指数十字星，思路很清晰——极简投研

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

指数在2点半上演“经济半小时”，给我们提振了些许士气，大盘最终收出十字星。从7月5日来算，上证指数已经调整了13个交易日，当初各种被看好的剧本，如今也陷入疲态。

今天，我们来聊一聊那些股价处于疲态但基本面在好转的方向。

情绪宝4.0复盘

根据情绪宝4.0数据输出，目前我们依然处于6月28日开始的【风险区】中。这个区域内，很多前面上涨的公司，出现了较多获利出局的现象，市场从【疯狂区】的一致做多，转向多空分歧。交易胜率在降低，追高被套的几率较高。此阶段的核心交易思路是【控仓】。一句话就是——没有“躺赚”窗口。

慢慢熬过这段时间，静静等待下一轮情绪周期的到来。

从市值分类来看，大市值公司的赚钱效应指数比其他市值层面的公司下跌得快，经验上来判断，大市值的公司会率先完成筑底。由此推演下去，指数的下跌空间应该很有限，拍个脑袋吧，沪指3200点可能是本轮底部。

从情绪宝跟指数的对比走势图来看，目前依然没有到高性价比的进场窗口。我用圆圈标注出来的地方，就是高性价比区域，历史上都对应了市场阶段行情的低点和起点。所以，我们不妨再压抑一下满仓的小冲动，等市场给我们创造高性价比的时机。此为【择时】。

说完【控仓】、【择时】，剩下的就是【选股】了。【选股】的核心是思路，而非代码。就算在2月份和4月份，同样的价位说派能科技（SH688063，股价391元，市值605亿元），你也依然拿不住。但如果，知道派能科技背后是传统能源价格飙升导致电价飙升、最终引发户用储能需求爆发的逻辑推导，那你才能安心吃下这轮主升浪。因此，分享思路永远比抄代码有价值得多。

悄悄逆转的方向

由于有“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来”的表态，市场对下半年“追赶式增长”的预期也逐渐消散。

有人说，退潮了才知道谁在裸泳，而我的看法更乐观，只有池子浅了，才会看到池底的好货；只有不依赖于“注水”的增长，才能更容易得识别出那些穿越牛熊的好公司。

1、贵州茅台上半年经营数据——稳

贵州茅台（SH600519，股价1947元，市值24458亿元）发布了2022年上半年经营数据公告，今年上半年营收同比增长17%左右，归母净利润同比增长20%左右。净利润增速比营收增速高，直观感觉就是产品毛利高了。在没有提价的情况下，毛利提高了，可能反映出茅台直销模式推进较为顺利。

以前白酒的商业模式主要依赖于渠道模式，就是【出厂价】+【一级加价】+【二级加价】+【门店加价】=【市场价】的价格传导链，中间商必须赚差价。

而直销模式就是充分发挥自身品牌粘性，公司就可以按照市场价直接卖酒，在市场价不下跌的情况下，中间价全部成为公司利润，毛利自然就提高了。

目前贵州茅台的半年报还没出来，等出来时，我们再来验证是否是直销模式的功劳。但如果茅台的直销模式成功，其他白酒龙头大概率会效仿，加之6月份施行的白酒新规，本身就是有利于龙头企业的，因此白酒行业可能会迎来一轮阶段性的戴维斯双击。即商业模式升级带来的业绩提升，叠加白酒新规带来的估值提升。

2、宁德时代成功打入美国市场

我们对制造业的自豪感，主要源自其能参与全球竞争，而非在国内做内卷。宁德时代（SZ300750，股价532元，市值12984亿元）一直是一家备受关注的公司，当初其在国内锂电上下游进行大手笔并购，一度迎来市场质疑。

但随着福特与宁德时代展开全球战略合作，宁德时代也顺利进入了美国本土乘用车市场。也正因为宁德时代实现了美国市场的突破，未来它的估值才能和全球新能源车渗透率相匹配，因为北美市场会是下一个新能源车的增长极。

从目前机构给出的20%全球新能源车渗透率目标来看，新能源车的年销量还有1000万辆的增量，现在年销量还在650万辆的水平，未来空间可期。

3、上海6月出入境船舶流量显著恢复

根据上证报的消息，上海6月出入境国际航行船舶数量恢复至去年同期九成以上。在广大医护人员的努力下，疫情对经济的影响已经明显减弱。加之病毒自身变异对应的病毒症状越来越轻，重症率越来越低；而我们目前对疫情的印象，依然停留在4月份的阶段，也恰恰因为这种条件反射，形成了未来消费股巨大的预期差。

结束语：

选股-择时-控仓，思路清晰至极。最难的是选股，最简单的是控仓，最容易上手的是择时。每个环节我们都为你讲到，帮助大家对行情有一个体系化的认识。祝各位周末愉快，下周发财！

（极简投研社）

（本文内容仅供参考，不作为投资建议，据此入市，风险自担）