发改委再批5条铁路 10股分享1500亿盛宴

世纪瑞尔：业绩弹性大，受益铁路改革红利释放

维持增持评级 ，维持目标价24.4 元。2014年前三季度公司实现净利润1355.87 万元，同比下降29.83%，基本符合我们预期。公司前三季度业绩下降主要因为收入结算推迟的原因，我们预计四季度随着高毛利收入的确认，盈利状况有望大幅改善。市场普遍关注高铁投资对公司业绩影响的变化，我们认为公司股价的弹性最主要来自铁路改革的红利释放，如能顺利抓住铁路资产向民营开放的重要机遇，公司业务将有质的飞越。我们下调公司2014-16 年EPS 至0.3(原0.38 元)/0.58(原0.61 元)/0.76 元，维持增持评级，考虑到2015 年业绩增速较高，给予2015 年42 倍PE，维持目标价24.4 元。

公司不断成立合资公司拓展新业务，后续期待更多新业务。公司分别在于8 月26 日和6 月20 日发布公告成立合资公司进入铁路服务市场和铁路通信用锂电池市场。在我国铁路对民营资本越来越来开放的环境下，公司与时俱进，今年下半年以成立合资公司的形式快速开展新业务。我们认为在铁路整体投资环境进一步开放的趋势下，公司后续以合适的方式进入更多新领域值得期待。

铁路改革有望加速，公司迎来历史机遇。随着我国铁路改革的提速，原有体制内红利将逐步释放给社会资本，公司作为铁路信息化的龙头公司，不仅拥有铁路渠道资源优势，还拥有资本平台优势，同时手握超10 亿现金，我们看好公司将众多资源优势转化为业绩的巨大潜力。

风险因素：1、铁路投资不达预期；2、新业务低于预期。(国泰君安)