西部75家拟上市企业在审待发 规避财务“地雷”成关键

5成企业因财务问题折戟

广发证券投资银行总部总经理助理胡金泉在融资峰会上透露，从2006年以来IPO被否的原因上看，5成企业是财务审核上的问题。

“公司财务数据异常，但招股书里又没有合理的解释。”胡金泉说，这种异常包括公司盈利能力大幅度高于同行业可比公司平均水平以及毛利率变动趋势异常，公司与主要供应商之间的采购价格不合理等。

在今年6月份披露的 “新大地IPO涉嫌造假”事件中，新大地企业的财务数据就出现多处疑点——招股书称新大地的茶油业务近3年毛利率高达60.66%、43.50%和36.19%，但据此计算得出的生产成本严重不足，甚至不够买油茶籽、茶饼等主要原料的钱。

胡金泉提醒企业界人士，从最近几年的情况看，基本没有因盈利能力较低被否的，所以财务数据一定要真实反映公司的实际经营情况，不要过于包装成长性。

除了在财务审核上被绊脚之外，持续盈利能力差也成了IPO被否的重要原因。胡金泉分析称，这有可能是原业务萎缩，而转型后的新业务效果又没有显现；也有可能是技术纠纷，对经营造成影响。

鉴于这些原因，胡金泉称，像光伏这种高成长、高波动的行业，报送企业的业绩与行业差距较大时，就应利用现场核查优势，看其是否存在特殊原料优势或技术优势。

截至9月6日，今年以来终止审查企业达51家，其中创业板终止审查企业为36家，主板包括中小板终止审查企业为15家。然而与此相比，拟上市企业主动撤回IPO审查的情况更值得关注。

根据广发证券的统计，从2006年至今，共有292家企业撤回。胡金泉称，撤回的理由有很多，或因经营分歧、或因家族矛盾，但多数是因为业绩下滑，甚至申报表中存在业绩操纵，也有部分是无法回答发行部在反馈意见中提出的质疑。