东北证券 市场将呈N字走势

两头机会、中间疲弱；整体并不悲观，存在较多的机会值得挖；上证指数的波动核心区间在2000点-2650点

对于明年的A股投资策略，东北证券给出一个“股市生态改善、指数中枢上移”的整体判断；行业选择上建议关注盈利改善及改革推进主线

⊙记者郭玉志○编辑梁伟

东北证券21日召开主题为“新改革、新机遇、新起点”的2014年投资策略报告会，东北证券预计，明年市场整体并不悲观，市场运行趋势将呈现N字走势，即两头机会、中间疲弱，上证指数的波动核心区间在2000点-2650点。在行业选择上建议关注盈利改善及改革推进主线。

展望明年宏观经济形势，东北证券认为，2014年将呈现短周期调整、中周期筑底的局面，预计全年经济增长7.6%，区间在7.3-7.8%之间，CPI不会超过3.5%，将在3.3%左右，上涨压力主要在上半年，尤其是二季度可能面临猪肉上涨带来的上冲风险。

东北证券宏观分析师王国兵分析认为，由于货币周期一般领先经济周期，当前货币信用处于收缩状态，将抑制经济持续扩张，而下行的压力主要是来自投资回落。同时，去产能、改革推进等因素也使得经济下行有底。

对于明年的A股投资策略，东北证券给出了一个“股市生态改善、指数中枢上移”的整体判断。东北证券策略分析师沈正阳指出，目前我国股票市场的生态环境正在改善，例如，管理层明确经济“上下限”稳定了市场预期，全面深化改革、强调市场化等等，使得股市外部环境改善；与此同时，大类资产配置中对权益类资产的偏好在增大，注册制、优先股以及新三板等资本市场改革也将有利于市场的活跃。

东北证券预计，明年市场整体并不悲观，市场存在较多的机会值得挖掘，市场运行预计呈现N字走势，即两头机会、中间疲弱，考虑到目前A股市场仍处于转型阶段，指数年波动仍将平稳，上证指数的波动核心区间或在2000点-2650点。同时，市场风险点在于：既有曾经发酵但未释放的风险因素，如美国退出QE、国内地方债务问题等；也有潜在的局部地区房地产衰退以及引发的金融风险；即，最大的不确定性是房地产市场与资金市场。

在改革的背景下，东北证券判断明年机会依旧存在。沈正阳指出，市场风格将由2013年过度偏于成长向均衡状态发展。传统权重板块将在国企改革、业务转型、并购重组等催化下存在老树新枝的机会；创业板为代表的成长股由于估值处于历史高位，分化将加剧，机会更多来自盈利的兑现、估值的切换。

在行业选择和板块配置上，东北证券建议偏向于服务业及中下游产业的挖掘，重点配置券商保险、高端装备(高铁、航运船舶海工、环保水务、新能源等)、家电家纺装饰以及农业饲料等行业。并建议关注国企改革主题对二线蓝筹的拉动、并购重组对部分减值证券或产能过剩行业的价值发觉以及土地流转、丝绸之路等全面深化改革的相关主题。