市场

每经网首页 > 市场 > 正文

万科A涨疯了！深铁、宝能已浮盈600多亿，但最大的赢家还是这位散户……

证券时报· e公司 2018-01-16 22:30:56

万科A开启连涨模式，股价创出历史新高。2015年半年报显示，刘元生持有万科A约1.34亿股，总股本的1.21%。假若刘元生在此期间并未减持万科股份，以今日万科收盘价计算，刘元生目前持有万科的账面市值约53.87亿元。

新高复新高！万科A(000002)又双叒叕开启连涨模式，股价创出历史新高。1月16日，万科A报收40.20元/股，全日涨幅达8.39%。那么，万科的股东们盈利几何呢？

一、深铁：账面浮盈近一倍

先看看第一大股东深铁的账单：

从去年和华润签约算起，深圳地铁入股万科才刚满一周年。目前，深铁持有万科A约32.43亿股，占万科总股本的29.38%。

从成本来看，深铁所持有的万科A是分两次买入的，交易总价不同：

第一次，2017年1月12日，深铁与华润签署股权转让协议，华润将其持有的16.90亿股万科A以371.71亿元转让给深铁，对应的每股转让价格为22.00元；

第二次，2017年6月9日，深铁与恒大签署股权转让协议，恒大下属10家企业将其持有的万科A合计15.53亿股以292.00亿元转让给深铁，对应的每股转让价格为18.80元。

通过两次交易，深铁承接了万科原第二大股东华润和第三大股东恒大的所有股份，交易总价共663.71亿元。

以万科A今日收盘价算，目前深铁持股总市值约为1303.69亿元，账面上已经浮盈639.98亿元，接近翻番。

不过，对于深铁而言，浮盈数字都是“浮云”。

按照官方的说法，深铁是万科的基石股东。深铁曾表态，支持万科的混合所有制结构，支持万科城市配套服务商战略和事业合伙人机制，支持万科管理团队按照既定战略目标，实施运营和管理，支持深化“轨道+物业”发展模式。在万科新一届董事会中，深铁提名并获选的董事会成员占3席。

这都意味着，深铁将在很长一段时间内都是万科的重要股东，不会在二级市场上卖出万科股票，万科股价涨跌与它无关。

二、宝能：账面浮盈近700亿

在看看万科第二大股东宝能的情况：

目前，宝能合计持有28.04亿股万科A股份，占上市公司总股本的25.4%。不过，宝能的这28.04亿股万科股票，按照持股主体不同，可划分为三部分，分别是宝能“三驾马车”：前海人寿、钜盛华以及钜盛华委托的九大资管计划，各持有7.36亿股、9.26亿股以及11.42亿股。

“三驾马车”买入时点有先后，使用的杠杆利率高低不同，因而买入成本也不尽相同。

1.前海人寿

最早向万科发起“进攻”的是前海人寿。

可查资料显示，前海人寿最早买入万科股票要追溯到2015年1月份。彼时，前海人寿还比较“腼腆”，只想做一个安静的财务投资者，在万科这只股票上“有进有出”，短炒为主。

直到2015年7月之后，A股巨幅震荡，前海人寿转身变成“门口的野蛮人”。2015年7月11日，前海人寿第一次举牌万科A。

在7、8月间密集增持万科A，前海人寿旗下的两只产品——海利年年和聚富产品分别以3.5亿股和2.18亿股位居当时万科十大股东榜第四、十名。

此后，万科公布的权益变动报告书显示，自2015年6月至8月间，前海人寿累计持有万科约7.36亿股。经测算，前海人寿买入均价约13.22元/股至15.35元/股之间，累计增持总额约97.26亿至112.97亿元。

2.钜盛华

就在前海人寿密集增持万科A的同时，前海人寿的控股股东钜盛华也大举“杀入”万科。

2015年7月25日，钜盛华第二次举牌万科A。

在2015年8月份之后，“先遣部队”前海人寿便止步不前，由钜盛华充当主力军，通过股权收益互换、融资融券等多种方式接连买入万科。

此后，钜盛华通过大宗交易方式回购了在券商手中的股票收益互换，将万科的股权牢牢把握在手中。钜盛华同时还在不断“加杠杆”。在此期间，钜盛华通过鹏华资产进行股权质押，质押万科约6.59%的股份，同时也将前海人寿股权进行股权质押。

经测算，自2015年7月至8月间，钜盛华（除委托资管计划代持部分）累计持有万科约9.26亿股。钜盛华（除委托资管计划代持部分）买入均价约12.96元/股至14.56元/股之间，累计增持总额约120.03亿至134.84亿元。

按照行业惯例，券商、信托等机构对股权质押的股份，以上市公司市值约30%的比例予以配资。这意味着，钜盛华上述质押6.59%的万科所融到的资金毕竟有限。单纯股权质押不解渴，钜盛华转而投向资管计划。

