创业板B再度拉响警报 “百亿航母”影响几何？

每经编辑 每经记者 费盛海    

每经记者 费盛海

本周一，创业板指数大涨5%，这让已处在下折边缘的创业板B（150153）暂时缓过了一口气。但不幸的是创业板指数的强势表现并没有在之后得已延续，于本周二冲高回落开始调整，截至周四午盘，创业板指数再度下跌1%，已基本抹灭掉了本周一的涨幅，再次把创业板B推向了下折的警戒线。

据火山君测算（微信公众号：“火山财富”huoshan5188），如果其母基金创业分级（161022）这只百亿航母午后仍无起色，标的指数仅需再跌9%左右，创业板A、B就将触发下折，而如若下折启动，不仅B份额持有人会面临下折风险，这艘“百亿航母”的相关“标的个股”（创业板指数跟踪的股票）或也将面临较大的赎回压力。

数十亿份基金或被赎回

据资料显示，截至8月12日，创业板A、B份额的规模分别约为54亿份，按照0.25元的下折点计算，理论上将有3/4份额的创业板A能够以1元的母基金份额净值赎回，即下折后最大约会有超过40亿份母基金会按1元净值被赎回，当然下折后的母基金依然有一定投资价值，再加上还有分拆的退出渠道，创业分级母基金可分拆成A、B基金通过二级市场流出。因此直接对标的指数造成冲击往往不会那么大。 即，下折后的母基金往往不会被全部赎回，但是仍会有份额大规模缩减大情况发生，按照以往经验来看这个缩减规模大致都在50%左右，即约会有20亿份左右的母基金被赎回。

对此有业内人士表示，下折后由于赎回而造成的规模缩减是正常现象。但具体对二级市场的冲击还要因下折前基金的仓位而定。根据集思录数据显示，目前创业分级的仓位是在85%左右，但按照基金合约规定其投资股票资产的比例不能低于基金资产的90%，估算仓位与合约规定的仓位相左可能是由于标的股票停牌造成的，这对判断创业分级母基金的仓位有些影响。

但如按照目前85%的仓位计算，该基金二季报的总规模为160亿份，其持仓中约有24亿左右的现金，用于应付因下折而造成的赎回是有一定能力的，对二级市场造成的冲击也会比较有限，投资者可适当警惕相关风险，

如何应对下折

根据创业板B的二季报显示其前十大重仓股和对应权重依次分别为，东方财富（6.06%）、乐视网(3.55%)、机器人(3.22%)、万达信息(2.74%)、华谊兄弟(2.69%)、碧水源(2.37%)、网宿科技(1.78%)、汇川技术（1.59%）、乐普医疗（1.57%）、蓝色光标（1.54）等。相关个股投资者可密切关注创业板B的下折情况，调整仓位应对短期波动的冲击。

对于看好创业板指数后期走势的投资者：由于目前创业板B的溢价率已有所下降，正在趋向合理，下折损失较前期已大幅缩减，看好B份额的投资者仍可继续持有，但应至少留出1/3仓位，警惕高杠杆带来的跌停堵路风险，当标的指数大跌二级市场因跌停无法出逃时应果断买入A份额，通过合并赎回方式撤离。

对于看空创业板指数后期走势的投资者：可买入创业板A（150152）进行折价套利，按照目前0.941元的收盘价，如发生下折约有6%左右的收益。需要注意，下折后需及时撤离。