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西安饮食定增落地,老字号能否打“翻身仗”?

每日经济新闻 2022-01-28 22:00:03

在经历了募资金额缩水50%、战略投资者退出、定增项目延缓等波折后,西安饮食的定增项目终于尘埃落定。

唯一认购者西旅集团,在扩大持股比例的同时,也进一步扩大了对西安饮食的控制权。

每经记者 张文瑜    每经编辑 贺娟娟

2021年刚刚落下帷幕,陕西资本市场又起涟漪。

西安饮食股份有限公司(以下简称“西安饮食”)历经一年半的定增计划终于落地。

2022年1月25日晚间,西安饮食发布公告称,公司本次新增股票上市数量为7485.84万股,股票上市时间为2022年1月27日。此外,新增股份上市首日公司股价不除权,股票交易设涨跌幅限制。

在经历了募资金额缩水50%、战略投资者退出、定增项目延缓等波折后,西安饮食的定增项目终于尘埃落定。

粮农退出,西旅集团成唯一认购者 

2020年8月,西安饮食曾披露2020年度非公开发行A股股票预案,拟非公开发行股票数量不超过此次发行前上市公司总股本4.99亿股的30%。发行对象为西旅集团和陕西粮农集团有限责任公司(以下简称陕西粮农),此次募集资金总额不超过6.08亿元。

然而时隔一年后,西安饮食公告修改了2020年披露的非公开发行A股股票预案。与此前对比,募资金额缩水一半,发行对象中也失去了陕西粮农的身影。也就是说,西安饮食未能成功引入战略投资的陕西粮农,而且募集金额减少了约50%。

从西安饮食公布的上市公告书来看,本次发行的发行对象为公司的控股股东西旅集团,也是唯一的认购方。发行股票数量为7485.83万股,募集资金总额为3.04亿元,发行股票价格为4.06元/股。

截至1月27日收盘,西安饮食的股价报3.96元/股,虽然本次发行价格高于西安饮食当前的股票价格,但差价仅为0.1元/股。相较1月14日5.54元/股的近两年历史最高价,此次募资,西旅集团算是以一个较低的价格进行增持。

而此次定增正是与西安饮食的老字号振兴项目有关。根据西安饮食公布的上市公告来看,扣除发行费用后,此次募资全部用于老字号振兴拓展项目和补充流动资金。

西安饮食旗下老字号门店〡粉巷君 摄

据了解,老字号振兴拓展项目主要包含新网点建设和原有网点改造。其中,拓展41个新网点,改造升级9个原有网点。新网点项目建设期限为2021年至2023年,分三年逐批建设;原有网点提升改造项目建设期限为2020年至2022年,分三年逐批提升改造。

对于西安饮食来讲,老字号振兴是西安饮食早已明确的发展方向,但却在如今才开始着手,究其根本,还是自身“造血”能力不佳。而此次西旅集团资金进入,也有想为西安饮食输血的想法。

大股东输血:2013年至今累积亏损3.68亿 

西安饮食坐落在古城西安,以餐饮服务、食品加工为支柱产业,同时涉足物业管理、技能培训、文化娱乐等经营。

其中,西安饮食所属的多家餐饮企业被认定为“中华老字号”,比如西安饭庄、老孙家饭庄、同盛祥饭庄等,在西安乃至西北地区都占据一席之地。可以说,西安饮食就是靠老字号经营的。

作为一家西安老字号餐饮企业,西安饮食还受益于“古都”文化的影响,接待大量外地游客,然而老字号名声虽响,但赚钱能力差强人意。

自从2015年以来,西安饮食的归母净利润便维持着一年亏损一年盈利的窘境,2015年、2017年与2019年分别亏损3165万元、1160万元、4715万元;2020年净利润虽然净利润为901.2万元,但却是依靠高达1.21亿的政府补助才勉强过关;2021年前三季度,西安饮食亏损1.01亿元。

值得注意的是,2013年至2020年,西安饮食已经连续八个年度扣非净利润为负,分别为-736万元、-2712万元、-3920万元、-2294万元、-1298万元、-1220万元,-4938万元、-9084万元;2021年前三季度,西安饮食扣非净利润为-1.061亿,2013年至今累积亏损达3.68亿元。

