腾邦国际溢价48倍购欣欣旅游股权

每经编辑 每经实习记者 杨建    

每经实习记者 杨建

腾邦国际 （300178，前收盘价21.96元）10月27日发布公告，公司拟通过子公司上海腾邦收购厦门隆领投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称隆领投资）持有的厦门欣欣信息有限公司 （以下简称欣欣旅游）12%股权。

同时，腾邦国际出资1亿元设立腾邦梧桐在线旅游产业投资基金，基金出资1.59亿收购隆领投资、张立持有的欣欣旅游股权，收购完成后，基金将持有欣欣旅游53%股权。公司股票于2014年今日（10月27日）开市起复牌。值得注意的是，采用收益法评估后的欣欣旅游净资产，较账面价值增值4868%。

变更超募资金收购股权

腾邦国际公告显示，公司拟通过全资子公司上海滕邦航空服务有限公司（以下简称上海滕邦）将此前收购上海普汇航空60%股权项目的超募资金，变更为收购隆领投资持有的欣欣旅游股权，拟改变用途的超募资金总额为3531.60万元。收购的隆领投资持有的欣欣旅游12%股权，作价3600万元，其中68.40万元由上海腾邦使用自有资金支付。

同时，腾邦国际拟出资1亿元参与设立“腾邦梧桐在线旅游产业投资基金”，公司作为有限合伙人承担有限责任，并由深圳市腾邦梧桐投资担任基金管理人。该基金成立后将出资1.59亿元，收购隆领投资持有的欣欣旅游48%股权，收购张立持有的欣欣旅游5%股权，收购完成后，腾邦梧桐在线旅游产业投资基金将持有欣欣旅游53%股权。

公告显示，欣欣旅游股权结构在收购前，隆领投资出资250万元，占比75%，张立出资50万元，占比15%，赖润星出资33.33万元，占比10%。本次交易完成后，腾邦梧桐在线旅游以出资176.66万元，股权占比53%，隆领投资出资50万，股权占比15%，上海腾邦出资40万，占比12%，张力和赖润星分别出资33.33万，占比10%。目前，蔡文胜先生为隆领投资的实际控制人，并通过隆领投资控制欣欣旅游75%股权，故其亦为欣欣旅游的实际控制人。

《每日经济新闻》记者注意到，腾邦国际与腾邦梧桐在线旅游基金约定，在欣欣旅游完成业绩承诺的条件下，腾邦国际拥有腾邦梧桐在线旅游产业投资基金所持欣欣旅游股权的优先购买权。

欣欣旅游估值增48倍

欣欣旅游是一家专注于帮助旅游企业实现在线化，面向旅游行业提供旅游信息化整体解决方案的互联网技术开发公司。其旗下主要运营旅游B2C平台系统 “欣欣旅游”、旅游B2b平台系统“欣旅通”。通过两大平台打通旅游供应链，欣欣旅游构建成国内唯一实现集网上商铺、在线收客、同业采购分销于一体的B2b2C平台。

值得注意的是，以2014年8月31日为评估基准日，如果采用基础资产法评估后的欣欣旅游净资产为623.50万元，较账面价值增值-0.46%，采用收益法评估后的欣欣旅游净资产，较账面价值增值4868%。结合本次评估目的及评估对象的特点，资产评估机构以收益法评估值作为欣欣旅游股东全部权益价值。

公告显示，欣欣旅游2013年和2014年1~8月的营收分别为1307万元、1130万元；净利润分别为252万元、152万元；净资产分别为473万元、626万元。同时，欣欣旅游作出业绩承诺，2015年~2017年的扣非净利润分别不低于470万元、2640万元、4900万元。

记者注意到，双方在欣欣旅游2015年~2017年业绩目标均达成的前提下，隆领投资有权要求投资方在2018年12月31日前，以2017年扣非后净利润的13倍受让所持有公司剩余股权；如果欣欣旅游在2019年6月30日前未能成功首次公开发行股票，则张立有权要求腾邦国际以市场公允价格购买其所持欣欣旅游股权；赖润星及核心团队在2021年12月31日之后具有该等请求权。

根据预测，中国在线旅游市场交易额2020年将达约9325亿元，较2013年增长2.7倍，2013年~2020年复合净资产收益率（CAGR）将达20.5%，在线渗透率将提升至14.7%。

同时，腾邦国际发布2014年三季报，公司实现营收1.12亿，同比增长30.98%；归属上市公司的净利润为3594元，比去年同期增长70.77%。