投行：“热钱”流入恐加剧 9月550亿美元“不可解释”

每经记者  马骏骎  发自上海

        第三季度中国的外汇储备增加1410亿美元，达到2.27万亿美元这一历史高位。特别是9月份外汇储备增加了618亿美元，为历史上第三大单月增幅。

近期资本流入加剧

        野村证券中国区首席经济学家孙明春表示，鉴于中国的贸易顺差正在缩小——第三季度为389亿美元，第三季度外汇储备增加1410亿美元表明近期资本流入可能已经再度加剧。

        孙明春重申，由于中国经济基本面远远好于大多数其他经济体，中国将会在2009年下半年以及2010年吸引更多资本流入。这样的资本流入不仅会增加人民币的升值压力，而且也会给经济注入更多流动性，从而加剧中国资产价格通胀。

        根据美银美林证券亚太区经济学家陆挺的相关统计，第三季度美元相对主要货币贬值因素对外储影响大约为250亿，息票形式影响大约在50亿左右，如果假设资本流出每月在50亿左右，再扣除贸易顺差和FDI，那么9月份“不可解释”的资本流入或达到550亿美元左右。

        陆挺指出，550亿美元  “不可解释”的资本流入意味着，不管是否是所谓“热钱”，资本流入都在加速。因为中国引领了全球复苏，经济恢复速度更快，为进入中国的国外资本带来了丰厚的投资机会。

“热钱”或流向房地产市场

        陆挺同时指出，“热钱”流入也在迅速增长，这主要是受到了A股8月份价格调整的吸引，另外人民币的升值预期和中国的加息前景也是吸引热钱进入的主要原因。此外，房地产价格也在不断走高。

        昨日国家统计局公布的数据显示，九月份中国70个城市的房屋价格上涨2.8%，升幅创年内新高。

        德意志银行大中华区经济学家马骏同样对《每日经济新闻》表示，月度外汇储备大幅高于外贸顺差意味着外汇储备积累很多，其中的原因可能是因为“热钱”，而热钱的流向则很可能是房地产市场，这或许会迫使央行在几个月之后上调存款准备金率。

M0增速升至16.0%支撑股市？

        资本流入同时解释了9月份M0，即流通中现金增速的上升，当月M0增速从上月11.5%升至16.0%，陆挺表示最大的可能是因巨大资本流入所导致。因9月当月外汇储备增长达到了618亿美元历史高位，相较之下去年这一数据仅为214亿，这其中的差距解释了M0的增长。

        与此同时，央行在9月净投放2790亿人民币，去年同期则是净回笼3720亿人民币，陆挺认为央行或许通过此举对股价和IPO做支撑。不过他指出，M0增速的飞跃意味着，央行在年内管理流动性难度在加大，值得注意的是，央行刚刚在本周二发行了1000亿一年期央票。

人民币升值预期并不强烈

        虽然资本流入或带来人民币升值压力，但多方意见认为，“稳定”仍将是一段时间内人民币兑美元汇价的总基调。国家外汇管理局昨日发布上半年国际收支报告称，今年全年国际收支平衡状况有望较前些年改善，但下半年外汇净流入可能增加，国际收支较大顺差格局不变。此外,当前人民币汇率升值预期有所弱化并出现一定分化，近期难以重现强烈升值预期。

        苏格兰皇家银行（RBS）将人民币恢复升值的时间表从2010年一季度推迟至2010年二季度，RBS预期美元兑人民币汇率将在2010年二季度末达到6.700，而2010年第四季度末将达到6.500，目前欧元兑美元汇率1.20的水平不太会支持人民币升值。



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