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拼完价格、数量还要拼时间 机构打新成了速度活

2015-06-10 00:50:41

基金公司打新人士感叹:拼完价格和数量,还要拼时间,现在打新成了速度活儿。

每经编辑 ◎每经记者 李娜    

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◎每经记者 李娜

各路资金疯狂涌入,导致打新基金收益不断下行,同时也给基金公司打新提出了新的挑战,那就是在报价时,速度一定要快。

难怪有基金公司打新人士感叹:拼完价格和数量,还要拼时间,现在打新成了速度活儿。

打新基金急剧扩容

打新基金到底有多火爆?从新基金发行中可见一斑。

据《每日经济新闻》理财部(微信公众号:火山财富,huoshan5188)记者了解,在上半年发行的新基金中,绝大多数基金公司至少有1到2只产品布局打新方向。有些基金公司将打新视为重点项目,有些专门将“打新基金”设为一个系列,甚至有公司年内成立的新基金几乎全部是奔着打新而去。

据记者不完全统计,截至6月5日,年内发行的专注打新的公募基金数量已超过70只,募资总规模在2000亿元左右。“现在随便一只公募打新基金就有70亿元到80亿元的规模,上百亿元也很平常,市场对打新的需求量很大,这个市场不差钱,小基金公司发行规模也可以很大。”一家小型基金公司打新基金负责人坦言。

与此同时,以往老的打新基金也在不断扩容,今年扩容2到3次,资产规模翻4到5倍的老基金很常见,随便一家小型基金公司打新基金总规模都能达到200亿元。

在最新的打新政策实施之前,公募基金曾普遍预计打新基金的理想规模在10亿~15亿元。而随着新股发行提速以及发行数量增多,打新基金理想规模也随之水涨船高。“我们测算过,单只打新基金的规模在40亿~60亿元是最理想的。40亿元基本上可以保证每只新股都能打中,而超过60亿元,打新的收益就有可能被稀释。”前述沪上基金公司非公募业务负责人表示。

多位公募基金人士对于这一说法表示认同。

接受记者采访的多位公私募人士表示,今年打新市场急速扩容,主要是银行资金大量进来。“以前银行对股票不太感兴趣,因为风险较高。现在它们意识到打新属于无风险收益,加上理财产品目前的收益率很低,它们就大规模进来了。”沪上某基金公司非公募业务负责人指出。

除了银行,保险、国有企业等也加入了打新队伍,机构定制产品也在增多。“保险基金主要用打新资金替代以往的债券等固定收益类投资。一些有实力的央企往往和银行关系好,融资成本较低,有的只有4%,它们预估专户打新产品年化收益率能有10%,扣掉各项成本和费用,加上5倍杠杆,一年下来到手的收益在10%之上,现在实体经济不好,这样的收益很诱人。”深圳某基金公司打新人士说。

据统计,本周在发的新基金中,有13只极有可能属于打新基金。因为打新基金的一个突出特点就是发行时间短,最少的仅1天,发行渠道少,有些仅在基金公司直销。

报价速度影响中签率

资金量的急速扩张,也给基金公司打新提出了新的挑战,那就是在报价时,速度一定要快。“曾有基金公司因在新股询价的第一天下午才报价而错失新股,其内部总结的原因就是报价太慢。要是碰到热门股,报价慢点很可能被剔除掉,因为很快就会报满,有的新股第一天上午十点去报价就已经晚了,从而错失中签。现在已经有不止一家基金公司出现过这种现象。”该人士解释道。

据了解,新股对机构配售遵循价格优先、数量有限和时间优选三大原则。事实上,现在新股报价很好计算,各基金公司报价相差不大,打新市场又不差钱。像中国核电这样的大盘股,在成功入围的基金中,有多达59只是顶格申购,接下来就看谁报价更快。

在不少人看来,注册制的推出可能会改变公募打新基金的玩法,届时打新收益率可能会提高,但那个时候打新已不再是无风险收益,市场博弈将会进入到一个新的阶段,但打新暴利是不现实的,收益会回到融资成本附近或略高。

部分机构拟退出打新

目前银行给专户打新产品的融资成本普遍在6.5%至7%,然而据多位公募和私募的打新人士反映,银行给出的融资成本未来极有可能上升。

“主要还是因为市场对打新的需求很大,银行的议价能力很强。”上述沪上基金公司非公募业务负责人说。

“收益率下降,融资成本又在上升,我们已和银行说好了,以后会根据打新政策来作调整,如果收益不能覆盖到成本,到时侯就可以结束。现在发行打新产品我们也特别强调这一点。”沪上一家私募基金公司人士向《每日经济新闻》理财部(微信公众号:火山财富,huoshan5188)记者说。

“我们打完国泰君安这一批新股,可能就不会再大规模做了,原因就是融资成本慢慢上升,打新基金的市场容量是有限的,现在进入的资金太多,未来若没有像国泰君安、中国核电这样的大盘股,中签率会明显下降,打新基金的安全垫也难以构建。之前我们看到一款产品,A端优先端产品收益率才8%,我们觉得不可思议,这样的产品很可能是亏损的。”该私募人士表示。

“在7.5%的融资成本下,打新基金年化收益率如果做到9%到10%,或者说基金经理做得不够好,很可能一年做下来不赚钱,白忙活。”前述深圳某基金公司人士说。

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