3.九大资管计划

2015年11月25日，钜盛华与西部利得基金等三家机构签署资产管理计划合约约定，资管计划可用于投资万科A股股票，且资产管理人需按照委托人意见行使表决权。11月27日至12月4日，短短一周之内，三家资管机构管理的7只资管计划共买入万科A股票5.49亿股，占公司总股本的4.969%。

至此，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有万科A股股票22.11亿股，占公司现在总股本的20.008%，取代华润成为公司第一大股东。

坐上了万科第一大股东的宝座之后，宝能系并未就此止步。2015年12月10日、11日，钜盛华继续通过资管计划增持万科1.91亿股、7864.15万股，耗资52.51亿元。两次增持后，钜盛华及其一致行动人合计持股24.81亿股，持股占比22.45%。12月15日，钜盛华又累计买入万科1.18亿股，增持后，钜盛华及其一致行动人合计持股25.99亿股，持股占比23.52%。

此后不久，万科紧急停牌重组。直到2016年7月4日复牌。刚一复牌，钜盛华又通过资管计划任性“买买买”。短短数日之后，宝能便宣布，累计买入已经万科股份已经超过25%。

此后，万科向监管部门举报宝能九大资管计划存在违法违规行为，而深圳证监局也介入，宝能方面才在持股25.04%一线止步。

根据万科披露的举报信，自2015年11月至2016年7月间，钜盛华九大资管计划累计持有万科约11.42亿股。九大资管计划买入均价约18.89元/股之间，累计增持总额约215.70亿元。

不过，九大资管计划利率区间为6.5%-7.2%，购入万科A股股票平均股价理论上要高于18.89元/股。

综上所述：

宝能“三驾马车”累计持有万科28.04亿股，占总股本的25.04%，买入总额为432.98亿至463.50亿元之间，买入成本约15.44元/股至16.53元/股。

以万科A今日收盘价40.20元/股计算，目前宝能持有的万科A股份账面市值约1127.21亿元，账面浮盈约663.71亿至694.72亿元。

三、中小股东齐受益

除了深铁、宝能两大股东，安邦曾经在宝万之争中占有一席之地，它的盈利情况又是如何的呢？

目前，安邦旗下的若干保险产品合计持有万科A股份约7.43亿股，占总股本的6.73%。这部分股份均在2015年11月、12月间密集买入的，按照万科当时发布的公告测算，安邦买入每股成本价约17元至22元之间，买入总额约为126.31亿至163.46亿元。

以万科A今日收盘价计算，安邦持有万科A股账面市值约298.69亿元，账面浮盈约135.23亿至172.38亿元。

此外，被万科管理层盛赞为“发挥中流砥柱作用”的万科事业合伙人旗下的国信金鹏1号目前持有万科A股份约4.57亿股，另外，国信金鹏2号也少量持有万科A股份，两者合计持有万科A股份约4.96亿股，占万科总股本的4.49%。

目前，暂无公开信息显示国信金鹏1号和国信金鹏2号买入万科股票的成本价。不过，万科事业合伙人制度最早见诸报端的时间大约在2014年。

从2014年5月28日开始，代表万科1320名事业合伙人的盈安合伙在二级市场连续四次买进万科股票，累计投入12.44亿元，持股比例骤然增至1.34%。此后，盈安合伙管理下的国信金鹏1号和国信金鹏2号持续增持万科股份，直到宝万之争爆发。

如此算来，国信金鹏1号和国信金鹏2号持股成本理论上要比宝能方面更低。

四、那些提前下车的股东们……

上面的那些万科现任股东，说“浮盈几何”也都是账面的数字而已，至于那些“曾经拥有”的前任股东们，真正落袋为安了，有人欢喜有人愁。

先看看最早离场的华润。

2000年8月10日，万科公告，深圳经济特区发展（集团）公司与中国华润总公司签署股权转让协议，将持有的深万科5115.56万股国有法人股一次性转让给中国华润总公司，转让总价款2.28亿元，占当时万科总股本的8.11%。此外，华润关联单位华润北京置地股份有限公司当时已持有万科B股1707.35万股，占比2.71%。

从上述公告中也可以看出，华润成为万科第一大股东付出的代价不超过3亿元，拿到了万科10.82%的股份。

华润历年从万科获得的分红相当可观，仅计算2009年以来的利润分配，万科每股的累积红利达到2.16元，而华润持有的16亿多股份。也就是说，华润在2009年以来获得的万科分红就超过了30亿元，远远超过其持股成本。

华润转让价高达372亿元，再加上其持股17年以来的分红，累积获得收益超过400亿元。

随后离场的恒大，就没那种命了。

恒大在2016年7月左右加入战局。当时万科A股价已经在16元/股以上，随着财大气粗的恒大不计成本“买买买”，万科A股价节节攀高，一度达到26元/股的阶段性高点。到了2017年，恒大将持有的15.53亿股万科A股转让给深铁，对价为292亿元。按照公告的转让价计算，恒大亏损约70.7亿元。