沪指逆袭避免周K线七连阴 物极必反？

每经记者刘明涛 伴随着震耳欲聋的呐喊声，孙杨在北京时间8月1日凌晨进行的男子4×200米自由泳接力赛中，在最后一棒奋起直追，从第5名奇迹般追至第3名，实现中国男子游泳又一重大历史性突破，孙杨这一决定性的逆袭，解说员以“爷们儿”之谓赞不绝口。 与游泳健儿在奥运会游泳比赛优秀表现相对应，沪指7月收官时已创出2100点的3年来新低，但8月初也展开逆袭：8月首个交易日沪指大涨19.7点，成功守住2100点大关；8月2日稍作调整，8月3日又再度发力，尾盘快速上行，最终再涨21.6点，收于2132.8点，回到了“钻石底”上方。 沪指在8月的3个交易日共计上涨1.39%，成功避免了今年将首现周K线七连阴的尴尬局面。《每日经济新闻》记者统计发现，每当沪指呈现极弱态势，周K线六连阴、七连阴之后，往往会酝酿出一波反弹行情。 /市况回顾/ 沪指“很差钱”险酿周K线七连阴 6月以来，无论是降息还是欧债危机纾缓，都无法让A股停止下跌的脚步，当海外股市羸弱走低时，A股在跌；当海外股市涨声一片，A股还是在跌。 6月20日，沪指正式跌破2300点；28日，沪指失守2200点；7月26日，沪指击穿阶段新低2132点；31日，沪指盘中创下3年以来的新低2100点。 短短7周时间，A股下跌过程不堪回首，“七翻身”的美好预期被连续阴跌无情打破，2132点这一技术面、心理层面的重要防线，在持久拉锯过程中也宣告失守，当估值已跌至数年来低位，祈求反弹似成一种奢望。 然而，8月前3个交易日，沪指却顽强反击，本周五（8月3日）收于2132.80点，避免沪指出现周线七连阴局面，近3个交易日上涨近30点，重新让投资者萌生一丝希望。 降息难阻下跌 6月8日，央行3年来首次降息，让疲惫不堪的A股短暂“休憩”，一直在2300点上下徘徊，走势“忐忑”；6月17日，希腊官方公布议会选举初步统计结果，支持纾困协议的保守派新民主党以2.4%的优势胜出，有望与泛希腊社会运动党联手组阁，这使得希腊短期内退出欧元区的可能性锐减。 欧债危机纾缓对全球股市利好效果立竿见影，海外股市纷纷上扬，而沪指6月18日开盘后却依然没有作为，在多头上攻意愿不强的情况下，沪指仅仅微涨9点，既然利好刺激无用，股指也就只能展开探底之路。 当周四（6月21日），市场盛传证监会再出新规松绑基金和QFII，但这样的利好消息却被资金忽视，沪指早盘跳空低开，在逐级放量杀跌过程中，大跌32点，而深成指则一举跌破半年线。 当时，有市场人士分析认为，随着希腊大选结束，三党达成联合组阁协议，以及美联储议息会议的结束，外围市场对A股扰动减弱，关注焦点重回国内。不过，经济下行、中报业绩下滑以及6月下旬资金面的紧张将对A股构成下行压力。 这种担忧在其后一周得到印证，端午节后首个交易日，沪指再次大幅低开，惨跌1.63%，收于2224点，6月28日，沪指尾盘再度跳水，杀破2200点。 7月5日，央行公布降息决定，宣布自7月6日起降息，这也是继6月8日后央行在不到一月内第二次宣布降息，降息周期的开启一度被视为市场见底的重要信号，然而此后的情形却说明，降息利好并未起到力挽狂澜的作用。 资金匮乏成连跌主因 分析人士认为，资本市场的历史表现证明，光靠政策救市是没有用的，2008年9月降印花税就已经说明政策的作用只能是权宜之计，要想彻底扭转大跌，还需找到病症，当前A股两大病症就是：经济不景气、市场太缺钱。 投资者应该还能回忆得起，2008年开启降息周期以及宣布降印花税，都没有把A股从水深火热中救出，真正让A股2009年上半年走出单边上涨行情的是四万亿经济刺激以及较为宽松的货币政策，简而言之，就是一个字：“钱”，有钱了，A股就重获新生。 反观当下A股市场，纵使监管层不断要求分红、管理层也开启了降息通道，但仍不能改变A股缺钱的现状。 《每日经济新闻》记者注意到，相关数据显示，一季度人民币贷款加权平均利率高达7.61%，比2008年9月的7.39%还高，即使一般贷款的利率仍为7.97%，虽比2008年9月要低，但基本持平于2011年12月的8.0%，资金面状况依旧未见明显放松。另外，由于人民币贬值预期以及出口增速放缓，今年前5个月新增外汇占款只有2535亿元，乐观估计全年新增外汇占款1万亿元，大幅低于2011年（新增2.78万亿元），资金面状况之差可见一斑。 渤海证券分析师周喜认为，由于市场利率的回落并不必然导致企业特别是中小企业融资成本的下降，加之去库存对企业盈利能力的抑制以及终端需求不足对产能扩张的压制，企业对中长期贷款的需求并不旺盛，还有可能激起企业加大杠杆以增加产能的积极性。既然大幅放松货币调控难以有效提升经济增长动力，且还可能导致未来通胀风险的高企，那么管理层在货币政策上的决策目的就是维持宏观经济流动性环境的整体平稳，即避免市场利率的大幅走高。