每经数读|1-9月九大险企保费出炉：人身险保费增速由正转负，财险降幅进一步扩大，券商称车险综改对保费同比压制将逐渐解除

每经记者 涂颖浩    每经编辑 廖丹    

保费数据是保险股估值最重要指标之一，是保险股股价走势领先指标。近期，九家上市险企（含上市公司旗下保险公司，下同）1-9月保费收入均已出炉。

2021年1-9月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.26万亿元，同比微降0.73%。分产寿险公司来看，11家人身险公司合计实现保费收入约1.53万亿元，保费增速由正转负，1-9月保费同比微降0.07%。同期，6家财险公司合计实现保费收入7334.70亿元，同比下降2.08%，保费降幅进一步扩大。

财险公司整体表现继续分化，传统险企累计保费增速继续回落，互联网险企增速保持强劲。开源证券分析指出，9月19日后车险综改对保费同比压制将逐渐解除，预计2021年10月起车险与非车险将共同带动财险板块保费同比表现。

1-9月总榜：九大险企总保费同比微降0.73%

2021年1-9月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.26万亿元，同比微降0.73%，保费增速持续负增长。1-8月，该数据为下降0.38%。

从具体公司看，2021年1-9月，九大上市险企当年累计保费增长榜单显示分化明显。在港上市的互联网保险公司众安在线以41.75%的同比涨幅，排名第一；中国太平、中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保前三季度保费同比增幅均不足3%。国华人寿、中国平安、大地保险三家保费同比负增长。

与1-8月相比，国华人寿保费同比下滑快速收窄，1-9月，公司保费收入269.98亿元，同比下降1.58%。中国平安1-9月保费同比下降5.58%，1-8月该数据下降5.33%。大地保险1-9月保费同比下降12.61%，1-8月该数据下降11.33%。

1-9月人身险排行榜：平安健康险、平安养老险分别占据榜首、榜尾

11家人身险公司包括7家寿险公司（中国人寿、平安人寿、人保寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、国华人寿），2家健康险公司（平安健康险、人保健康险）、2家养老险公司（平安养老险、太平养老险）。2021年1-9月，11家人身险公司合计实现保费收入约1.53万亿元，同比微降0.07%，保费增速由正转负。

具体分析上述11家人身险公司数据，2021年1-9月，平安健康险保费同比增长24.08%，位列该榜榜首，其次为太平养老险，保费同比增长16.51%，人保健康险以12.16%增幅排名第三。在该榜单中，占据榜尾的是平安养老险，公司1-9月保费182.06亿元，同比下降16.39%，降幅较1-8月继续扩大。

从寿险公司来看，太平人寿、中国人寿、新华保险三家保费保持正增长，人保寿险保费同比下降5.09%，平安寿险同比下降3.46%，太保寿险保费同比小幅微降0.61%。此外，中小型公司国华人寿1-9月保费改善明显，保费降幅从1-8月的8.05%缩小至1.58%。

人身险单月同比排行榜：国华人寿同比增约一倍，平安养老险降五成

2021年9月，11家人身险公司合计实现保费收入1417.33亿元，同比下降2.54%，保费增速持续负增长。

具体公司来看，国华人寿9月保费同比增长96.07%，位列该榜榜首，进一步带动公司1-9月累计保费降幅收窄。此外，平安健康险9月保费同比增长27.13%，人保寿险同比增长9.69%，太平养老险同比增长2.26%。其他人身险公司9月保费均同比下降，平安养老险同比下降五成，人保健康险同比下降两成。

东吴证券指出，寿险行业持续低迷，9月单月保费同比增速仍处历史低位。险企单月保费同比下滑态势较8月小幅收窄，其中中国人保较上月环比修复，恢复正增长。该券商认为，行业负债端压力延续，修复仍需时日。考虑疫情反复对作为可选消费品的保险的需求压制；普惠保险快速普及对商业保险的替代与挤出；险企渠道转型与代理人升级进程缓慢；产品供给结构性问题待解等因素，短期内保费尚未显现边际改善迹象。

开源证券分析指出，中国人保趸交保费带动9月新单同比降幅收敛，中国平安续期同比逐季修复。“预计9月储蓄型产品表现优于保障型产品，但未能填补保障型产品承压带来的缺口，寿险负债端仍处较弱态势。”上述券商认为。

