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中工国际(002051)：在手订单充沛股权激励顺利推进

中工国际公告2013年年报，报告期内，公司实现营业总收入92.36亿元，比上年同期减少9.05%；实现营业利润8.87亿元，比上年同期增长3.59%；实现利润总额8.60亿元，比上年同期增长0.79%；实现归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，比上年同期增长13.15%。摊薄后EPS为1.13元。13年公司新签合同额12.73亿美元，生效合同额7.79亿美元，在手合同余额65.80亿美元。公司2013年度利润分配预案为：以2013年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)，送红股2股(含税)，不以公积金转增股本。同时公司推出限制性股权激励修订草案，发行数量由之前计划的832万股减少为779.40万股，而解锁期的业绩要求则增加了“解锁前一年度主营业务收入占营业收入的比重不低于95%”这一限制条件。

盈利预测和投资建议。公司新签订单额小幅下降，但在手订单额同比小幅上升，仍比较充足，公司的业绩有所保障。

公司贯彻“走出去”+布局新兴行业的发展模式，积极探索工业废水处理等节能环保产业的发展，促进业务转型顺利推进，积极推进股权激励计划，显示出公司对于未来业绩的信心。我们预计2014-2016年公司EPS分别为1.37、1.64和1.97元，给予公司2014年20倍的PE，目标价为27.40元，建议“买入”。海通证券