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叶檀:呼吁中国放货币与重振楼市 拉加德居心不良

每经网 2011-11-14 00:01:10

不劳拉加德奉送金言,中国一直在实行放松货币和以房地产、汽车消费拉动内需之路。但现在,这条路已经走到尽头,一条道走到黑迎来的就是恶性通胀与房地产泡沫崩溃。

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每经评论员  叶檀

 

    11月9日,拉加德首次以IMF新任总裁身份访问中国。

    在次日的新闻发布会上,除了提及欧债危机外,拉加德对中国货币政策透露出一个信息两大提议:一是中方有意保持人民币在未来数月或数年内继续上升,二是中国通胀下滑、信贷质量好转,有放宽货币政策的空间,同时扩大内需要重振房地产业,“中国正处于经济发展的上升通道中,拉动内需是非常重要的一步,因此中国需要调整经济增长模式,其中包括重振房地产业”。

    不劳拉加德奉送金言,中国一直在实行放松货币和以房地产、汽车消费拉动内需之路。但现在,这条路已经走到尽头,一条道走到黑迎来的就是恶性通胀与房地产泡沫崩溃。

    任何一国政府都乐于使用宽松的货币政策刺激经济。过去十年,中国广义货币M2增长率大大超过GDP的增长率,年均增长率超过18%,截至2010年年中,中国M2规模约是十年前的5.5倍,目前M2与GDP之比位列全球第一。如果未来十年M2年均增长17%,未来十年中国的M2总规模将达到340万亿元;如果增长率为较为保守的15%,也将达到282万亿元,这是十分可怕的数据。

    过去十年,我国年均CPI涨幅水平为1.8%,似乎货币超发不会带来通胀,中国的货币有理由继续宽松下去。但这只是表象,此前十年房地产等投资市场大扩容沉淀了部分货币,大规模投资使用了部分货币。由此带来的后果是,中国房地产泡沫岌岌可危,房地产市值与GDP之比为全球第一,中国的基础投资在高速公路、铁路、重化工等方面过于激进,投资无法带来相应的产出,更无法带来民生的普遍富裕,造成部分地方政府负债率过高,不得不走上更加激进的资产证券化之路。

    拉加德开出的刺激经济药方都是胡庸医的虎狼药。

    中国的货币发行已经够多,中国的房地产价格已经高处不胜寒,目前房价只是略有松动。中国10月份的CPI涨幅虽然低于9月,但依然在警戒线之上,处于5.5%的高位。并且,全球货币略有宽松,导致大宗商品价格又开始抬头,美国原油期货价格回到每桶95美元

    以上的高位,预计农产品价格在低

    位反弹,未来通胀压力将十分巨大。

    中国宽松的货币政策,主要刺激的

    是投资,不可能全面提升内需。目前

    这次调控,是中国促进内需与调整

    经济结构的千载难逢的机会,是中

    国改变投资与出口主导经济转向投

    资与内需主导经济必过的一关,只

    能前行不能后退。如果此时放松货

    币与房地产调控,将使此前的调控

    努力前功尽弃。

    拉加德作为资深国际财经官员,不可能不了解中国继续放松货币、刺激房地产业的风险,她之所以表达上述诉求,主要是为了全球债务危机减压。

    欧美等国家的债务危机,是实体经济紧缩、资产负债表退化的结果,目前的全球经济左右为难。如果欧美等国家继续扩张货币或者降息,全球的通胀形势将无法控制,并且对于欧美缩减赤字十分不利;如果欧美实行相对紧缩的货币与财政政策,实体经济与就业率可能无法提升——左右为难之际,希望中国出台刺激政策成为欧美政治人物的又一个假想目标。

    中国继续拉动房地产,闭着眼睛都能想象全球市场可能出现的变化:全球的大宗商品价格将借此上涨,从原油、铜到铝的价格都会飙升,想想中国4万亿出台之后,全球大宗商品市场的狂欢吧。如此一来,澳大利亚等资源国的困境将得到缓解,这些国家就不必降息。与此同时,美欧等经济体对中国的出口将上升,有利于改变欧美等经济体的贸易逆差。换句话说,中国放松货币与房地产市场调控,本质是以透支未来收入的方式,为债务国与全球的货币买单。

    事实上,今年人民币汇率上升,已经让中国的出口企业受到巨大冲击,今年以来人民币汇率从6.8升到6.3,出口企业利润相应减少了5%至6%。另据深圳市外商投资企业协会对其200家会员企业的调查显示,受调查的企业中,90%利润下滑10%至15%。一方面是人民币升值使出口下降,另一方面是通过放松货币增加投资饮鸩止渴,中国经济由此便陷入资产泡沫与实体紧缩地狱。

    全球经济一体化,各国需要相互扶持共渡难关,更需要立足国内寻找新的经济增长极,一味将眼睛盯着他国的钱袋,而忽视内部的经济平衡健康,害人的同时也会害己。

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