人身险单月环比排行榜：多数公司9月保费环比增长

2021年9月，11家人身险公司合计实现保费收入1417.33亿元，较8月份的1118.35亿元环比增长26.73%。

从具体公司来看，除国华人寿、人保健康险外，其他人身险公司9月保费环比数据均增长，其中，新华保险9月保费环比增长95.78%，太平人寿环比增长62.44%。

1-9月财险排行榜：大地保险垫底，同比下降12.61%

纳入榜单中的6家财产险公司包括平安财险、人保财险、太保财险、太平财险、众安在线、大地保险。2021年1-9月，6家财险公司合计实现保费收入7334.70亿元，同比下降2.08%，保费降幅进一步扩大。1-8月该数据为下降1.55%。

从具体公司看，2021年1-9月，众安在线保费同比增长41.75%，虽然较前月增幅逐渐放缓，但在财险公司保费增长排名中仍高占榜首。据了解，这主要是由于在车险综合费改影响下，传统财险公司车险业务占比高保费承压，而作为互联网财险公司的众安在线受到影响较为有限。

传统财险公司保费增长继续分化，太保财险1-9月保费增长2.92%，人保财险同比微增0.47%。太平财险同比下降1.01%，平安财险同比下降9.18%，与1-8月保费同比降幅持平，大地保险保费降幅进一步扩大，1-9月保费同比下降12.61%。

东吴证券指出，车险对业绩拖累持续，非车险增长态势良好。2021年1-9月，平安产险车险业务保费收入1355亿元，同比下降7.9%，伴随车险综改届满一年，保费、保单压力仍存；而非车险业务，特别是意外健康险板块保持高速增长，同期中国财险意健险保费收入701亿元，同比增长18.0%，平安产险意健险保费收入167亿元，同比高增31.8%。

财险单月同比排行榜：大地保险、众安在线9月保费同比降两成

2021年9月，6家财险公司合计实现保费收入800.97亿元，同比下降6.17%。今年8月，6家财险公司实现保费收入为694.1亿元，同比下降8.2%。

从具体公司来看，除太平财险9月保费同比小幅增长之外，其他几家财险公司保费均同比下降。其中，大地保险、众安在线保费分别同比下降22.57%、23.56%。

开源证券分析认为，人保财险非车险同比增长38.1%带动整体保费增速，车险保费增速-5.9%，较8月-10.8%有所收敛，平安财险、太保财险受2020年同期高基数影响，同比承压，众安在线预计受7、8月高增后部分保单脱落及互联网保险监管政策趋严影响，9月保费收入同比明显下降。

财险单月环比排行榜：众安在线保费环比下降超四成

2021年9月，6家财险公司合计实现保费收入800.97亿元，较8月份的694.1亿元环比增长15.4%。

从具体公司来看，太平财险9月保费环比增长41.32%，在该榜单中位列第一，人保财险、平安财险、太保财险“老三家”9月保费均较8月有所增长。此外，众安在线9月保费环比下降超四成，排在该榜单倒数第一位。

保险股9月市值环比变动：整体市值小幅缩水，众安在线市值减少15%

二级市场上，9月保险股市值小幅缩水，九大公司市值较8月末减少了26.98亿元，截至9月末，保险股合计市值为2.48万亿元。具体而言，众安在线市值降幅最大，较8月末下降15.44%，其次天茂集团市值下降了5.1%。

从保险股基本面看，9月寿险保费收入同比表现分化，保障型需求仍未出现明显复苏，财险保费同比压制因素解除，车险与非车险有望带动保费同比改善。消息面上，10月15日银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》，有望加速保险行业产品创新。开源证券预计，上市险企10月仍将推动2021年业务，2022年开门红启动或有所延后。此外，长端利率上升利好险企资产端预期改善，保险股有望逐步估值修复，而负债端拐点仍未看到，板块弹性有待观察。

东吴证券分析指出，对财险行业而言，车险综改负面效应正完整显现，行业格局强者愈强。寿险短期负债端承压，随着行业重构，长期发展空间广阔。板块估值处于历史低位，预计行业最差的时点即将过去。

（实习生宋钦章对本文亦有贡献）

封面图片来源：摄图网-501277055