图源〡东方财富网

整体来看,2012年至2020年,西安饮食的总收入也在逐年降低;毛利率从2012年的58.77%降至2020年的26.77%。说明西安饮食的产品竞争力并不高,加上近几年受到疫情的影响,整个餐饮业都过得如履薄冰。

图源〡东方财富网

除此之外,西安饮食连年高企的成本支出也在不断蚕食利润空间。根据西安饮食历年财报显示,从2014年开始至今,西安饮食便开始了总成本大于总营业收入状况,企业基本上是入不敷出的状态,其中销售费用更是居高不下。

结合西安饮食最新一期的财报来看,2021年前三季度西安饮食发生销售费用1.53亿元,销售费用率达39.80%;从资产收益来看,2021年前三季度西安饮食净资产收益率-17.72%;2021年前三季度西安饮食归母净资产收益率-17.54%,说明西安饮食整体盈利能力正在下降。

此外,截至2021年09月30日,西安饮食金融负债率28.75%,流动负债余额5.5265亿元,其中短期借款3.5亿元、应付账款1.4亿元、其他应付款6265万元,金融负债水平较高。

对于西安饮食来讲,业绩一时不佳固然有外部因素的影响,但连续多年持续走亏,与近年来一直原地徘徊、缺乏像样的转型举措有着直接关系。西安饮食这个以“老字号”起家的餐饮企业目前最大的硬伤是旗下餐饮品牌IP的单一化,导致公司对老字号餐饮单一赛道的过度依赖。换句话讲,西安饮食成也老字号,败也老字号。

加强控制权,避免“野蛮人”入侵 

本次定增完成后,西旅集团的持股数量将从1.05亿股增至1.80亿股,持股比例从21.04%到31.34%,仍位列第一大股东;另外,由于其他股东将西安饮食部分股份质押给西旅集团,因此,西旅集团实际控制的股权比目前31.34%更高一点。

此外,定增完成后第六大股东朱小林排名第九;第七大股东成志刚持股数量从1,485,100股增至1,793,600,现排名第八;第八大股东孟贺禄、第九大股东穆林、第十大股东杨伟平均已不在十大股东之列。

图源〡西安饮食公告

新增境内自然人刘继成为第六大股东;新增湖南万泰华瑞投资管理有限责任公司-万泰华瑞成长三期私募基金和北京隆翔资产管理有限公司隆翔起航1号私募证券投资基金两家机构入驻,分别位列第七和第十大股东,持股比例为0.33%和0.26%。

根据公开资料显示,湖南万泰华瑞投资管理有限责任公司的实控人为自然人肖军,目前旗下管理资产规模近4亿元;北京隆翔资产管理有限公司法定代表人为陈永进,此私募基金的年化收益为9.95%。

图源〡西安饮食公告

整体来看,西旅集团在扩大持股比例的同时,也进一步扩大了对西安饮食的控制权,西安饮食也在公告表示:本次发行完成后,西旅集团仍为公司控股股东,西安曲江新区管理委员会仍为公司实际控制人,本次发行不会导致公司的控制权发生变化。

另一方面,由于西安饮食总股本数量增加,一定程度上导致其它股东持股比例被动稀释。比如位列第二、三、四、五大股东的西安维德实业发展有限公司、西安龙基工程建设有限公司、西安米高实业发展有限公司、西安皇城医院虽然持股数量不变,排名不变,但这四家股东的持股比例也有一定程度的下降。

粉巷君(ID:nbdfxcj)猜测,此举或也是为了规避发生“野蛮人”敲门事件的风险。

此前,西旅集团旗下子公司西安旅游股份有限公司曾遭遇有着“野蛮人”之称的磐京基金增持,目前位列西安旅游股份有限公司第二大股东,持股比例为5.01%;因此,此次西旅集团对西安饮食扩大实控权也是未雨绸缪的一种表现。

西安饮食于1997年上市,迄今为止已有20余年。然而在上市的20多年中,西安饮食很少出现大的资本运作,在资本市场的表现也反响平平。此次通过大股东输血完成这笔大额定增后,西安饮食或许会有大的转型动作出现。

虽然整个定增的过程并不是特别顺利,但目前西安饮食定增的股票已经成功上市,老字号振兴的计划也会尽快提上日程。

作为中华优秀传统文化的重要传承载体,不但西安这座古城离不开老字号,消费者也放不下老字号。但如何在新时代打好转型升级的“翻身仗”,西安饮食未来的发展仍值得期待。


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