基于这一判断，2012年下半年希望货币政策出现大幅放松是不现实的，于是源自流动性扩张对A股市场估值的推升作用不会十分显著。 由上可知，由于市场普遍持A股“缺钱”的相对悲观预期，再加上中报业绩显示实体经济不景气，A股选择下行在所难免。 两“重锤”敲破2132点 虽然7月5日央行宣布次日起降息，但7月9日沪指便低开低走大跌2.37%，再次跌破2200点。当日公布的数据显示，6月CPI同比涨幅降至2.2%，创29个月以来新低；当日还有媒体报道，证监会派200人分赴全国通查内幕交易；此前温家宝总理在江苏省常州市调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨，决不能让房价反弹。一系列对于资本市场的利空消息彻底击碎了沪指反抗动力。 而在7月16日，A股再遭“闷锤”，在没有明显利空消息的背景下，此前表现强劲的医药和酿酒板块领跌，导致市场人气进一步涣散，沪指大跌1.74%，逼近2132点。 此时，市场高度期待降准等利好政策推出。 然而，当周末未现降准，反而是国土部、住建部联合发出通知，要求坚持房地产调控不放松，同时隔夜欧美股市大跌，7月23日，A股再迎“黑色星期一”，沪指跳空低开、弱势震荡，收于2141.4点，创收盘新低，随后几日2132点无悬念跌破。 而到了本周一，早盘沪指一度反攻，投资者本以为“黑色星期一”宿命可能被打破，岂料尾盘跳水又一次在伤口上撒盐，沪指跌至2109.9点，2100点整数关口岌岌可危。 令人欣慰的是，进入8月，A股似乎如梦方醒，展开反弹，三个交易日接近30点涨幅，也让沪指重回2132点，算是暂时立住脚跟。不过，值得注意的是，三个交易日里沪市没有一次的单日成交额超过450亿元，整个市场交投依旧极为低迷，为持续反弹埋下隐患，但好在沪指凭借成功逆袭，结束了周K线六连阴，这似乎是一个好兆头。 /历史规律/ 5年内沪指4度惨遇周K线七连阴 周K线连收多根阴线，毫无疑问反映出当前市场正处于极其低迷的运行状态，如何才能打破市场的死寂？连阴出现又有何预兆？ 《每日经济新闻》记者统计了2007年～2012年5年时间沪指周K线运行情况，注意到5年来沪指曾经4度遭遇周K线七连阴，其中3次发生在处于大熊市之中的2008年，最长连阴记录达到8周，而这其中有两次七连阴促成了之后大盘短暂的反弹行情。 2008年次贷危机波及A股 2007年10月，沪指创下6124点历史新高，不少机构在展望2008年A股走势时都将目标定在万点之上。然而，次贷危机的爆发、上市公司圈钱潮的疯狂，不仅粉碎了机构的美好愿望，还令市场走出史上最熊市道。而沪指周K线连续收阴，则两次出现在当年的上半年。 《每日经济新闻》记者注意到，2008年2月15日～4月3日，沪指连续8周收阴，累计跌幅达到惊人的25.08%。在这期间，不断有资金抄底被套，而政策调控更让市场雪上加霜。2008年3月31日，央行货币政策委员会召开了第一季度例会，会议认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向，综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。 周K线八连阴的阴霾还未散去，5月19日，沪指周线七连阴又拉开序幕。“股神”巴菲特当时表示，美国经济已经陷入衰退，而且从持续时间和程度上来说，比许多人预期的更严重。美国经济重症未愈，也让全球经济无法平稳运行。在这种背景下，国内宏观经济状况也充满高度不确定性，以基金为首的机构投资者始终处于观望状态，尽管连续下跌，但A股市场向上的反弹动能自然不足，只能向下寻求支撑。 2008年奥运七连阴埋反弹契机 2008年7月1日晚，新华社发表了《关于中国股市的通信》一文，在该篇文章中，以“股市完全可实现稳定健康发展”为主基调，对资本市场的各种问题进行了直陈和分析，更表示初对国内总体经济看好的态度，希望投资者站在历史的高度看待股市的发展。随后，当月新华社发出6篇社论，单月7篇社论维稳实属罕见，但是A股却未从此反弹，反而在奥运前后再次经历了周K线七连阴局面。 2008年7月17日，国家统计局公布了我国2008年上半年经济运行数据，其中，GDP增速同比回落，CPI和PPI则双双增长。上半年我国GDP同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点；同期CPI上涨7.9%，PPI上涨为7.6%。此外，二季度的GDP缩减指数高达9.1%，创下10多年来新高。 同时，7月开始，美国加利福尼亚州印地麦克银行、内华达州第一国民银行和加州的第一传统银行相继宣布破产。