“可能错过比投到泡沫还可怕。”11月13日，世界光谷·科技保险投资生态大会在武汉光谷科技会展中心举行。东方富海董事长陈玮在现场演讲中谈到近期人工智能（AI）投资争议时，给出了这一判断。
近期全球科技股波动加剧，AI领域巨额资本开支与商业回报的匹配度持续引发市场热议。与此同时，在持续鼓励“投早、投小、投长期、投硬科技”的基础上，国内科技金融政策正进一步完善长期资金供给体系和创投退出机制。技术突破天然需要资本承担不确定性，市场调整又要求投资回归价值，如何平衡二者，成为11月13日大会的重要议题。
陈玮表示，AI个股和个别项目可能存在泡沫，但从技术演进、算力需求和应用扩散趋势看，整个行业距离全面泡沫化仍有一段距离。
AI估值重构，耐心资本先要破解期限错配
今年下半年以来，部分中美科技股持续回调，一些收入增速较高、盈利能力较强的头部公司也未能幸免。
陈玮举例称，近期英伟达、谷歌等科技公司股价均出现明显回撤；部分企业在公布业绩增长后，股价仍继续下行。他将上述现象的原因归结为流动性变化、前期涨幅较大后的获利兑现，以及市场对AI估值和投入产出比的重新评估。
在陈玮看来，本轮AI投资与以往的题材炒作并不完全相同：大规模资本开支主要由行业龙头企业主导，存储、算力等领域存在现实需求，资本、人才和技术也在从基础层、算力层向应用层迁移。但他同样提到，需求尚未完全转化为收入，AI能否真正走向消费端，仍是检验其商业化成色的关键。
除了估值预期的波动，创投期限与产业周期的错配，是硬科技投资面临的更深层困境。在11月13日下午的研讨会中，信科资本总经理董强华现场表示，光电子、集成电路、通信、算力等产业投入大、周期长、不确定性高，从技术研发到产业化、规模化，七八年、十余年甚至更长时间都很常见；而市场上不少基金仍采用“5＋2”或“4＋3”的期限结构。
“产业不会因为基金到期就提前完成突破，也不会因为资本要退出就自动进入成熟阶段。”董强华指出，有些企业距离跨过规模化和盈利临界点可能只差两三年，此时若资本被迫退出，既可能错过企业成长的重要阶段，也可能影响企业后续发展。
针对这一行业痛点，政策层面已释放明确引导信号。2026年政府工作报告提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本；同时，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。
陈玮建议，政府投资基金可进一步延长期限，并通过税制和考核机制优化，吸引民间资本、社保资金、保险资金等长期资金入场，同时拓宽并购重组等退出渠道。
从“陪得久”到“帮做强”，资本与保险协同嵌入产业链
今年2月，国务院政策例行吹风会披露，国家创业投资引导基金已启动实施，总规模预计达1万亿元，重点引导创业投资“投早、投小、投长期、投硬科技”。
对于武汉光谷这样的产业集聚区而言，资本除了“陪得久”，还需回答两个问题：能否帮助企业“做得强”，能否推动形成产业生态。
董强华表示，龙头企业能够定义技术标准、带动上下游发展并吸引创新资源。光谷光通信产业的全球竞争力，离不开中国信科、长飞等企业的带动；存储产业的发展，也与长江存储等标志性企业密切相关。
但龙头企业并非靠一轮融资“投出来”。企业从0到1要解决技术突破问题，从1到10要解决产品和市场问题，从10到100则需要更大规模的资金、更完善的产业资源，以及持续的组织能力和产业整合能力。
这要求投资机构不能只懂财务报表和估值模型，还要理解技术、产业和市场。同时，区域竞争力不能只依赖少数“参天大树”，还需要大量深耕细分领域的中小企业共同形成“森林”，让材料、设备、制造和应用等环节高频互动，降低研发、验证和采购成本。
11月13日大会落地的多项成果，正是围绕上述需求展开。中证光谷指数（932776.CSI）正式发布，精选光谷本土硬科技龙头上市公司，打造区域硬科技价值风向标，完善科创资产市场化定价机制；光电子信息、生物医药两大产业共保体同步组建，配套推出的“光链保”“药研保”“伙伴保”三大专属产品完成首批保单落地。
11月13日会上，国家金融监督管理总局财险司副司长董钢表示，下一步将加强部省协同、央地联动，协同推进科技保险扩面提质，推动保险资金“投早、投小、投长期、投硬科技”。
董钢同时强调，要统筹发展和安全，指导保险公司审慎评估新型风险，在依法合规、风险可控的前提下开展保险业务和资金运用，并强化金融监管，更好保障高水平科技自立自强。
每日经济新闻