抄底的策略 暂时还行不通

每经记者 曾子建    每经编辑 叶峰    

投基Z世代，Z哥最实在。

今年，顶流基金经理基本上都跌落神坛，比如张坤、刘格菘、葛兰、谢治宇等。

主要原因是市场风格切换，白酒、医药、中概互联网等大市值公司出现了大幅调整。

但是，每当这类股票越跌越深，很多朋友就想去抄底。而随着顶流基金经理的产品净值出现大幅回落之后，也有不少基民想在低位重新买入这些基金，期待基金净值的反弹。

但是现在临近年底，Z哥发现，抄底那些爆款基金的策略，暂时还是行不通。

9月初，Z哥构建了一个基金组合名叫"面壁思过"组合，这个组合，就是由五位顶流基金经理管理的爆款基金构成，主要是想看一看，经过三个月的大幅回落后，这些产品，是否可能在今年剩下的时间，出现净值的反弹，同时也检验一下，抄底的策略是否行得通。

结果，从9月6日组合构建，到12月21日，面壁思过组合总收益为-3.51%，效果并不理想。

再看收益的走势，总体波动不大，但收益最高时不到2%，亏得最多的时候超过了4%。

具体来看组合中的各只产品：

产品一：中欧医疗健康

葛兰管理的中欧医疗健康混合A，9月6日的净值是3.317，最高反弹到3.675，有超过10%的收益，但是最近一段时间，由于药明康德等创新药公司持续大跌，截至12月21日，其净值回落到3.07元。近三个多月下跌超过15%。

产品二：易方达蓝筹精选

张坤的易方达蓝筹精选，9月6日净值2.551，12月21日净值2.602，净值波动也不大。但依靠泸州老窖和茅台的不错表现，坤坤总算是在最近三个月实现了盈利，而且跑赢了沪深300。

产品三：广发双擎升级混合

刘格菘管理的广发双擎升级在2019年取得了121%的骄人成绩，去年也还是不错，累计收益58%，但今年以来的收益只有3.69%

9月6日净值3.743，12月21日净值只有3.576。最近三个月，该产品也是负收益。

产品四：鹏华匠心精选混合

鹏华匠心精选混合，是去年发行的爆款基金。基金经理为顶流王宗合。去年开始募集的时候，投资者一共认购了266亿的规模。但是今年，随着净值的不断回落，投资者也是逐渐撤离，到今年9月30日，规模大幅下滑到了129亿。9月6日，鹏华匠心的净值已经跌到0.961，但随后也没有反弹多少，到12月21日已经跌到了0.916，近三个月收益为-5.12%。

产品五：兴全合宜混合（LOF）

谢治宇管理的兴全合宜混合，也是规模高达267亿的超大产品，今年以来总体亏了2个点左右。9月以后，该产品净值波动相对算是较大的。9月6日，兴全合宜混合净值1.907，此后最低跌到1.805，最高涨到1.992，不过到12月21日，又跌回到了1.907。进入"面壁思过"组合后，该产品基本打了个平手。最近3个月，该产品取得3个点的正收益，在组合中也算是相对较好的。

总结一下，面壁思过组合选取的都是规模很大的爆款基金，由于规模太大，一旦遇到市场风格的切换，那么他们就很难找到辗转腾挪的空间，不论如何调仓换股，都只能找那些超大市值的公司。最后的结果是，只要风格不切换回抱团股，那么这类产品就很难有所起色。

确实，通过"面壁思过"组合的尝试，也告诉我们，不要迷信顶流，不要迷信爆款，也不要把基金净值的涨跌，当成了股价的涨跌，更不要以为跌多了就一定会涨。

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封面图片来源：摄图网500691848