郑眼看盘 | 不确定性有待出清，耐心等待

每经记者 郑步春    每经编辑 叶峰    

自9月中旬起，A股连续下跌，到了国庆长假之前跌势仍未终止。整个9月，上证综指下跌5.55%至3024.39点，3000点整数关已危在旦夕。另外，深综指9月份跌去8.78%，创业板综指跌10.42%，科创50指数跌8.77%。

国外的加息幅度及意愿远超投资者之前预期，这是A股一大压制因素。

在９月或更早，市场当时认为美联储9月加息幅度可能是50基点或75基点，但后来这个预期慢慢就变成了75至100基点。虽然最终加息幅度定在75基点，但该结果就为11月继续大幅加息留下了预期，故利空压制一时就很难出尽。

在我们国庆长假期间来说，美元加息预期先降后升，整体上变化不大。本周二美股因当时加息预期弱化而大涨，港股周三的涨幅更大，只是港股强势另有些利好，这就是金管局、证监会及港交所联手研究延续人民币计价股票再度上市。到了周五，美股大幅回落，因美国公布的非农数据强于预期又使得加息预期强化。

除经济方面，国际上另有些干扰其实也很难忽略，这主要是俄乌间的局势最近发生了变化：一是因俄乌间局势已发展到“涉及法理上领土的变故”，二是天然气管道遇上“人为破坏”。上述事项均会使得这场战事结束的门槛变高，故后果更难测。俄乌局势显然是有溢出效应，该区域的变数加大最终会使得全球经济的不确定性更大。

9月经济指标也已拉开帷幕，9月30日统计局公布的9月制造业采购经理指数（PMI）为50.1，优于8月的49.4；9月非制造业PMI为50.6，显著不如8月的52.6。此外，同日公布的财新中国制造业PMI为48.1，不如8月的49.5。

有关部门近期措施也较密集，9月30日央行宣布自10月1日起下调首套房公积金贷款利率0.15个百分点。财政部及税务总局在同日宣布，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。

节后市场聚焦点显然有两个：一是即将召开的重大会议，二是上市公司披露第三季度财报。前一焦点影响投资者对大盘远景或宏观看法，后一焦点影响投资者对具体个股中短期或微观看法。在外盘影响方面，虽然外盘一周最终涨跌有限，但因长假较长，故也不排除A股投资者情绪产生些变化的可能，这样股指在节后或许有机会出现些波动。

多数投资者能力有限，所以一般没有办法精准预期宏观因素及外盘走向，也只能耐心等待各类不确定因素慢慢出清。投资者目前能做的也只是“尽可能持有三季报业绩优于预期的个股”，这样在某种程度上能平滑掉上述宏观因素变化。

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