每经记者 吴永久 实习记者唐宗全 每经编辑 谢欣
2019年11月15日，上海证券交易所（以下简称上交所）发布通知，将于2019年11月18日推出股票期权组合策略业务和行权指令合并申报功能。
同日，上交所发布《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》，明确了每个组合策略保证金收取标准。
期权作为风险管理工具，期权组合策略是重要的高阶玩法，上交所将提供6种常用组合策略及认购期权保证金开仓转备兑开仓功能。这6种常用组合策略是：认购牛市价差策略、认沽牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽熊市价差策略、跨式空头与宽跨式空头策略。
通知说，投资者可根据自身持仓，通过期权经营机构向上交所交易系统申请构建或解除组合策略，实现保证金的减免。上交所将单边平仓和备兑开仓转为保证金卖出开仓暂不实施，具体实施时间另行通知。
在行权日，同时持有相同标的证券的当日到期认购和认沽期权权利仓的投资者，可通过提交行权指令合并申报委托，实现认购期权和认沽期权的同步行权，节约用于行权的资金或标的证券占用量。
根据上交所发布的股票期权组合策略业务指引，每个组合策略分别按照以下标准收取保证金：
（一）认购牛市价差策略、认沽熊市价差策略的开仓保证金和维持保证金收取标准为零。
（二）认购熊市价差策略的开仓保证金和维持保证金的计算公式为：（认购期权权利仓行权价格-认购期权义务仓行权价格）×合约单位。
（三）认沽牛市价差策略的开仓保证金和维持保证金的计算公式为：（认沽期权义务仓行权价格-认沽期权权利仓行权价格）×合约单位。
（四）跨式空头策略、宽跨式空头策略的开仓保证金的计算公式为：Max（认购期权开仓保证金，认沽期权开仓保证金）+开仓保证金较低的成分合约前结算价×合约单位；
当开仓保证金相等时，上述公式中开仓保证金较低的成分合约前结算价，取认购期权前结算价和认沽期权前结算价两者中的较大值。
（五）跨式空头策略、宽跨式空头策略的维持保证金的计算公式为：Max（认购期权维持保证金，认沽期权维持保证金）+维持保证金较低的成分合约结算价×合约单位；
当维持保证金相等时，上述公式中维持保证金较低的成分合约结算价，取认购期权结算价和认沽期权结算价两者中的较大值。
（六）其他类型组合策略的保证金收取标准由上交所、中国结算另行规定。
期权经营机构向客户收取的组合策略保证金，不得低于本条规定的标准。上交所、中国结算可以根据市场情况对本条规定的保证金收取标准进行调整，并向市场公告。
《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引》自发布之日起实施。其中，关于单边平仓的规定（第十七条至第十九条）和备兑开仓转为保证金卖出开仓的规定（第二十四条）暂不实施，具体实施时间另行通知。
作为我国首只ETF期权，上证50ETF期权于2015年2月9日上市，近五年来交易运行平稳，市场规模稳步增长，经济功能逐步发挥，开始成为我国金融市场的重要组成部分。中国证监会11月8日宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所上市沪深300ETF期权合约（标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300）。
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