借壳标准趋严无阻市场热情 华芳纺织复牌强势涨停

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每经记者 李智

原本这是一份没有太大悬念的重组方案，因为早在停牌的这段时间里，华芳纺织（600273，收盘价6.00元）就已经披露了将被浙江嘉化能源化工股份有限公司 （以下简称嘉化能源）借壳的相关信息。然而在证监会上周末突然宣布借壳上市审核“升级”、严格执行IPO标准之后，华芳纺织昨日宣布的重组方案，突然有了与众不同的意义。

审核标准升级后“首单”

在“闭关”谋划近三个月之后，华芳纺织的重组方案终于尘埃落定。公司将以目前拥有的预估值为8.5亿元的全部资产和负债，作为置出资产，与嘉化能源100%股权的等值部分进行置换。由于置入资产预估值高达58.1亿元，差额部分华芳纺织将通过发行股份购买。

从价格来看，嘉化能源预估增值41.07亿元，增值率为241.14%，主要原因是 “标的资产嘉化能源良好的市场发展前景和未来较好的收益预期”。

资料显示，嘉化能源主营业务是，为嘉兴市乍浦经济开发区及周边企业提供蒸汽，生产销售邻对位、脂肪醇（酸）、氯碱及硫酸系列化工产品。2011～2012年度，公司净利润分别为23141.87万元和30653.45万元。华芳纺织表示，通过嘉化能源100%股权的注入，将从根本上改善公司的经营状况。

在上述方案披露后，昨日复牌的华芳纺织毫无悬念地迎来了涨停“一字板”。

《每日经济新闻》记者注意到，在华芳纺织停牌期间的11月30日，证监会发布了 《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》（以下简称《通知》）。从时间上来看，华芳纺织正是 《通知》发布后首个披露借壳方案的上市公司。

借壳标准等同IPO

在《通知》当中，证监会将借壳重组的执行标准，由与IPO“趋同”改为“等同”。虽然仅有一字之差，但是包含的意义却大不相同。

华芳纺织表示，按照《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条之规定，交易构成借壳上市且将导致公司控制权变更。根据《关于提高借壳上市审核标准的通知》，本次重组方案符合 《首次公开发行股票并上市管理办法》中规定的主体资格、独立性、规范运作、财务与会计五个方面的发行条件。

如果按照等同于IPO的标准进行审核，会对华芳纺织此次重组带来哪些影响呢？

带着上述疑问，《每日经济新闻》记者与华芳纺织方面进行了沟通。“时间点大家都一目了然”，公司一位工作人员对记者表示，公告披露的一些情况，也是因为这几天发生了一些事情，但是至于在审核过程中究竟会怎么样，主动权在证监会的手中。

值得一提的是，此次借壳华芳纺织上市的嘉化能源，原本就打算进行IPO，并且已经处于初审阶段。或许是为了更快登陆A股市场，嘉化能源转而选择借壳上市。不过在等同于IPO标准的严格审核下，嘉化能源舍IPO取借壳的策略是否划算？