京东2016Q2财报现金流达110亿 股价大涨4.65%得益于盈利状况改观

　　京东到底缺不缺钱的争论，终于在新一季财报发布后烟消云散。8月10日，京东集团发布2016财年第二季度业绩。让人颇为意外的是，经历618大促一片激烈厮杀过后，京东的净利润水平不降反升，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润达到3.914亿元人民币，去年同期为亏损1570万元，超出华尔街的预期。受盈利状况明显改观的影响，京东股价收盘大涨4.65%。

业内人士认为，作为国内规模领先的自营式电商企业，近期跻身《财富》全球500强的京东，其体量增速以及战略性亏损都让人印象深刻，但追求赢利一直不是京东唯一的目标。随着京东营业收入高速增长，其现金流数据背后体现出的发展思路和企业竞争力值得业内学习。而从近期京东在商超领域资本动作，扩张的步伐来看，现阶段小小的盈利或许只是对京东战略和模式正确性的一个印证，新一轮战场才刚刚开始，并有望三年结束商超大战。

盈利脚步更近

在上一季度投资者电话会议上，公司高管已经透露出京东开始关注业务增速与盈利平衡的信号，将在健康增长的前提下提升盈利能力。以京东向来保守谨慎的风格来看，超出管理层预期并不算意外。根据京东集团发布的2016财年二季度财报显示，若按照非美国通用会计准则（NON-GAAP）计算，本季度已实现扭亏为盈。

截至2016年6月30日的2016财年二季度业绩显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，此前一直亏损的京东在本季度亏损大幅收窄，相比去年同期5.104亿元的净亏损，2016年二季度净亏损为1.321亿元，同比下降74%。

而实现净利润超预期增长的一个重要原因是本季度内盈利能力的大幅提升，本季度京东毛利额达到98亿人民币，毛利率连续6个季度实现增长；而京东商城Non-GAAP下经营利润率达到1.1%，上个季度为0.5%，去年同期为0.4%。

实际上，对于现阶段的京东而言，实现盈利并不存在问题。京东商城早在2014年便实现了盈利。京东的毛利率连续6个季度实现增长，截至2016年Q2达到约15%，再创历史新高。这很大程度上得益于品类扩充、品质升级的成功，经过多年经营京东早已摆脱单纯的3C和自营电商平台的形象，成为“综合一站式品质购物平台”。

其实，今年以来，京东也大动作频频。今年4月，京东旗下O2O平台京东到家与众包物流达达宣布合并。6月，京东又宣布与沃尔玛达成深度合作，并获得1号店等资源。在业内看来，京东已开始在全品类布局和资源打通方面再进一步。

值得一提的是，财报显示，期内京东自由现金流为81亿元人民币（约12亿美元），截至2016年6月30日，过去12个月的自由现金流为110亿元人民币（约17亿美元），创下历史新高。

业内认为，实现京东健康的现金流及充沛的现金储备，一方面得益于其持续快速增长的营业收入，另一方面也体现了京东商城良好的运营管理能力。京东方面坦言，充足的现金流为企业今后发展提供了强有力的支撑。

扩张从未止步

事实上，这一成绩的取得，对于京东这种仍处在关键战略发展期的企业而言非常难得。以金融业务为例，京东金融是未来京东布局的三大领域之一，但金融业务的激增通常都会给企业的现金流带来了重大的考验。贷款的增加将减少当期现金的流入，稍有不慎就会导致企业现金流断裂。

但京东金融在依托集团平台数据和信用体系打造优质供应链金融产品的同时，一直致力于创新性金融产品的研发，找到了效率更高、成本更低的资产融资模式，降低了运营成本，提高了盈利能力，为自身持续健康发展提供了保障。京东管理层此前曾预期，京东金融将成为京东未来最大的利润贡献点。

值得注意的是，尽管手握重金，但京东行走步伐依旧稳健，并未盲目扩张商业版图，而是坚持结合自身的电商特色与技术优势，积极推动新业务的独立经营能力，寻找新的业务爆发点。在O2O领域，京东先后与达达、永辉超市和沃尔玛达成的战略合作，使其O2O业务具备了较强的独立运作实力，有望逐步告别集团输血模式。

从近期京东扩张的步伐来看，现阶段小小的盈利或许只是对京东战略和模式正确性的一个印证，千万不可小看京东集团首席执行官刘强东的野心。前不久刘强东在央视《对话》节目中表示京东正考虑在3年之内结束商超之战，做到线上线下第一。

根据京东的规划，2016年起将建立一个覆盖中国所有大中城市的冷藏、冷链、仓配一体化的网络，冷藏、冷链的物流网络一旦建立起来，京东将成为世界上唯一一个拥有大件、中小件、冷链三张物流大网的企业，这无疑将成为京东领先于竞争对手的独特优势。

京东这一路走来，从家电业的搅局者，到综合零售业的巨头，新一轮战场已锁定商超领域，一打成名的京东能否再次验证京东模式的可行性和正确性，拭目以待。