公募基金医药持仓“越来越低”，为何却仍在定增市场不遗余力？

每经记者 任飞    每经编辑 赵云    

今年二季度，医药板块遭遇公募基金重点减持。天相数据统计显示，前五十大减持股多数来自医药领域；据申银万国证券统计，季内剔除医药基金后的主动型权益类公募基金对医药生物行业的配置占比为5.7%，创下2010年以来最低。

不过记者发现，公募基金在医药股的定增上依旧活跃，7月26日公布的复星医药定增发行报告显示，5家申报的公募基金中有4家获配，且申购报价明显高于其他机构，此外，万泰生物、仟源医药等定增也吸引众多公募机构参与。

医药股二季度脱离公募配置主线

今年一季度，医药股在经历大幅震荡调整之后，公募基金曾屡见加仓动作，但加仓进程在二季度遭遇“转折”，虽然不少基金经理仍多次表示低位加仓的信号明显，但从行业公布的数据来看，医药股二季度已脱离公募配置主线。

具体来看，公募基金当中，除医药主题型基金以外，主动权益类产品中的重仓股配置已鲜见医药股身影。据申银万国的数据统计，剔除医药基金后的主动型权益类公募基金对医药生物行业的配置系数在今年二季度为0.73，配置占比为5.7%，均为2010年来最低。

另据天相数据统计显示，前10大公募减持的重仓股中，有5只来自医药领域，分别是药明康德、智飞生物、博腾股份、凯莱英和迈瑞医疗。且从个股股价表现来看，除迈瑞医疗二季度内收获3.13%涨幅外，其余全部收跌，凯莱英更是跌超21.25%。

事实上，受集采等政策趋势影响，对于部分医药企业的业绩会造成比较明显的冲击。

不过，从业内知名的基金经理配置思路来看，部分依然看好医药股的投资价值。

主题型基金当中，以中欧医疗健康为例，基金经理葛兰在季报中表示，疫情的短期冲击，导致部分公司出现较大幅度的调整，但优秀公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化，因此进行了相对积极的布局。

在非主题型主动权益类产品中，易方达张坤也在二季度对医药等行业投资力度加大，以易方达优质企业三年为例，减持五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖等白酒股，药明生物取代海康威视进入前十大重仓。

Wind统计显示，截至7月26日，医药指数（CN6046.CNI）市盈率水平在29.41倍，统计机会值在29.04倍，而中位数尚在31.42倍，存在较大提升空间。

部分企业定增依然备受公募关注

从数据的变化来看，公募基金在二季度减持医药股甚多，但在一级半市场，有关医药股的定增发行却屡现公募抢筹，与二级市场上的规避态势形成鲜明对比。

7月26日，复星医药千亿市值的复星医药披露了增发结果公告，最终发行价格为42.00元/股、发行股数为1.07亿股、募集资金总额为44.84亿元。其中，有4家公募基金最终获得配售资格，分别是大成基金、财通基金、华夏基金和招商基金。

值得注意的是，中标公募基金当中，多数在此前的申购报价中喊出高价，力压其他竞争者。根据其公布的申购报价统计，财通基金此前三档报价中最高为46元/股，仅次于高毅资产的48.11元/股；大成基金也报45.02元/股喊出高价。最终19家申报机构中，仅有10家获配，5家申报公募当中仅诺德基金落选。

无独有偶，万泰生物、仟源医药等多家企业在二季度以来公布的定增发行情况中也凸显公募基金实力。其中，富荣基金在今年6月进行的万泰生物定增申购报价中，三档报价均在140元/股以上，为所有15家参与机构之最；仟源医药的机构定增申购报价中，公募基金全部胜出，其中财通基金其中一档报价8.77元/股为所有机构最高报价。

可见，公募参与医药股定增不惜火力全开，有投资界人士分析认为，是与目前医药股的估值分歧有关。7月27日，有投资界人士在同《每日经济新闻》记者微信交流时表示，定增往往都是有价格折扣，因此对于公募基金来说参与定增既可以获得折扣收益，也可以利用定增与持仓（如有）之间的价差进行套利。

但定增价格有明确的定价范围和基准，所以不会与二级市场价格出现较大价差，以防止低价定增的利益输送。由此，部分公募基金通过定增抢筹医药股的态度十分坚定。“而从大的趋势来看，疫情管控在逐步放松，加上集采的推进，医药股的成长性开始出现分化，因此公募基金调整医药股的配置也是为了自身投资收益的最大化。”该人士表示。

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