主动出让控股权，中融信托拟转让中融基金51%股权，15.04亿底价挂牌或水涨船高？

每经记者 任飞    深圳报道    每经编辑 肖芮冬    

继中融信托去年9月质押中融基金51%股权之后，2022年6月14日，中融信托母公司经纬纺机（SZ000666，股价8.51元，市值59.92亿元）再发公告表示，待偿还拆入资金解除质押后，中融信托将对这些股权进行挂牌转让。

据悉，相关股权拟将以最新评估的15.04亿元进行挂牌，但母公司方面表示，底价不代表最终成交价格，如遇竞价火热，实际成交价格将会发生变化。目前，中融基金第二大股东上海融晟已放弃优先受让权。

业务协同有限，故主动转让股权

从2013年5月出资设立至今，中融信托作为中融基金的核心股东已长达八年之多，但随着股权转让计划的公布，中融基金或将易主。

根据中融信托母公司经纬纺机在6月14日公布的信息，中融信托拟以不低于15.04亿元的评估价格公开挂牌转让中融基金全部51%的股权，目前已通过上市公司董事会投票表决，预计不构成关联交易。

值得关注的是，中融信托此前已经就相关股权进行过质押。公告信息显示，于2021年9月17日通过质押中融基金51%股权获取中国信托业保障基金有限责任公司流动性支持资金6亿元。经纬纺机相关人士在6月14日同《每日经济新闻》记者交流时表示，彼时质押给的机构也是中国信托业保障基金有限责任公司，股权转让之前需要先由中融信托偿还以上拆入资金。

那么，为何解除质押后要选择挂牌转让，且一次性全部让渡所有股权呢？该人士指出，业务协同有限，且应监管精神选择主动转让。“中融基金是公募性质的，信托的话更多是私募性质的，目前业务上确实协同作用也没那么明显，中融信托主要还是按监管要求，做好主营的信托业务。是一个主动行为，确实转让之后就没有控制权了。”

其实，目前公募基金行业当中，涉及股东或大股东中系非公募行业的机构主体并不鲜见，实务当中的协同优势主要体现在渠道和募资方面，除了在销售端的资源推荐以外，有公募界人士在6月14日同记者微信交流时表示，“也有信托利用公募基金的私募子公司业务通道募集资金的情形，但目前合规方面有争议”。

截至目前，中融基金股权结构当中，除中融信托控股51%之外，上海融晟投资有限公司持股49%，后者也是早期入股中融基金的机构，两家入股之后曾多次同比例增资，长期分别保持51%和49%的持股权。不过，上海融晟投资有限公司已放弃优先受让权。

股东大会后挂牌，有可能出现“控制权溢价”

从现有股权结构来看，中融信托持股51%掌握控股权，倘股权转让则会使得中融基金实控方发生改变。前述经纬纺机相关人士表示，不排除管理层发生变动的可能，要根据买方意愿综合商定，且挂牌要等开完股东大会之后再进行。

“本月底将召开股东大会，开完股东大会之后就可以进场进行预挂牌，预挂牌将不少于20个工作日，然后紧接着就是正式挂牌，又是不少于20个工作日。所以在股东大会召开之后，走公开挂牌程序的日期应该在40个工作日之后。”该人士告诉记者，未来挂牌大概率就近选择北京产权交易所。

如此看来，中融信托转让股权大概率将在9月内正式挂牌，不过从前述质押偿还到期日来看，今年9月16日是最后期限，且转让前需偿还拆入资金。不过该人士表示，实际挂单并不会受最后期限的影响，“只要在交割之前解除质押即可”。

截至2021年12月31日，中融基金经审计的合并口径51%股权账面净资产价值为5.61亿元，评估价值为15.04亿元。根据该人士介绍，目前暂无意向买方的信息可以披露，但不排除“控制权溢价”的可能。

“现在不好说，因为一般涉及国资挂牌的，首先是按照上级最终通过的评估价格作为底价进行挂牌，但如果市场竞价火热，可能价格就上去了。”该人士表示，如果有很多意向方则就需要通过竞价来成交。

Wind统计显示，截至2022年第一季度末，中融基金基金资产净值合计1142.10亿元，其中非货币基金资产771.47亿元。财务数据显示，中融基金2019~2021年分别盈利4347.55万元、6707.90万元、9644.62万元，今年第一季度为亏损800.23万元。

封面图片来源：摄图网_500973714