亨通光电光棒项目将投产今年光纤业绩增长可期

每经记者  胡玉慧

        在等待三年后，亨通光电（600487，收盘价32.53元）的光纤芯棒（以下简称光棒）项目终于要投产了。6日公司发布公告称，公司光棒项目已于去年底建成，将在今年3月底后正式投产。东海证券分析师康志毅测算后向《每日经济新闻》记者，光棒的自给将使公司2010年光纤业务的净利润较2009年同比增长27%左右。

募投项目产能将扩大

        对不少投资者来说，亨通光电的光棒项目的竣工可谓“姗姗来迟”。亨通光电在2006年底完成了非公开发行，募得的3.2亿元资金全部投向光棒项目，公司预计的建设期是两年。

        尽管“迟到”一年，但等待绝对值得。2006年增发时，光棒项目的规划产能为100吨/年，但在2009年，我国光纤行业景气高涨，对光纤需求增大，亨通光电对原有方案进行了技改扩建，工艺、产能、产品质量有所提高。目前预计该项目产能升级至200吨/年。

        光棒是制造光纤光缆的原材料，在整个产业链中居于最核心的位置。康志毅表示，光棒占到了光纤成本的60%～70%，所以近年来国内下游光纤光缆厂商都积极将产业链向上游延伸，比如长飞启动了400吨光棒扩产计划，上市公司中烽火通信（600498，收盘价27.66元）也在去年设立了合资公司。

项目达产后将有效降低成本

        对亨通光电来说，光棒项目达产带来的最直接好处是有效降低成本。康志毅表示，当前光棒价格在160美元/公斤左右，公司采用自产光棒成本至少将降到120美元/公斤。公司目前光纤产能在1200万芯公里左右，200吨光棒能制造660万芯公里光纤，因此项目完全达产后公司外购光棒的比重将降低至45%。

        在具体到业绩上，光棒自给将产生多大效益？康志毅简单测算后表示，假设今年光纤价格在2009年86元/芯公里的基础上下降10%，亨通光电毛利率在2009年前三季26%的基础上下滑至一个点至25%，公司自给光棒量为200吨，按照以上条件计算公司2010年光纤业务的净利润将有27%的同比增长。上述假设有较理想之处，比如公司光棒项目正式投产要到3月份以后，因此2010年后三个季度才有真正规模产能放出。

        在A股三家主要光纤厂商中，亨通光电是第一个实现光棒自给的。目前国内光纤行业的格局是，约有70%的预制棒用量需要向国外采购，因此成本优势将使亨通光电在面对今年新增产能释放后的光纤价格下滑，较竞争对手更能从容面对。此外每年3、4月都是运营商启动光纤招标的时间，成本的削减将让亨通光电报价拥有更大的浮动空间，从而获得市场份额的提升。

        同时，去年公司大股东将旗下盈利能力优秀的线缆资产注入上市公司，该事项若能在2010年获得证监会批文从而纳入上市公司报表，那公司业绩还有提升空间。



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