54%。

不过，西王方面对此却并不担心。西王集团董事长王勇向《每日经济新闻》记者表示，这个钱仅靠标的公司三年的利润就可以还上。

而前述券商人士向《每日经济新闻》记者表示，中资企业的海外并购越来越多，但对于海外资产的整合管理上，可能会花费比收购更多的经历。

对此，马立东也曾表示，“从上市公司经营和资源配置等角度出发，公司仍要与Kerr在财务管理、客户管理、资源合作、企业文化等方面进行进一步融合。”