国内外经济的不景气，最终导致管理层维稳之后后，股指仍然出现大跌。 北京奥运会在8月8日如期举行，沪指则从7月28日开始，走出周K线七连阴，累计跌幅达到惊人的27.41%。 2008年9月16日当周，沪指周线八连阴似已所难免，监管层宣布下调印花税，给疲弱的市场打了一针“兴奋剂”，虽然后市没有立即快速反弹，但是在10月创下了1664点历史大底，之后四万亿经济刺激政策出台，A股反弹行情由此展开。 2011年岁末连跌又现 度过2008年的大熊市后，2009、2010两年不论大盘怎样阶段性下跌，都没有再出现过周线七连阴的情况，但到了2011年年末，七连阴的梦魇再次降临。 《每日经济新闻》记者注意到，分析人士认为，2011年11月中旬至12月底股市的连续下跌，主要还是基于对宏观数据和流动性收紧的担忧，特别是12月份，当11月CPI同比增幅跌至14个月最低，PPI同比增幅跌至23个月最低，市场普遍预期货币政策将有调整空间时，事实却并非想象般美好。由于当时对2012年经济政策并未定调，市场依旧以观望为主，而人民币即期汇价第八次跌停，则说明热钱正在流出，此外，央行在12月10日当周实现净回笼1010亿资金，最终导致资金面严重制约股市。 而更令投资者诧异的是，12月中旬开始，证监会传出呼吁“四万亿养老金”入市、RQFII获批等利好消息，但是依然被资金忽视，尽管12月23日沪指实现反弹，依然无法挽救沪指周K线七连阴的事实，据统计，自2011年11月7日起的沪指周K线七连阴，累计跌幅为12.8%。 经历两年之后的首次七连阴，A股最终在多项利好措施发酵以及年报高送转行情的刺激下，走出一轮反弹行情，股指一度在2012年2月底涨至2400点以上。 /利好探秘/ 利好累积+地量调整连阴后易反弹 2008年北京奥运会前后的沪指周K线七连阴，在几经坎坷后终于走出久违的单边大涨行情。如今，正值伦敦奥运会健儿奋力拼搏，沪指也在2012年8月烈日照耀下，实现逆袭，防止了周K线七连阴再现。史上几次连跌行情，哪次与今年情形最为接近？ 奥运情景似曾相识 其实，正如上文所述，本次沪指连跌与2008年一大相似之处就是恰逢奥运赛会，另外，在当前市场对经济的预期上也与2008年有着一定类似。今年以来，资金紧缩加上实体企业下行，使期货市场已成一潭死水，很多交易者封刀旁观。追踪24种商品的标普高盛商品指数(GSCI)下跌到去年12月底以来的最低点。而在过去10年，商品指数唯一的下跌年份恰好在2008年，当年全球经济陷入衰退。 在2008年连续大跌后，监管层开启了降息周期，从2008年9月16日～2008年12月23日，不到4个月的时间，央行已经是5次降息，降息总额达到了2.16%，降息周期的开启为2009年的反弹埋下伏笔。同样，今年6月8日和7月5日，央行不足一月两度宣布降息，预示新一轮降息周期的到来。 就资本市场本身而言，2008年影响A股最大的一项举措就是降印花税，而今年虽然暂仍未成行，但交易费在不断下调，也彰显积极信号。 此外，2008年奥运前后的沪指周K线七连阴时，沪市交投状况极其低迷，一直在350亿元上下，与上半年日成交千亿元形成鲜明对比，如今，沪市当日交易金额已连续数日低于500亿元，交投状况同样冷清。 那么，2012年沪指能否重振2008年10月之后的雄风呢？ 私募：8月市场存反弹机会 本周四晚，管理层发布了消息，将从9月1日起再次降低A股证券交易经手费收费标准，由目前按成交金额0.087‰下调至0.0696‰，此举虽然力度有限，但是也短期内提振和刺激了一下股市。另外，近期新股发行也有放缓的迹象，则给8月前3个交易日反弹提供了基础。 从技术上来看，广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹对《每日经济新闻》记者表示，目前沪指走势好于深成指，这说明前期大盘蓝筹股已经基本调整到位，估计8月市场将会迎来一些反弹机会。 黎仕禹提醒投资者，沪指的日K线收盘点位已经收于短线生命线的10日均线之上，这说明市场已经开始逐渐止跌企稳，只是市场的观望气氛还是比较浓厚，入场资金量能并没有放大，因此需要关注沪指10日均线的得失。 国金证券表示，目前微弱的积极信号不足以改变市场整体弱势，投资者可以继续关注成长消费股结构性机会。从国内情况看，中采7月PMI仅下滑0.1个百分点，强于历史规律，各地方政府拉动经济意愿强烈，而鼓励回购、降低交易费用等措施显示出管理层对A股的呵护态度；从外部情况看，西班牙7%的国债利率意味着欧洲央行购买边缘国国债不可避免，形势失控依旧是小概率事件。在此背景下，如果看好周期股的反弹，仍需关注信贷、电力数据、积极政策超预期信号的出现。