注资5000万欧元 长城开发拟控股芬兰电子厂商

        每经实习记者 彭峰

        蛰伏了两年以后，长城开发（000021，SZ）再次踏上了海外收购的征程。长城开发23日公告称，公司已于7月21日与芬兰电子集团Elcoteq签署意向书，同意拟投资5000万欧元，在一定条件下认购其新发行的比例不低于30%的股份。

         协议约定，Elcoteq新发股份数量将在其债务重组完成后确定，其中部分债务可能会转为股权。长城开发通过对其股权投资最终将成为其单一最大股东，并在公司董事会中取得多数席位，该事项尚需获得Elcoteq其它多数股东的批准。

         长城开发海外“抄底”

          资料显示，Elcoteq成立于1984年，拥有员工15000人，总部设在芬兰，在芬兰赫尔辛基纳证券交易所上市，是在全球通讯科技领域占有领先地位的制造服务（EMS）公司。据了解，Elcoteq客户产品包括如手机及其组件的个人通讯产品，如机顶盒和平板电视电子组件的家用通讯产品，如基站、塔顶放大器和微波系统的通讯网络设备等。

          Elcoteq目前的财务状况并不乐观。据其公布的财务数据显示，公司今年第一季度实现营业收入4.7亿欧元，净利润为亏损4610万欧元，经营活动产生的现金流量净额为-5170万欧元。二季度亏损降为1150万欧元,营业收入为4.36亿欧元，仅为去年同期的一半。而Elcoteq在2008年的销售总额为34亿欧元，2006-2008年，其净利润分别为146万欧元、-1065万欧元及-640万欧元。

         不过，长城开发则认为，此次意向投资是公司利用金融危机实施低成本扩张的重大举措之一，Elcoteq具有横跨欧洲、美洲及亚太地区等15个国家的全球先进制造业网络以及强大的原始设计制造（ODM）能力，如整合成功，将有助于公司在全球范围内拓展业务，加快公司进入国际EMS先进制造领域的进程，给公司未来发展带来新的契机。

        二度合作“物是人非”

         长城开发是中国电子信息产业集团公司(CEC)的子公司。自2002年起，CEC一直是Elcoteq在中国的合资伙伴。双方曾合资成立了深圳艾科泰电子有限公司。该公司主要从事通讯技术产品制造服务，电子板卡研究设计与制造，曾经在手机制造及出口量上居全国领先地位。

          只是这一次，作为被收购的一方，对于曾经排名欧洲第一、全球第六大EMS公司的Elcoteq来说未免显得有些伤神。长城开发注资的消息一出，Elcoteq股价一度上涨9.5%，收盘上涨8.33%，市场信心也得到一些恢复。

          据记者了解，这也是近两年来长城系策划的第二次大规模海外扩张。早在2007年长城系就有了海外扩张的举动，当年12月，长城开发间接参股公司EGL公司、控股股东长城科技股份有限公司等与美国上市公司IOM公司订立股份整合协议。但最终TOM选择了接受第三方现金收购建议，双方的股份整合协议在2008年4月8日终止。

         《中信证券》的研究报告认为，并购Elcoteq将对长城开发EMS业务产生非常积极的影响：低成本扩大规模，增强竞争力；海外扩张的据点，获得全球范围内拓展业务的渠道；通过整合提升Elcoteq的成本竞争力，使公司有机会为其他龙头终端公司代工。因此他们对并购为长城开发在10年及以后带来利润的增加持乐观态度。

          收购才刚开始

         长城开发在公告中披露，此次收购的风险主要来自两方面，首先是在重组过程中有不被双方股东或者相关政府部门批准的可能，另外还有重组后Elcoteq经营达不到预期所带来的投资风险。

         长城开发强调，公司董事会将会授权经营班子聘请财务、法律等顾问对Elcoteq进行尽职调查，并根据核查结果决定是否认购其新发股份；同时，此次意向书只是投资的初步意向，并不构成一种具备法律约束力之协议。只有交易双方就意向交易条件全部达成一致并签署确定性协议时，对双方才具有约束力。

        《长江证券》在研究报告中也表示，由于此次收购只是初步意向，能否最终成功仍存在一定不确定性，其暂时维持对长城开发的“推荐”评级不变。而且由于无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。