宁德时代前三季度归母净利润同比增130.9% 高瓴资本继续减持

每经记者 赵李南    每经编辑 陈俊杰    

10月27日晚间，宁德时代（300750，SZ）发布2021年三季报。今年前三季度，宁德时代实现营业收入约734亿元，同比增长132.73%；实现归属于上市公司股东的净利润约77.5亿元，同比增长130.9%。

《每日经济新闻》记者注意到，宁德时代的前十大股东之一高瓴资本在三季度末持有约4261万股，而半年期末时高瓴资本的持股数约为4481万股，这已经是高瓴资本连续第二个季度对宁德时代进行减持。

此外，虽然动力电池主要的原材料价格在今年出现了较大幅度的上涨，但宁德时代的毛利率在三季度并未继续下降，呈现了企稳态势。

归母净利润同比增长130.9%

对于营业收入的增长，宁德时代在三季报中仅简短解释为“业务规模增长”。

值得注意的是，今年前三季度宁德时代的营业成本同比增长132.39%，略低于营业收入的增长率。而也正是这点微弱的略低，导致了宁德时代的毛利率有所上涨。据Wind数据，今年前三季度宁德时代的毛利率为27.51%，今年上半年为27.26%，去年同期为27.41%。宁德时代的毛利率下滑态势有所企稳。

数据来源：Wind，记者制图

此前，宁德时代回复交易所的《向特定对象发行股票的审核问询函》时曾解释称：“报告期内，公司动力电池毛利率有所下降，主要由于销售单价、单位成本均有所下降，但销售单价下降的幅度大于单位成本下降幅度。”

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来锂电池的上游原材料价格涨幅明显。据Wind数据，正极材料当中的三元811型、三元镍55型和磷酸铁锂价格分别达到了27.15万元/吨、22.1万元/吨和8.7万元/吨，相对于去年底的价格涨幅分别为52.96%、98.21%和125.97%。

同样的，电解液的价格也在强劲上涨。去年徘徊在4万元/吨价格以下的磷酸铁锂电解液和三元圆柱电解液在今年10月底双双突破了11万元/吨。

宁德时代曾表示：“2021年1-6月，受产业链部分上游材料短期供需不平衡影响，正极材料、电解液等原材料价格有所上涨，使得公司2021年上半年毛利率有所降低。”

近日，网上流传一份署名为深圳市比亚迪锂电池有限公司的《电池价格上调联络函》，涉及比亚迪电池涨价。而比亚迪方面对媒体的回应是不予置评。

据GGII（高工锂电）研究，受原材料价格上涨影响，方形铁锂电芯理论成本由年初的0.33~0.39元/Wh上涨到0.48~0.54元/Wh；方形动力523电芯的理论成本由年初的0.45~0.51元/Wh上涨到0.61~0.67元/Wh；对应的圆柱三元523电芯的理论成本则由0.4~0.46元上涨到0.58~0.64元/Wh。整体来算，电芯和电池系统的理论成本上涨幅度均超过30%。

GGII认为，若原材料价格依然高居不下，甚至继续上涨，则原材料价格对电池成本的推涨会在第四季度及明年集中体现。

高瓴资本等三股东减持

据Wind数据，在宁德时代的前十大股东中，三季度对宁德时代减持的有三位，分别是深圳市招银叁号股权投资合伙企业(有限合伙)、湖北长江招银动力投资合伙企业(有限合伙)和高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)，三家机构分别减持数量约42.6万股、40万股和220万股。

值得注意的是，这已经是高瓴资本连续第二个季度对宁德时代进行减持。

去年7月，高瓴资本出资约100亿元参与宁德时代的定增，获得了宁德时代2.27%的股份。高瓴资本参与宁德时代非公开发行的价格为161元/股，认购锁定期为6个月，于今年2月4日解禁。

上述股票解禁后，高瓴资本并未立马减持。在今年第二季度，高瓴资本减持了宁德时代约799万股，第三季度高瓴资本继续减持了约220万股。截至10月27日收盘，宁德时代报收于615.04元/股，高瓴资本剩余的股票浮盈约280%。

宁德时代剩余的7位前十大股东中，有6位持股不变，1位持股增加。其中，香港中央结算有限公司在第三季度对宁德时代的持股数增加了约1204万股。

值得注意的是，虽然有机构对宁德时代开始减持，但仍有不少买方机构保持乐观态度。据上海证券报报道，天相统计数据显示，宁德时代已经成了公募基金的第一重仓股。截至三季度末，共有1225只基金重仓持有宁德时代，持仓市值高达1171亿元。相较之下，共有1217只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值为1092亿元。

据Wind数据统计，近半年来，共有30家券商研究机构对宁德时代给出买入的建议，14家为增持建议，中性、减持和卖出皆为0家。其中，招商证券给出了一个最高目标价为740元/股。

针对宁德时代的股价，招商证券在其研究报告中认为：“公司动力电池竞争力清晰，正处于全球扩张阶段，储能领域正在成为新的增长点。公司资产负债表扎实，加速折旧后折旧年限远短于同行，未来利润率仍有望保持稳定。维持‘强烈推荐’评级和目标价为680-740元。”

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