浙能电力或现上市后首亏 但火电板块被指已过至暗时刻

每经记者 曾剑    每经实习编辑 杨夏    

在高煤价影响下，很多火电企业2021年没能吃香喝辣。从去年前三季度的情况来看，业绩同比大幅下滑，甚至出现亏损的大有人在。而随着2021年落下帷幕，火电上市公司全年的业绩也基本落定。目前来看，大额亏损似乎是主旋律。前有金山股份（600396,SH）预亏超18亿元，这甚至引来上交所关注；而在1月7日下午，浙能电力（600023,SH）也宣布，2021年净利润预计亏损约7.6亿元-11.4亿元。《每日经济新闻》记者注意到，这是浙能电力上市8年以来首次年度预亏。

与低迷的业绩形成鲜明对比，火电上市公司的股价反而成为A股一道亮丽的风景线。综合分析师的观点来看，他们普遍认为煤价不确定性风险已显著释放，火电基本面至暗时刻即将过去。这或许是火电板块走强的一大因素。

火电行业去年亏损或是主旋律

据浙能电力公告称，经财务部门初步测算，预计公司2021年年度的净利润为-7.6亿元到-11.4亿元，扣除非经常性损益的净利润为-11.6亿元到-15.4亿元。而在2020年度，浙能电力的净利润高达60.86亿元，相较之下，公司去年的业绩实在有些辣眼睛。

浙能电力于2013年12月登陆上交所，上市至今已有8年时间。2013年-2020年，公司的归母净利润分别高达57.57亿元、59.64亿元、69.76亿元、62.77亿元、43.34亿元、40.36亿元、42.93亿元以及60.86亿元。如果上述预告的业绩落定，将是浙能电力上市后首次出现年度亏损。

浙能电力是浙江省内规模最大的发电企业，以火力发电为主。公司的这份业绩预告恐怕会代表整个火电板块的业绩走势。在浙能电力之前，金山股份已在1月6日披露业绩预告称，预计2021年的净利润亏损18亿元-20.38亿元。

外界对火电板块的业绩应该早有预期，不少公司在去年第三季度便已经“扛不住了”。仅第三季度，华能国际（600011,SH）亏损34.99亿元，华电国际（600027,SH）亏损17.74亿元，大唐发电（601991,SH）亏损16.23亿元，国电电力（600795,SH）亏损13.55亿元，京能电力亏损13.08亿元。上市公司火电业务占比越高，其净利润的下滑就越明显。

对于业绩的变化，浙能电力表示，由于煤炭价格大幅上涨，公司燃料成本大幅增加，净利润同比大幅下降，导致了亏损的出现。

数据显示，2021年动力煤价格呈现出一路上涨的态势，价格甚至一度突破2500元/吨。而2017年至2020年上半年，动力煤价格维持在500~600元/吨的价格区间波动。

秦皇岛港5500大卡动力煤价格 图片来源：Wind截图

板块基本面改善在即？

不过，去年第四季度煤价、电价政策相继出台。2021年10月19日-22日，国家发改委公众号连发“十文”，力促煤炭市场回归理性。稳煤价政策也随之出台，2021年10月12日，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，推动煤电进入100%市场化，同时电力市场化价格浮动范围扩大至上下浮动范围不超过20%，高耗能行业不受限。

2021年12月初，全国煤炭交易会公布了《2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿》，提高长协煤基准价至700元/吨，较此前的535元/吨有所上调，并设立动力煤价格调整区间550-850元/吨。在业界看来，长期煤价中枢提升将大幅增强煤企的盈利能力，长协覆盖比例的提升会降低煤企盈利的波动性。

2021年10月开始，煤炭价格也出现了明显回落。自去年10月19日后，动力煤期货主力合约连续下跌，12月3日收于831.4元/吨，较10月19日高点1908.2元下跌56.43%。12月3日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓价降至1075元/吨，降幅接近1500元/吨，晋/陕主产区煤矿坑口价也分别降至820/980元/吨左右。

国家统计局今年年初发布的2021年12月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，多种类煤炭价格大幅下降。

“煤价不确定性风险显著释放，火电有望迎来业绩反转。”东方证券分析认为，火电企业的盈亏平衡点大概率可以覆盖长协煤价格的运行区间，且有较大盈利弹性；中长期来看，火电势必由电量型电源逐渐过渡为灵活性调峰电源，昔日的火电龙头可能有潜力成为未来的新能源巨擘。

天风证券指出，随着电价上浮政策的落地，新一轮电价市场化改革开启，预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位。同时伴随煤炭供给侧调控带动价格回落，2022年长协电价预计可以覆盖发电成本，“火电公司基本面改善在即”。

封面图片来源：视觉中国