每经网 2015-04-06 18:38:31
特斯拉(TSLA)上周五发布了2015第一季度的新车交付数,该季总共交付10,030辆,创下了公司有史以来新的季度纪录。而与去年同期相比,增长高达55%。
东睦股份(600114):再次股权激励,二次腾飞在即
(一)范围广,力度大
此次股权激励比上次(2013年)授予股数更多、覆盖范围更广、刺激力度更大,惠及了公司大多数的核心管理、技术人员,绑定了公司与管理层、核心技术力量的利益。股权激励高管享有28%,中级管理人员和核心技术人员(110人)享有66.18%,预留5.82%。公司管理层持股比例不断增加,体现高管对公司未来发展的信心。同时公司控制权与管理权的股权关系进一步理顺,有利于激发公司高管的强大经营能力,为做大公司提供更强大动力。
(二)行权条件较保守体现稳健扎实作风
市场无需过多担忧,此次股权激励行权条件较市场预期的公司业绩保守,这是公司一贯稳健扎实作风的体现。公司2013年2月份的第一次股权激励,该次股权激励的行权条件,2012年业绩(归母净利润3793万)为基数,2013-2016分别为30%、56%、87%和125%。但实际的完成情况为2013-2014业绩增速分为为94%和68%。
(三)仍将维持60%以上增速除了公司VVT产品确定性放量外,公司的新品,如变量泵等将接力VVT成为公司下一个高毛利高增速的核心产品。子公司科大磁电与东睦股份发挥协同效应,业绩很有可能超市场预期。
投资建议
股权激励进一步完善公司治理结构。高研发投入,高毛利高增长新品推出;外延增添新动力;公司业绩持续高速增长确定性强。2015-2017业绩增速80%,60%和60%,对应PE为25倍、16倍和10倍。不排除新能源汽车或军工等概念对估值的提升。维持“推荐”评级。
风险提示
经济下滑,下游需求不及预期。(银河证券)
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